高端LED品牌商，国际体育赛事手艺供给商。公司主停业务为LED使用产物的研发、出产、发卖及响应专业办事，研制的LED显示产物被多次使用于世界杯、欧洲杯等国际体育赛事，在全球成立了高端、专业的品牌抽象。公司无望操纵国外的赛事办事经验，连系公司在设备、手艺、办事上的劣势，积极拓展国内市场，目前曾经为2015深圳国际马拉松、重庆2016中国足协超等杯、海南2016中国青少年高尔夫将来之星明星赛等赛事供给办事。将来，公司将通过手艺+办事进一步扩展国内体育赛事范畴，无望成为国内体育赛事带领者。
盈利预测及投资。
国际化历程加速，保障持续成长：2015年公司国内国外收入比例接近2：1;海外项目进展成功，美国投资取得本色进展，福耀美国伊利诺伊浮法项目成功投产及汽玻项目一期建成幷进入量产，无效提拔了公司汽车玻璃的出产能力和汽车级优良浮法玻璃协同供应能力，为整个汽车工业OEM及ARG收集供给无力支撑;公司暗示，目前美国订单完万能够满足公司的产能规划。同时，福耀俄罗斯工场通过各次要欧洲汽车厂认证，将作为办事俄罗斯市场和欧洲市场的次要出产。2016年公司将完成美国二期扶植，国际化历程的加速将保障公司的持续成长。
类别：公司研究机构：华夏证券股份无限公司研究员：刘冉日期：2016-03-28
安然概念：
公司2016-2018年业绩复合增速在20-25%之间，确定性高（参芪扶正IMS终端数据表示优良，二线品种超高速成长，体量曾经能够与参芪扶正相差不多，股权激励前提要求），目前2016年估值22倍摆布，估值不高;公司单抗部门具备广漠的市场前景，精准医疗结构为公司将来成长锦上添花，两部门在当前股价下均未表现估值，海外结构、国际化合作也在持续推进;别的，原料药营业颠末调整无望给公司全体业绩供给必然弹性，公司资产处置及整合亦值得重点关心。
估计16年公司锂电池化学品业绩将持续增加，增加逻辑在于量价齐升。中持久而言，锂电池增量次要在于新能源汽车和分布式储能，2016年我国新能源汽车产量37.9万辆，同比大幅增加351%，估计16年将延续高增加趋向，保守估计全年新能源汽车产量将跨越50万辆，新能源汽车高增加将无效带动锂电池电解液需求。同时，电解液价钱也无望提拔，电解液成本形成中，电解质六氟磷酸锂占比在40%摆布，而15年下半年以来，碳酸锂价钱大幅增加和六氟磷酸锂供需失衡致六氟磷酸锂产物价钱大幅提拔，估计16年六氟磷酸锂价钱总体将维持在较高程度，为此我们估计电解液产物价钱提拔将是大要率事务。公司锂电池化学品具备必然手艺、客户和规模劣势，且在动力电池范畴已具备先发劣势，估计16年锂电池化学品业绩将受益于量价齐升。
与此同时，公司还加强了与商超系统的合作，15年来自商超渠道的收入合计5.71亿，同比增加11.87%;商超渠道费用率2.63%，比上年提高0.84pct;此中前五大商超均是省内企业，收入占比达到70.6%，比上年提高6.8个pct，显示对省内商超系统的深耕力度进一步加强。冷鲜肉等产物在省外次要向南方出格是华东市场拓展，公司已与上海荷美尔、避风塘、上海梅林、厦门程泰等多个食物加工企业成立了供销关系。15年，公司来自华东其他地域的收入占比提高至20.30%，比上年增加9.17pct。
事务：
国内机场扶植投资不及预期;消防设备呈现变乱导致发卖不及预期。
海斯福营业并表丰硕公司产物系统估计16年医药两头体业绩将增加。2015年4月，公司收购海斯福100%股权项目获证监会通过，并于15年5月20日完成股权变动，15年海斯福医药两头体实现收入1.38亿元，在公司营收中占比14.77%，海斯福并表进一步丰硕了公司产物布局。就氟化工行业而言，15年受国表里宏观经济影响，全球范畴内含氟市场需求显著下降，且国内新减产能不竭，国内氟化工行业全体产能过剩，且价钱合作日趋激烈。目前，国内氟化工行业已步入布局调整环节期，而激励成长精湛加工的高机能含氟化学品、含氟医药、含氟农药、高机能含氟材料市场前景较为乐观，为海斯福公司差同化合作的产物带来机遇，估计16年业绩将增加。
扩充棉袜产能，带动业绩增加品牌制造。
事务描述
投资。不考虑非公开辟行摊薄的影响，估计2016-2017年EPS别离为0.54、0.77元（公司组件毛利率高于预期，别离调高2016、2017年EPS7.5%和4.1%），对应PE别离为22.4、15.7倍，维持“保举”评级。
（三）增发加码主业，助力将来成长。
此次，公司可获得“天然之宝”和“美瑞克丝”两大出名品牌在中国的运营权。公司可操纵本身的批文储蓄劣势，将相关产物通过本身的线下渠道导入到中国市场，或者将相关产物的出产本土化，以降低成本。
中国人寿：业绩合适预期，内含价值增加稳健
高速主业扩张，客货布局调整、油销低迷拉低追溯收入。2015年公司收购了宁常、镇溧、锡宜和无锡环太湖四段高速公营业，合计贡献收入10.81亿元。不考虑追溯调整，公收入和停业收入别离同比增加19.8%和11.2%。按照收购标的进行追溯后，公主业收入同比增加2.3%，公收入占比70%的原有次要高速段沪宁高速，因为客货车布局调整，平均单辆收入下降，虽然车流量实现6.04%的增加，收入反而同比下降0.01%。另一方面，配套营业中的油品发卖遭到国际原油价钱下跌的影响，油品零售销量根基持平、单价降幅较大，油品发卖收入同比下降约18.24%，导致配套营业同比下降15.84%至18.85亿。房地产发卖同比增加53.41%至3.89亿，告白收入根基持平。最终，追溯后停业收入同比下降0.79%至87.61亿。
风险提醒。单晶推广进度不及预期。
估计2016-18年EPS为1.93、2.40、2.89元，对应PE别离为22、18、15倍。我们认为公司短期、中期、持久成长逻辑明白，将来三年业绩复合增速20-25%确定性高，当下估值不贵，同时精准医疗部门和单抗部门价值没有被市场完全认知与挖掘，预期差较大，公司精准医疗结构曾经梅开二度，并曾经成立并购基金，我们猜测海外结构（包罗精准医疗等方面）在将来无望持续推进，原料药营业颠末调整在2016年无望给公司全体业绩供给必然弹性。我们看好公司持久成长，维持“保举”评级。
结论与：我们与公司办理层进行了交换。福耀15年营收135.73亿，YOY+4.99%;净利润26.05亿，YOY+17.37%;每股派现0.75元，股息率达到5.2%。公司不竭优化产物布局、添加高附加值产物占比，幷且鼎力提拔办理能力和智能制造程度。同时，公司海外投资进展成功，美国订单完万能够满足公司的产能规划。国际化历程的加速将保障公司的持续成长。估计公司2016、17年营收将别离达到145.13亿元和154.97亿元，YoY+6.92%和6.78%;净利润30.22亿元和34.82亿元，YoY+16.00%和15.21%;EPS为1.21元和1.39元。当前股价对应P/E为12倍和10倍，公司现金股息率跨越5%，维持买入的投资，方针价16元，对应2016年P/E为13倍。
收入增加优于行业：全年并表收入增23%，扣除江森并表不成比影响，收入同比7.7%，高于汽车产量3.25%的增速，也高于次要客户上汽集团产量增加（4%）;估计公司Q4收入（同口径）增加17%，略高于汽车行业产量增加（14%）。内饰营业在各板块中增速最快（同口径11%），次要得益于上汽通用五菱销量（宝骏730/560）的快速增加。
商赢全球：定增获批，石头落地，新征起航，成绩跨国服饰新龙头，继续保举
类别：公司研究机构：长城国瑞证券无限公司研究员：潘永乐日期：2016-03-28
事务评论
风险提醒：汽车电子产物市场发卖进度不达预期、互联网医疗市场所作激烈等。
投资
持续看好公司越南结构，出口合作力进一步提拔。
汤臣倍健收购NBTY点评：海外结构加强品牌力
公司2015年业绩大幅增加，合适预期。分渠道来看，公司个险新单保费增加强劲，银保渠道营业布局优化显著。估计将来跟着偿二代落地+监管收紧中短期产物，公司的品牌、渠道、规模劣势将提拔其在中国寿险市场的相对合作力，实现内含价值的持久稳健增加。估计公司16/17/18年EPS别离为1.17、1.26、1.51元。目前公司16PEV仅为1.0倍，估值具有较高平安边际。我们认为公司合理估值为1.2倍16PEV，对应方针价27.9元/股，维持“买入”评级。
收购全华时代，进军无人机财产。2015年9月30日，公司通知布告拟出资3.8亿元，获得天津全华时代69.34%的股权，全面结构无人机财产。全华时代在无人机研发实力、产物以及市场等方面均有合作力，而且具备了必然的营业规模。我们认为在无人机行业成长前景广漠，公司的无人机营业将来无望成为其第成长动力。
净利润增幅远超营收增幅，股息率维持在5%以上：福耀玻璃2015年营收135.73亿，YOY+4.99%;净利润26.05亿，YOY+17.37%;EPS为1.10元。每股派现0.75元，股息率达到5.2%，合适预期。公司分析毛利率为42.43%，同比提高0.11pct。2015年汽车行业增速放缓，全球汽车销量YOY+2.2%，中国汽车销量YOY+4.68%，公司净利润增幅（YOY+17.37%）远高于营收增幅（YOY+4.99%），反映出公司的盈利能力不竭加强。
佳都科技：安防轨交高速增加，人脸识别加快起飞
张家界是本地独一旅游上市公司，且其大股东已通过股权让渡体例控制本地西线景区资本，将来国企和区域资本整合规划值得等候。通知布告显示，公司将借助成长大庸古城（南门口特色街区）项目标优良机遇，协助公司拓宽文化旅游产物和缔造新的利润增加点，进一步拓展公司主停业务的成长空间，从而有助于加强上市公司的盈利能力，公司与全体股东的好处。
公司2015年Q4实现停业收入17.34亿元，同比增加21.75%;实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增加37.25%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.18亿元，同比增加31.14%。
估值及投资。
越南受益于TPP与FTA之下的零关税、企业所得税优惠（4免9减半），以及越南人力成本劣势（约为国内一半），我们持续看好公司在越南的产能结构，估计一期3600万双棉袜产能2016年能够。结构越南，对于公司开辟全球第二大袜业市场美国来说意义显著，海外新增客户订单值得等候。
办理能力提拔较着，建立工业4.0智能制造系统：2015年，公司全面预算系统成功上线，ERP升级全数停当，CRM、PLM、SRM、MES成功推进，“通明福耀”雏形初现。公司全年成本费用节制成效较着，其成本费用率为77.59%，同比降低2.55个pct，连年度打算的78.89%低1.30个pct。同时，公司启动4.18项目，工业4.0智能制造系统扶植，鼎力提拔主动化和消息化的程度。
312国道提前终止收费，2016年毛利率将显著提拔。2015年9月，312国道沪宁段正式遏制收费，国道收入同比下降39%至3233万。持久以来，312国道不断处于吃亏阶段，2014、2015年别离吃亏2.24亿和2.20亿。假设2015年没有312国道营业，公司公主业和全体的毛利率将别离同比提拔3.85和2.67个百分点至68.67%和49.74%。？国道资产措置一次性丧失，13亿弥补款逐渐到账。由于公司提前终止312国道收费运营权相关资产措置丧失，2015年停业外收入一次性添加6.28亿，最终停业外出入净丧失6.17亿。2015年12月，江苏国资委许诺弥补13.16亿，公司曾经收到一期弥补款5.26亿。2015年报表停业外收入仅有4243万，估计之后将有13亿弥补款到账。
1.持久低利率对投资端的晦气影响;2.保守险折现率曲线快速下行对于将来2年账面利润带来较大压力。
理工监测：台州项目花落尚阳，水质监测范畴取得主要进展
收入/盈利增加好于行业全体
产能持续扩张。截至2015岁尾，公司单晶硅片产能达到5GW，单晶组件产能达到1.5GW。2016年公司单晶硅片和组件的产能将快速提高，除了继续推进泰州乐叶2GW高效单晶PERC电池项目和2GW组件项目以及银川隆基1.2GW单晶硅棒项目以外，西安1.15GW单晶切片项目和无锡850MW单晶切片项目将连续达产，同时公司在马来西亚、印度的扩产项目也将加速进度。估计到2016岁尾，单晶硅片年产能达到7.5GW，单晶组件产能达到5GW。n单晶市场份额无望继续提拔，2016年收入规模达百亿级。公司通过为终端客户供给高性价比的单晶产物无效拉动了国内单晶市场需求的快速增加，成为整个行业向单晶转型的引领者，单晶在国内的市场拥有率从2014年的5%提高至2015年的15%摆布，估计2016年无望达到25%。按照公司2016年运营打算，2016年度单晶硅片总出货量方针5.5GW，组件出货量方针2.3GW，2016年预期实现主停业务收入108亿元。
次要概念：
单晶组件放量，硅片毛利率提拔。单晶硅片和组件是公司次要营业，二者收入占公司总收入的85%。2015年，公司连续中标中民投、中广核、华能、特变电工、结合光伏、中兴能源等光伏电站采购项目，全年对外发卖单晶组件721MW，同比增加37倍，实现收入25.2亿元，远超公司年度打算方针。硅片销量与上年持平，但毛利率大幅提拔：公司加强成本管控，全面奉行金刚线切割工艺、PERC手艺等行业先辈手艺的财产化使用，2015年全年硅片产物非硅成本同比降低20.78%，通过鞭策拉晶和切片成本的快速下降，硅片毛利率由2014年的17.49%提拔至2015年的21.53%。
风险提醒：市场所作不竭加剧;项目进展不及预期。
派司资产兼备，耸立市场浪尖。在“规范成长”的时代，互联网金融的焦点在于派司和资产，派司决定营业范畴，资产决定成漫空间，公司在两个层面均遥遥领先。同时，《工作演讲》中指出，“鞭策处所融资平台转型改制进行市场化融资，摸索根本设备等资产证券化，扩大债券融资规模”，我们判断资产证券化市场无望迎来迸发期，公司在国内资产证券化营业结构最为全面，并已表现出强大的资本整合实力，我们看好其持久成漫空间。
定增过会尘埃落定，收购全球星光转型国际化纺织服装企业。公司拟向商赢控股无限公司等10名投资者定向增发不跨越2.69亿股，作价10.41元/股，募集资金不跨越28亿元，以此中18.8亿现金认购全球星光公司股权95%股权，其余资金用于品牌推广、采办物流以及弥补流动资金。此次非公开辟行A股股票的申请获得证监会通过，意味着公司正式进军国际服装业，将来无望起飞。
投资要点。
公司计谋转型继续深化落实，海外营业将逐步贡献盈利，公司也还在积极把握鞭策焦点自主营业的快速成长，我们很是看好公司的营业结构及持久成长前景，估计公司2016/17年EPS别离为1.80、1.98元，目前股价对应动态估值仅8倍（零部件最低），分红收益率达5.5%，赐与公司“买入”评级，方针价23元。
维持岁首年月我们对行业的判断，估计乘用车行业的销量增加达5%摆布，公司次要客户上汽集团销量增加5%，业外次要客户（福特/长安/长城/江淮等）因为产物周期带动，估计增速将略高于行业，估计公司同口径营业收入（不含）/盈利连结4%-5%的增加可能性较高。
（2）高端活动服制造板块办事UA等国际品牌，业绩超高速增加。全球星光制造端子公司包罗包罗APS-Global和APS-ES，次要为高端活动服饰品牌设想和代工，次要客户UnderArmour（停业收入占比18%摆布）是全球出名的高端和专业活动品牌公司，其2011-2015年营收复合增速28%，目前曾经跨越阿迪达斯成为美国第二大活动服饰品牌，带动公司代工营业高速增加。此外，公司次要客户还包罗Kellywood、MichaelKors等出名品牌。2015年1-8月，该营业板块2015年1-8月别离实现营收和净利人民币3.82亿元，净利润2942万元。
公司是国内空港设备行业龙头，依托内生+外延的模式获得快速成长：空港设备是公司的保守主业，在此范畴公司的合作劣势较着，市场份额领先。公司具备优良企业基因（优良的办理能力和并购整合能力），自上市以来一直连结着业绩的快速增加，其成长性次要来自于内生增加做强主业和外延并购拓展新的增加点。目前，公司搭建了空港设备、消防设备、无人机三大营业板块，无望为其业绩快速增加供给保障。
类别：公司研究机构：中信建投证券股份无限公司研究员：黄付生，许奇峰日期：2016-03-28
格林美：财产结构日趋完美的新材料轮回龙头
风险。
公司是国内炊事养分剂的龙头企业。2015年，公司实现发卖收入22.7亿元，增加32.9%;实现净利润6.4亿元，增加26.4%;公司2015年的分析毛利率66.28%，较上年的65.98%略有提拔;因为发卖费用率较上年添加4个百分点，公司2015年的净利润率27.38%，较上年下降2个百分点。公司业绩高增加次要来自汤臣倍健各品牌、各渠道的快速增加：药业板块实现收入18.30亿元，增加18%;佰嘉板块实现收入2.3亿元，增加跨越100%;佰悦板块实现收入2200万元;片剂发卖以两位数的速度增加，粉剂高达50%;汤臣主品牌发卖增速跨越20%，健力多发卖增幅100%，此外“每日每加”、“健乐多”、“无限极”也无望成为大单品。
同时，考虑到今韶华域三电汽车空调股权增厚、汇众制造并表及银行贷款利钱收入削减的影响，估计公司表观营业实现15%摆布增加的概率较大。
主力品种发卖增速低于预期;与Cynvenio成立合伙公司后产物国内审批低于预期;单抗产物研发进度低于预期。
公司控股股东经投集团间接参与定增，打算以现金认购本次刊行的股份，认购金额为1亿元，认购数量将不低于本次非公开辟行股份数量的8%，锁按期36个月，充实显示了公司控股股东对公司将来成长的决心。在本次定增刊行之前，经投集团通过间接和间接体例合计持有公司股份10409万股，是公司现实控股股东，张家界市国资委持有经投集团100%的股权，为公司现实节制人。本次刊行不会导致公司的控股股东和现实节制人发生变化。
公司2015年11月发布增发预案，拟募集14.58亿，用于研发和财产化项目（包罗艾普拉唑系列立异产物深度开辟及财产化升级项目、对丽珠单抗增资投资扶植“医治用抗体药物研发及财产化扶植项目”、长效微球手艺研发平台扶植项目）以及弥补流动资金和银行贷款，锁按期12个月，底价为不低于38.36元/股。公司在积极鞭策增发落地，从募投项目来看，我们认为均在立异药、生物药、立异制剂方面，均有助于提拔持久焦点合作力，加码主业，助力将来成长。
盈利能力略降估计16年将提拔。2015年，公司发卖毛利率为35.45%，较14年的36.03%回落0.58个百分点，而季度毛利率自15年一季度以来总体持续大幅提拔，15年一季度为28.78%，为近年来的低点，而第三季度提拔至39.36%，创近年来的新高。具体至分项产物：电容器化学品毛利率为36.09%，同比大幅回落3.33个百分点;锂离子电池化学品为31.54%，同比回落0.79个百分点;医药两头体毛利率为45.40%。公司持久重视研发投入，15年研发投入7269万元，同比大幅增加108%，在营收中的占比提拔至7.78%，2015年度公司取得国表里发现专利授权12项（此中1项在国外申请）;申请且已受理的发现专利50项（此中申请12项PCT国际专利申请）。截至2015岁尾，公司申请且已受理的发现专利共有145项（此中12项在国外申请，25项PCT国际专利申请），取得国表里发现专利授权29项，申请国表里注册商标45个。总体而言，公司重视手艺立异与研发投入，15年锂电池电解液产物价钱无望提拔，且医药两头体产物具备较高附加值，估计16年公司盈利能力无望提拔。
盈利增加好于行业：公司全年/Q4归母净利同比（7.4%/16%），高于汽车制造营业全体的利润总额增速（1.5%/14%），分营业上，内饰营业的归母净利增速最高，达23%，扣除营业整合中的一次性利得，估计增15.5%，贡献了利润次要增量;功能件/电子电器件贡献归母净利同比有所下降，与部门客户（一汽公共）销量下降/部公司折旧添加相关。
外延扩张动作不竭，制造业绩新增加点。（1）2015年12月24日，商赢全球通知布告称，全球星光现实节制人罗永斌100%控股的ArlingtonGlobalFinancialLimited于2015年6月5日与GlamourSageInvestmentLimited就收购BigStrike，LLC100%的权益已告竣和谈，全数收购资金由罗永斌先生现实节制的Arlington自行筹集。BigStrike的主停业务为：服装研发、设想、出产和发卖，与全球星光营业类似，2015年度总发卖额估计为8500万美元。（2）全球星光现正在洽商其他3个美国收购项目，3个收购项目于2015年度的总发卖额估计为3.5亿美元以上。我们以人民币兑美元6.5：1汇率来算，即便保守估量只赐与新收购企业10%的净利润率，而且不考虑全球星光本身主业，也将使商赢全球归母净利润添加2.68亿，显著增厚公司业绩。
盈利预测。
公司2015年业绩合适预期，颠末前期的摸索和测验考试，公司营业成长标的目的逐步清晰，进入了高速成长的通道。
龙大肉食：终端产物多元化提速，打通餐饮供应链是持久看点
寿险价值计谋显著，营业规模与价值同时提拔。公司近年来出力成长个险渠道的计谋显著：公司15年全年实现新营业价值120.2亿元，同比大幅增加37.8%，此次要是由于：1）15年代办署理人准入铺开和银行理财收益下滑鞭策个险新单保费同比大增61.2%，达到278.6亿元;2）规模增加的同时营业布局亦有显著提拔，营业价值率较高的小我营业占比从14年的54%大幅提拔至75%，间接鞭策公司15年新营业价值率大幅提拔了4.7个百分点，达到29.2%。营业规模与价值率的双重提拔鞭策公司新营业价值同比大幅增加37.8%。
类别：公司研究机构：浙商证券股份无限公司研究员：王鹏日期：2016-03-28
渠道拓展、终端结构和省外推进，实现收入提拔、品牌力加强
（四）研发工作稳步推进，将来无望在高端生物药范畴有所冲破。
费用率略有提拔，财政情况优良。2015年公司费用率8.38%，较2014年提拔0.52个百分点，次要是组件销量添加导致发卖费用增加较快;资产减值丧失1.35亿元，同比增加约2.5倍。2015年公司完成非公开辟行，岁尾在手现金22.5亿元，同比增加91.6%，应收账款17.1亿元，同比增加136%，资产欠债率44.62%，同比下降4.79个百分点。
东软集团作为根基面发生严重变化的白马标的，具备持久投资价值。据公司初步预测，2016年打算实现停业收入75.4亿元，估计下降3%，停业成本52.7亿元，估计下降1%，期间费用20.3亿元，估计下降8%。收入预期下降次要是因为部公司因为股权变更纳出报表归并范畴所致，而收入仅3%的下降幅度表白公司在汽车、政务云办事、互联网医疗等相关营业的市场发卖能力正不竭向好。我们看好东软集团持久投资价值，估计2016-2018年EPS为0.41、0.59、0.81元，对应PE为46倍、32倍、23倍。
中科金财：卡位政务数据，建立生态闭环
风险提醒：经济景气波动风险;行业合作加剧;新能源汽车推广不及预期。
结构餐饮集采电商，打通餐饮供应链公司于15年8月以增资的形式获得国内餐饮消息化龙头公司佰镒通10%的股权，又与后者合伙成立控股子公司快厨帮（65%股权），15年快厨帮吃亏101.02万元。我们认为，餐饮集采是保守行业电商化的又一趋向，在国内仍是蓝海市场，但因为餐饮系统采购的复杂性，该模式暂未成熟并构成规模。公司在此范畴作出的无益摸索和获得的丰硕堆集，持久来看可能为公司向餐饮供应链标的目的的拓展和连通奠基根本。
风险提醒。LED项目订单削减、体育财产结构不达预期等。
张家界事务点评：张家界“全域旅游”暂露头角
（4）盈利能力提拔，业绩高速增加。2013年、2014年和2015年1-8月全球星光别离实现营收12.11、16.60和14.52亿元，归母净利润0.32、1.23和1.20亿元（公司按人民币兑美元6.1137：1测算），业绩增速强劲。按照公司业绩预测，以人民币兑美元6.5：1汇率从头测算，估计2015-2017年公司原有营业可实现净利润1.95、2.61、3.14亿元，复合增速26.54%。
类别：公司研究机构：安然证券无限义务公司研究员：余兵日期：2016-03-28
新宙邦年报点评：16年业绩将受益于海斯福并表与电解液量价齐升
类别：公司研究机构：华夏证券股份无限公司研究员：牟国洪日期：2016-03-28
电解液销量增加及海斯福并表致公司营收增加。2015年，公司营收9.34亿元，同比增加23.45%，净利润1.28亿元，同比下降3.83%，营收增加次要是锂电池化学品销量增加和海斯福下半年起头并表。15年公司资产减值丧失411万元，同比增加514%，此中坏账丧失340万元;投资净收益438万元，同比下滑38.09%，次要是银行理财富物投资收益下降;停业外收入729万元，同比增加100.20%，此中补助598万元。别的，公司估计16年一季度归属于上市股东的净利润为5084-5326万元，同比大幅增加320-340%，增加一方面是锂电池化学品受益于新能源汽车市场的迅猛增加呈现求过于供场合排场，其发卖订单大幅增加，同时一季度子公司海斯福并表所致。
轨道交通营业高速增加，面向全国跨更加展。公司是国内唯逐个家同时控制主动售检票系统、屏障门系统、分析系统、视频分析系统等四大焦点手艺产物的办事供给商。公司在广州轨道交通范畴具有绝对劣势的市场地位，并先后中标成都、青岛、天津、长沙、武汉等地项目，进军全国市场。2015年收入3.86亿元，同比增加185%，估计公司轨交营业将来将连结50%以上增速。
汤臣倍健（300146）的全资子公司佰瑞拟与美国出名炊事养分弥补剂出产商NBTY配合设立合伙公司：公司拟投资0.8至1.2亿元，拟占合伙公司总股本的60%;NBTY将“天然之宝”和“美瑞克丝”两大品牌及跨境电商营业注入合伙公司，拟占合伙公司总股本的40%。公司将委派汤臣倍健药业的董事长汤晖作为合伙公司董事长，同时合伙公司的运营团队由公司派出，而NBTY将派出CFO和董事。
NBTY2015年的发卖收入、净利润别离是32.30亿美元和0.74亿美元，毛利率45%至50%，净利润率2.29%。1990年至2004年期间，NBTY的发卖收入复合增速在20%以上;2004年当前，它的发卖收入增加起头放缓至10%以下，发卖增加的变化代表了炊事养分剂行业由高速向饱和成长的过程。此外，2011年凯雷集团对NBTY的收购为后者带来了高达70%的高欠债率，导致后者财政费用添加和净利润率下降。
在发卖端，公司起头加大休闲类产物的产能结构，测验考试推广各类休闲食物，可能包罗速食面点、小包装的酱卤肉食等高毛利的食物品类，将来可能次要通过商超、便当店和餐饮渠道进行发卖。
公司净利润大幅增加，得益于投资收益大幅增加。公司净利润177.3亿元，同比大幅增加60.4%，因为此前已发布预增通知布告，增加合适市场预期。公司旗下各子行业中寿险/财险/其他的利润贡献比例别离为59.7%/30.1%/10.2%。公司利润的大幅增加次要得益于：1）2015年本钱市场的强劲表示，公司15年总投资收益率由客岁的6.1%大幅提拔至7.3%，浮盈由客岁岁尾的55亿大幅上升至85亿;2）财险营业恢复承保盈利。
静待平台放量，维持“买入”评级。我们认为，中科金财的焦点合作力在于整个完美的生态，平台、资金、资产、数据缺一不成，2015年平台买卖量已过百亿，跟着平台买卖量进一步迸发，其生态的协同将发生强大的正反馈效应，增量资产、资金、人才无望不竭涌入，进而成为国内一流的资产证券化平台。估计2015-2017年EPS为0.56元、0.76元、1.02元，维持“买入”。
公司发布2015年报，实现停业收入59.5亿元，同比增加61.6%，归属上市公司股东净利润5.2亿元，同比增加77.25%。EPS0.29元。拟每10股派0.45元（含税）。
董事长近期增持公司股票，彰显成长决心。2016年1月5日与1月29日，公司董事长罗俊先生先后增持公司股票68.55万股和10万股，增持均价别离为29.18元/股和17.19元/股，合计增持均价27.65元/股，增持后，董事长持有公司股票占比达到0.39%，显示了对于公司将来成长的强烈决心。
健盛集团点评演讲：定增完成，助力贴身衣物龙头制造
4、风险提醒。
东软集团：业绩恢复性增加，东软5.0计谋加快
股权激励授予完成，彰显决心。公司性股票激励打算已于2月29日完成授予，激励对象包罗董事、高管及焦点共168人，授予价钱为5.20元/股。解锁查核方针为2016-2018年净利润别离不低于4000/4300/4600万元，彰显办理层决心。
公司总市值205亿元，畅通市值121亿元。公司2016年、2017年的市盈率别离为26.33、19.84倍，市销率别离为4.24、3.33倍，PEG值1.15、0.61。
2.我们的阐发与判断。
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：韩轶超日期：2016-03-28
公司在过往几年的成长过程中证了然其优良的办理能力和外延并购整合能力，这种能力是其业绩逐年快速增加的保障。站在当前时间点上，我们认为该当愈加关心公司业绩的成长能力和确定性，按照我们的盈利预测和对公司成漫空间的判断，将来两年公司的业绩无望快速增加且这一增加趋向在至多三年内看不到拐点，我们认为该当给与公司较高估值。
隆基股份：年报靓丽，2016续写新篇
（1）杰出的设想和品牌办理能力，发卖渠道通顺，买断制下资金周转快速：全球星光部属Oneworld和Unger公司主营设想研发和品牌办理，次要处置女性服装的设想和运营，主打品牌包罗定位7-13岁女孩的Weavers、定位13-35岁少女和轻熟女的BandofGypsies以及定位25-55岁熟女的OneWorld。下流发卖渠道广漠，此中高档客户商铺有Dillards和Carson等，中档商铺有Macys和Kohls等，以及电视购物节目ShopHQ;BandofGypsies的产物在TopShop、UrbanOutfitters等潮店发卖，网上商铺如Revolve和ASOS，百货商铺Targets等均有发卖。因为美国时装财产链泾渭分明，设想公司一般采用终端买断制发卖模式，将库存积压风险商场，应收账款通过保理营业可提高了全球星光应收账款的周转速度，并在必然程度上降低了回款的风险，资金周转敏捷。2015年1-8月，该营业板块实现停业收入人民币8.51亿元，净利润1457万元。
业绩恢复式增加，营业成功拓展。2015年东软集团实现营收77.52亿元（此中软件及系统集成实现收入61.44亿元，医疗营业实现收入15.38亿元），扣非净利润大幅增加87%，次要增加来自处理方案，出格是毛利率较高的部门软件营业快速增加。发卖费用7.3亿，同比添加10.6%。研发投入7.7亿（占比营收约10%），研发人员14，839人无出其右，继续加强在云计较及物联网、汽车消息手艺、医疗设备、健康办理办事、收集平安、智能物流等焦点营业的投入，软硬件新产物不竭推出。
公司15年总收入42.70亿，同增20.41%;归股净利润1.16亿，同增13.16%;扣非后净利1亿元，同增8.57%。此中第四时度，公司收入12.31亿，同增27.66%;当季净利0.23亿，同比持平略增。公司发布15年度的利润分派预案为：每10股派现0.80元（含税）。
风险提醒1.持久低利率对投资端的晦气影响;2.保守险折现率曲线快速下行对于将来2年账面利润带来较大压力;3.中国车险市场所作加剧。
演讲环节要素：2015年，公司业绩低于预期。公司电容器化学品业绩受累于需求下滑和合作加剧，锂电池化学品销量增加以及海斯福并表致公司营收增加，且公司产物布局进一步丰硕。估计16年公司电容器化学品业绩略增，锂电池化学品业绩将受益于量价齐升，医药两头体业绩将增加。预测公司2016-17年全面摊薄后EPS别离为1.03元与1.32元，按03月21日47.26元收盘价计较，对应的PE别离为46.05倍与35.81倍。目前估值相对行业程度较为合理，维持“增持”投资评级。
开店期近，看好国内自有品牌制造。
人脸识别营业占领极佳入口，增资云从科技加速财产化程序。公司轨道交通、安防营业为人脸识别使用供给了极佳入口。公司自2014年即起头与中山大合研发人脸识别手艺，2015年4月公司增资全球顶尖人脸识别公司云从科技，人脸识别财产化历程将显著加快。
华域汽车：智能平安、新能源部件焦点自主营业结构提速
类别：公司研究机构：华金证券无限义务公司研究员：张仲杰日期：2016-03-28
类别：公司研究机构：东北证券股份无限公司研究员：马良日期：2016-03-28
卡位国度消息核心，控制数据入口。国信新网最后由国度消息核心全资设立，旨在安身于国度电子政务外网，横向打通等28个地方部委数据，纵向延长37个处所数据，成为国内领先政务云办事商。本次引入中科金财、润泽科技、中安网脉等专业办事商，无望从电子外网的数据/灾备核心、IT运维为根本，逐渐开展政务云及使用等相关增值办事。从股权布局来看，中科金财持股28%，仅次于国度消息核心的29%，国信金泽为高管持股平台持股10%，亦由中科金财控股，充实彰显了公司的焦点地位。
偿二代落地+监管收紧中短期产物，利好公司相对劣势提拔。1）2016年偿二代正式实施，因为公司以持久价值营业为主，在偿二代下的偿付能力无望提拔，从而带来更高的杠杆空间，同时公司内含价值亦无望受益;2）近期监管收紧了对中短期寿险产物的，估计以银保渠道短期理财型产物为主中小型公司将遭到较大冲击，公司对银保渠道以来较低（银保新营业价值占比仅7.3%），且银保营业布局较合理（中持久营业比例高），受影响十分无限。
强化两头营业，终端产物将加速多元化结构公司全财产链的营业布局呈现出“两头大、两端小”的特征，因而培育和加强“两端”财产将是公司将来的计谋重点。15年，公司养殖和肉成品营业收入别离占比达到3.70%和9.80%，比上年均有必然程度提高。年报中披露，公司将来还将新建养殖场，经沟通我们认为短期内至多将达到50万头摆布的自养规模;同时，公司还将投建曾祖代种猪场，加强良种选育，持久提高育肥猪的经济效益。
投资要点事项：
盈利预测：基于公司强大的股东布景，我们看好公司在食物多元化的结构能力和渠道方面的推进能力，将来弱化屠宰、加强终端的趋向将更为较着，高毛利营业收入占比将大幅提拔;同时，公司在餐饮集采电商方面的摸索也可能会有所，对业绩和估值均构成提振。短期来看，公司本年的养殖营业将受益高景气，屠宰营业可能会受高猪价的必然拖累，肉成品营业则将随渠道拓展而平稳增加。估计16-18年EPS别离为0.32、0.40和0.56元。初次笼盖，赐与增持评级。
消防设备行业空间大，公司相关营业成长前景好：国内消防设备扶植仍相对滞后，消防财产市场规模跨越2000亿元/年，但行业内市场集中度较低，公司先后收购的中卓时代和营口新山鹰次要产物为消防车和消防警报系统，在细分行业具备较强合作力，将来有很大成长空间：1）当前国内消防车采购额约36-50亿元/年，我们预测消防车缺口为1.3-2.8万台，对应市场总规模约300亿元，行业将来仍具备成长性。2010年中卓时代被广泰收购后，两者阐扬了很好的并购协同性，目前已成为消防车行业第一梯队品牌，订单丰满，无望快速增加;2）消防警报系统市场规模超200亿元/年，因为产物手艺含量高，将来市场集中度无望提拔。新山鹰外行业内有较超出跨越名度，2015年作价5.2亿元被广泰收购80%股权，进入上市公司系统后无望阐扬优良的协同性，将来将迎来快速成长。
事务：公司与福特宝签订了《中国足协中国之队LED办事商合作和谈》，商定公司为中国足协中国之队系列赛事独家供给LED显示设备及其角逐期间的相关办事、为福特宝供给中国足协超等杯赛角逐用屏。无效期为2016年3月-2020年3月。
类别：公司研究机构：华夏证券股份无限公司研究员：高世梁日期：2016-03-28
中国镍钴资本很是稀缺且每年耗损量庞大，国内资本供给无法满足需求，独一可以或许敏捷添加新供给来历的是对废旧的镍钴资本进行无效的分析收受接管操纵，公司在该范畴具备较强的手艺、资本和成本合作劣势。
事务
需求不足与价钱下行致电容器化学品业绩下滑估计16年略增。公司电容器化学品包罗铝电解电容器化学品、固态高电容器化学品和超等电容器电解液。14年以来，公司电容器化学品业绩持续下滑，2015年实现营收3.76亿元，同比下降10.63%，营收占比由14年的55.58%下降致15年的40.24%，业绩下滑次要是全球经济不景气致行业需求下降，且行业合作加剧致产物价钱下降。
跨境电商助力品牌推广，海外品牌引进亮点纷呈。公司拟以定增募集资金中1亿元用于旗下女装品牌推广扶植，次要包罗自有品牌中国电商推广项目和高品牌扶植项目。（1）自建平台为首选方案：按照《保守零售商开展收集零售研究演讲（2014）》，保守零售商的网上零售成长模式以自建平台为主，82%的保守零售企业都通过自建平台来开展收集零售营业，此中50%仅自建平台一种体例，32%的企业选择既自建平台又入驻平台，18%的企业仅通过入驻第三方平台来成长收集零售营业，公司将自建平台作为其品牌引入国内的主要体例;（2）借力第三方平台：作为自建平台渠道的弥补，公司也打算寻求天猫、京东、唯品会等国内出名电商平台合作，加速全球星光在进入国内市场后的品脾推广和发卖。
底盘营业：汇众收购已完成，公司将基于该营业平台整合表里部资本，制造有合作力的底盘电子营业，目前的企业办理交代/营业梳理在有序推进。
丽珠集团：业绩合适预期，二线品种持续高增加，精准医疗结构值得等候
投资：我们公司预测2015年至2017年每股收益别离为0.26、0.53和0.70元。公司目前构成了电力在线监测设备、电力工程项目扶植消息化办事和监测三大营业板块，将来将继续以“环保、节能、聪慧”的标的目的成长。我们赐与买入一A，6个月方针价为23元，相当于2016年43倍的动态市盈率。
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：马先文日期：2016-03-28
类别：公司研究机构：东吴证券股份无限公司研究员：丁文韬日期：2016-03-28
全球星光集服装研发、设想、出产和发卖于一体，次要发卖面临美国女装市场，具有成熟主业和不变盈利能力。
2015年，收入911亿，同比23.18%，归母净利47.83亿，同比7.35%，EPS为1.52元（摊薄后）;Q4，收入291亿，同比46.47%，归母净利11.49亿，同比15.96%，EPS为0.36元（摊薄后）。公司拟10股派发觉金盈利8.1元，分红比率由前两年30%摆布提拔至53%，对于当期的分红收益率达5.6%。
国际合作方面，公司于2015年9月发布通知布告，子公司丽珠单抗与Epirus签定手艺开辟合作和谈，两边就Actemra（可作为免疫剂用于类风湿性关节炎、多发性关节炎和特发性关节炎的医治）的一种生物仿制药新的化合物BOW070产物的临床研究及贸易化进行合作;我们认为此项合作无望提拔公司单抗生物药的研发程度，推进贸易化历程，这标记着公司单抗生物药范畴国际化合作历程更进一步。
公司本年在海外结构及国际化合作方面持续推进，特别是精准医疗方面曾经连下两城，2015年5月公司通过参与B轮融资投资认购Cynvenio公司（CTCs营业）优先股起头进入肿瘤基因检测及精准医疗范畴营业，精准医疗计谋结构之旅，并于2016年3月在国内的合伙公司成功落地，将来国表里精准医疗同步推进。别的，公司在2016年1月参股AbCyte（次要处置新一代准肿瘤T细胞个别医治平台及相关立异型及多功能抗体的研究与开辟），丰硕公司抗体和细胞个别医治平台营业，进一步完美精准医疗结构。短短半年内，精准医疗连下两单，将来值得等候。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份无限公司研究员：李平祝日期：2016-03-28
事务
2015年业绩吃亏，原主业剥离虚席以待。公司发布业绩预告，2015年全年实现归母净利润吃亏4460-5300万元。吃亏次要缘由在于：（1）现有营收均来历于公司2014岁暮完成收购的大连创元，而大连创元厂房扶植尚未落成，重生产线还未投产运营。（2）公司2014年出售公司于2014年出售嘉兴中宝41%的股权，2015年拟出售世峰黄金72%股权仍在推进中，该子公司持续停产以及2015年措置该公司股权构成丧失，配合导致2015年业绩吃亏。2016年，公司估计将完成世峰黄金的剥离，定增收购全球星光注入优良资产后无望，业绩扭亏为盈并大幅增加可期。
类别：公司研究机构：中信建投证券股份无限公司研究员：花小伟日期：2016-03-28
外销高增加，内销值得等候，维持“买入”评级。
维持公司“增持”投资评级。预测公司2016年、2017年全面摊薄后EPS别离为1.03元与1.32元，按03月21日47.26元收盘价计较，对应的PE别离为46.05倍与35.81倍。目前估值相对行业程度合理，维持“增持”投资评级。
我们初次笼盖公司，给与“增持”评级，6-12个月方针价为27元，对应2016年PE为37倍。
财险重回盈利轨道，合作压力仍然较大。2015年公司财险营业贡献净利润53.3亿元，同比大幅增加414.1%。分析成本率由14年103.8%下降4个百分点至99.8%，公司恢复承保盈利。15年保费规模同比小幅增加1.7%，较着低于同业11.6%的增速。跟着16年车险费改试点扩大，中国车险市场所作将进一步加剧，公司车险营业保费增加和成本节制面对更大压力;在利润率较高的非车险方面，公司目前尚无起色。总体来看，公司财险营业仍然面对较大压力。
事务：公司通知布告完成非公开辟行，新增7050万股，募集资金总额1，001，946，000元，扣除刊行相关费用后，现实募集资金净额人民币985，376，000元，限售期为36个月。
公司的保守空港设备营业无望稳健增加：按照民航局规划，将来五年，国内新建机场个数年均将跨越10个，全体投资规模仍将连结稳健增加，带动国内空港设备需求稳健增加。公司是行业龙头，产物在国表里均具备较强合作力，同时又受益于军民融合，近年来军品供应量快速增加，我们估计公司空港设备全体将连结稳健增加。
量增致锂电池化学品业绩增加估计16年将受益于量价齐升。2014年以来，公司锂电池化学品营收持续增加，15年实现收入3.80亿元，同比增加25.17%，且近年来营收占比持续提拔，15年占比为40.68%，锂电池化学品业绩增加次要是销量增加所致。15年锂电池电解液行业合作进一步加剧，公司重视手艺立异和持续深化大客户计谋，如公司“锂离子动力电池电解液环节材料的研发和财产化”项目获得2015年广东省计谋性新兴财产区域集聚成长试点项目资金搀扶，开辟并进入了国表里出名的动力电池客户供应系统，并荣获天津力神“优良供应商”与索尼“最优良合作伙伴”荣誉。
（3）供应链办理板块实现降本增效，内部协同效应显著：包罗StarAce、OrientGate、DiamondDragon和StarProperty等4家公司，次要担任节制产质量量和及时交货，从而实现产物的最终发卖，通过压缩产物成本，削减空运费，降低打消订货和产质量量问题发生的频次，以及削减多余的办理本能机能等体例添加企业的净利润。此外，连系上中游营业板块，位于的供应链办理公司可实现资金全球化设置装备摆设、合理避税等内部协同。2015年1-8月，供应链办理公司实现营收和净利润别离为人民币6.89亿元和7808万元。
（一）业绩合适预期，参芪表示超预期，二线品种高速增加。
点评：
从政策上来看，按照优惠目次，对于废旧电池、废旧电器电子产物、报废汽车等轮回再造的金属及其化合物和塑料成品等，将享受30%以上的退税优惠，对公司形成利好;此外，针对工信部此次暂停三元动力电池材料在商用客运汽车上的利用，公司预期对于业绩的影响较为无限。
46号文件加速成长体育财产，联袂福特宝、中智华体推进体育财产计谋。目前国内体育财产遭到政策、消费升级等利好，行业展示出史无前例的迸发力，在全体规模及贸易开辟程度方面都有很大提拔空间。公司与福特宝合作，切入足球LED范畴，加快拓展国内体育市场。同时与中智华体合作，推出场馆，目前已参与上海交大体育馆等项目。将来将以设备租赁、体育场馆和运营为切入点，鼎力成长体育财产。
初次笼盖，赐与“增持”评级。考虑到：1）公主业布局优化，毛利率将显著提拔;2）2016年起头将有合计13亿的弥补到账，增厚公司利润;3）股息率较高，防御性凸显。我们估计公司2016-2018年EPS别离为0.76元、0.79元和0.85元，赐与公司“增持”评级。
类别：公司研究机构：东吴证券股份无限公司研究员：丁文韬日期：2016-03-28
风险提醒：镍钴收受接管速度迟缓;汽车报废拆解营业成长未达预期;三元动力电池材料潜在政策风险等。
分产物先来看，公司中药线增速为11.79%，此中参芪扶正实现收入15.37亿，增速17.20%，超预期（样本病院2015年增速14%，在同类产物中表示抢眼，受益于营销、渠道下沉）;西药线增速为21.44%，此中消化道线增速为31.21%，心血管线增速为-3.08%，抗微生物线增速为7.77%，促性激素线增速比上半年有较着提拔，增速为22.90%;诊断试剂线增速为6.36%;原料药营业线增速为33.11%，表示亮眼，颠末一段时间的调整，原料药部门2016年无望为公司全体业绩贡献必然弹性。分产物看，公司艾普拉唑实现收入1.87亿，增速为75.10%，亮丙瑞林实现收入2.95亿，增速为46.75%，鼠神经实现收入3.00亿元，增速为66.39%，促卵泡素实现收入4.32亿，增速为16.01%（遭到羊年影响，估计2016年增速会加速），潜力二线品种仍然呈快速增加态势。制剂出口有所冲破，公司2015年海外制剂发卖冲破1350万元，重点开展了生殖产物以及消化道产物、类等产物在菲律宾、巴基斯坦、独联体国度、中美洲等国度或地域的注册工作，2015年已获得多个产物在菲律宾的注册证。
福耀玻璃：产物布局和办理能力不竭提拔，国际化历程保障公司持续成长
按照定增方案，扣除刊行费用后的募集资金净额将投入“健盛之家贴身衣物O2O营销收集扶植项目”、“年新增6000万双棉袜聪慧工场技改项目”、“年新增5200万双出产线技改项目”和“年新增6000万双出产线项目”。我们估计产能在2016年起头逐年，品类的添加将有益于公司线上线下开展营业，制造自有品牌，拓展国内市场，6000万双棉袜技改项目估计将在公司结构越南产能根本上，进一步提拔国内棉袜产能，带动业绩增加。
追溯调整后，2015年宁沪高速停业收入同比削减0.79%至87.61亿，毛利率同比上升2.53个百分点至49.59%，归属母公司净利润同比上升12.51%至25.07亿。最终EPS为0.50元，上年EPS为0.44元。每股拟派发觉金股利0.4元（含税），股息率为4.7%。
公司业绩增加合适预期，利润增加次要来自投资端。公司2015年实现归母净利润347亿元，同比增加7.7%，因为此前已通知布告，增速合适市场预期。公司利润增加次要来自投资端的强劲表示：2015年本钱市场牛市鞭策公司总投资收益达到6.24%，远跨越往年度，同时，投资浮盈较2015年三季度末大幅回升230亿元，达到301亿元（较2015岁首年月上升70亿元）。
估计16年公司电容器化学品业绩略增。2016年，智能终端销量增速趋缓，保守液态电容器市场增加空间无限;而工业、汽车电子、云端办事器、基站、智能充电桩等电容器市场需求无望实现迟缓增加。同时，公司产物中的铝箔用添加剂、电解液功能改善剂、新型高压电容器溶质方面的使用将有所提高，高压大容量电容器将有必然增加，但跟着石油价钱维持在较低及合作加剧，产物价钱也随之下降。总体而言，估计公司16年电容器业绩无望略增。
事务评论
公司发布2015年年报，公司2015年实现停业收入66.21亿元，同比增加19.41%;归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，同比增加20.67%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.38亿元，同比增加16.27%。10派5元。
公司健盛之家项目结实推进，5月份首批门店将开业，估计全年开店规模将在100家摆布，前期袜类将自产自销，内衣与等采代替工模式，后续内衣与品类无望通过外延产质量量。通过贴身衣物全品类系统架构，公司由制造延长至零售及品牌运营，我们看好公司品牌营销团队及将来国内结构进度，在外销持续增加的根本上，国内自有品牌无望带给市场欣喜。
个险新单保费增加近40%，银保营业布局显著优化。2015年公司个险新营业保费达到479.7亿元，同比增加39.2%，次要缘由为2015年代办署理人资历测验铺开和银行理财收益率快速下滑。公司个险新营业价值响应大幅增加33%，达到288.5亿元。公司银保渠道新营业保费872.2亿元，同比稳健增加12%，此中10年期以上新单保费同比大幅增加35.9%，渠道布局显著优化，间接鞭策银保渠道新营业价值大幅提拔120%。
类别：公司研究机构：群益证券（）无限公司研究员：群益证券（）研究所日期：2016-03-28
1.事务。
演讲期内公司研发工作稳步推进：（1）化学及中药制剂：打针用艾普拉唑钠完成临床研究，申报出产已报送省局;打针用醋酸曲普瑞林缓释微球申报临床已报送国度局;替格瑞洛片、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片已完成申报出产。（2）生物药制剂：打针用重组人源化抗人肿瘤坏死因子单克隆抗体完成Ⅰb/Ⅱa期临床试验，试验成果合适预期;打针用重组人绒促性素（rhCG）和重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体打针液成功申请临床研究，正在开展工艺放大研究和临床用药出产;重组人源化抗HER2单克隆抗体打针液项目成功申请临床研究，已通过药监部分的现场核查;重组抗IL-6R人源化单克隆抗体、重组全人抗RANKL单克隆抗体、重组人源化抗PD-1单克隆抗体和重组全人抗PD-L1单克隆抗体等抗体新药已开展临床前工艺开辟和部门动物试验。公司生物药管线品种储蓄丰硕，研发进展成功，公司将来无望在高端生物药范畴有所冲破。
添加数据端，生态趋完美。自2014年公司确立“互联网金融”计谋以来，平大驾（大金所、安金所）、资金端（银银平台即将上线）、资产端（中航系、处所合作逐渐深切，其他央企亦在拓展）结构敏捷落地，本次参与国度消息核心的政务云办事，无望引入丰硕的数据资本，并由数据延长至征信，从而打通平台、资金、资产、征信（数据），互联网金融生态更为完美。
尚洋环科，水质监测范畴领先企业：公司收购的尚洋环科在地表水水质主动在线监测系统营业上，曾经成为行业的尺度制定专家，并具有较高的市场拥有率。目前尚洋环科焦点营业包罗：地表水水质主动在线监测系统、质量办理消息系统、污染源在线监测系统及监测阐发仪器发卖等四个方面。尚洋客岁10月中标大气监测订单，项目金额为1.35元，实现了大气监测范畴的严重冲破。此次预中标台州水质监测项目，对于公司在环保范畴的成长具有积极提振感化。目前尚洋环科在连结地表水监测的领先劣势的同时，不竭加大大气监测、饮用水监测、湖泊监测、近海监测等标的目的的开辟力度。
“东软5.0计谋”面向将来，医疗大数据和汽车电子营业值得等候。公司IT实力代表国内最高程度，营业线丰硕具有207个标的目的、750种处理方案及产物，演讲期内在、电信、能源、医疗、金融、教育、企业消息化等营业线继续连结市场带领者地位。我们认为，后续市场可重点关心其医疗、汽车电子两大营业的进展。演讲期内，公司医疗营业毛利率同比添加2.61个百分点，次要因为产物布局变化所致，G端衔接的安徽芜湖区域卫生消息平台通过了国度卫生计生委最高档级测评;B端病院IT营业与多家大型三甲病院深切合作，LIS、PACS、手术麻醉等产物市占率进一步提拔，新发布的128层CT-NeuViz128精睿CT（国内首台）、NeuSightPET等新产物发卖势头优良，全国首家云病院“宁波云病院”正式运营;C端互联网医疗的大象就医、云HIS实现规模化用户笼盖;医疗大数据方面成功中标2项国度863医疗大数据科研课题项目，参与设立健康险子公司，为阐扬医疗健康大数据能量做好充沛预备。将来公司将进一步加快“云+端”、O2O医疗办事模式立异，同时不竭丰硕智能可穿戴设备等健康数据采集入口，并继续鞭策熙康线下门诊在全国多城市的运营;汽车电子营业方面，东软睿驰鼎力投入电动汽车动力系统、高级驾驶辅助系统、汽车主动驾驶系统、车联网办事的研发和市场开辟，重点投入下一代智能车载互联产物，如下一代的汽车电子座舱系统（Cockpit）、驾驶行为数据阐发平台（由爱驾驶APP、Sensteer数据阐发平台和Sensteer云办事平台构成，打通车主数据采集+阐发+办事闭环），为与安全公司合作的UBI安全供给需要支持。
投资：本次买卖完成后将对公司经停业务发生积极影响，届时公司将成为具有必然规模的国际化纺织服饰企业。以募集资金收购全球星光95%的股权有助于公司完成向服装大消费的成功转型，敏捷提拔公司盈利能力，且买卖对方现实节制人罗永斌和上市公司现实节制人配合许诺自方针资产完成交割之日起持续12个月、第13个月-24个月、第25月-36个月，全球星光对应的归并报表下扣除非经常性损益后的归属于全球星光的净利润（包罗全球星光将来可能进行的收购所发生的净利润）应别离不低于6220万美元、8460万美元、11870万美元。考虑目前汇率及将来对人民币汇率的预期，我们目前按照1：6.5的汇率折算，则上述期间的净利润别离为4.04、5.50、7.72亿人民币（合计17.26亿元人民币）。按照本次非公开辟行完成后的上市公司总股本4.70亿股测算，收购之后全球星光将给上市公司在响应期间内添加每股收益0.86元、1.17元、1.64元（此年度是按照交割之日起的12个月滚动年度计较）。业绩测算若是从另一视角来看：全球星光2015年净利润1.95亿人民币（同样按照6.5汇率），公司预测2016年数据约2.6亿人民币，我们假设BigStrike、其他正在洽商的3个标的2016年内同样落地，则2016全年净利润约5.3亿（暂不考虑并表的时点），对应4.70亿的股本，2016全年EPS即有1.14，目前股价30.39，对应PE27倍，对应总市值143亿;2017年进一步假设有30%的增速，对应EPS和PE别离为1.49元、20.5倍，强烈保举，维持“买入”。
关于估值。
公司2015年业绩增速20.67%，合适预期，扣非后净利润增速为16.27%（跨越15%的股权激励目标），低于净利润增速，次要受补助添加影响，四时度单季度增速达37.25%，次要缘由是：第一，处方药发卖同比力好。第二，客岁同期基数不高。第三，原料药部门下半年表示较好。全年收入端增速表示较好，实现增速为19.41%，表现了公司较强的发卖能力和渠道管控能力（外行业全体承压条线下）。
投资：
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：马先文日期：2016-03-28
公司计谋渐次落地，下一步看智能驾驶/新能源环节部件
投资：我们看好将来公司人脸识别手艺在在安防、轨交等范畴的使用和成长，估计公司2016-2018年EPS别离为0.44、0.64、0.87，同比别离增加52.62%，45.81%，34.92%，对应PE为别离为47.11、
奥拓电子：通过LED手艺壁垒全面切入体育营销
中国太保：寿险业绩超卓，财险重回盈利轨道
（五）逻辑再梳理：公司业绩增速确定性高，估值不高，精准医疗及单抗结构锦上添花，值得重点关心，原料药无望供给弹性。
业绩增加合适预期，公司进入快速成长通道。2015年公司实现停业收入26.67亿元，同比增加17.77%，实现归母净利润1.70亿元，同比增加48.36%。同时，公司通过了以本钱公积10转增16的方案。
点评：
盈利预测：估计公司2016、17年营收将别离达到145.13亿元和154.97亿元，YoY+6.92%和6.78%;净利润30.22亿元和34.82亿元，YoY+16.00%和15.21%;EPS为1.21元和1.39元。当前股价对应P/E为12倍和10倍，公司现金股息率跨越5%，维持买入的投资，方针价16元，对应2016年P/E为13倍。
公司披露年报
类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：徐才调，潘贻立日期：2016-03-28
公司对国内市场需求的强烈决心，品牌与营销团队施行力强，估计国内品牌将加快落地。同时，受益于产能，外销营业无望持续增加。我们估计公司2015-2017年归属于母公司净利润同比增加32.95%、43.24%、52.31%，对应EPS为0.34、0.40、0.60元/股，对应PE为66.85倍、57.64倍和37.84倍，维持“买入”评级。
公司2015年9月发布通知布告，拟与易成投资以无限合股的形式配合投资设立财产投资基金，拟定例模5亿元，次要定位是投资于境表里医药医疗范畴具有行业劣势和优良成长潜力的优良企业，进行股权投资。在区域范畴方面，通知布告里面提及了“境表里”，我们认为海外优良的、新范畴、新手艺等项目较国内更为丰硕，我们认为公司成心愿也有能力进行海外结构，此项基金落地，我们认为有助于国表里特别是海外结构的加快落地。
大庸古城项目总投资额为18.82亿元，项目实施主体为张家界全资子公司张家界大庸古城游戏公司（暂命名）。该次定增募资额近12亿元，项目资金不足部门由公司通过自有资金、银行贷款等体例筹集。募集资金将分24个月投入，次要投资包罗地盘利用权购买费8.37亿元，地盘投资6.18亿元，相关软硬件设备购买及装修3.27亿元，准备费5348.34万元及铺底流动资金4651.53万元。经测算，该项目若成功，将给上市公司带来1.85亿元的年度净利润，税后财政内部收益率达到8.87%，静态收受接管期为10.79年，项目收益相当可观。
15年公司强化了加盟店形式的渠道拓展和终端结构，截至岁尾共开设3235家加盟店，同比新增192家，无效的鞭策冷鲜肉和熟食肉成品扩大了销量。
我们估计在三元电池材料产能逐步的前提假设下，公司2015-2017年的EPS别离为0.111元、0.211元、0.334元，对应P/E别离为86.78、45.50、28.82倍。以目前有色金属行业的P/E中位数47.57倍来看，公司目前的估值较为平衡，但考虑到公司在新能源汽车电池方面的结构前景，我们赐与其“增持”评级。
新宙邦（300037）发布2015年年报及16年一季度业绩预告。2015年，公司实现停业收入9.34亿元，同比增加23.45%;实现停业利润1.50亿元，同比下降4.66%;实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下降3.83%，根基每股收益0.72元，利润分派预案为每10股派息3.0元（含税）。公司估计16年一季度归属于上市股东的净利润为5084-5326万元，同比大幅增加320-340%。
风险提醒：312国道弥补不及预期;新收购高速分流过多。
业绩兑现，略超市场预期。公司发布2015年报，实现停业收入59.5亿元，同比增加61.6%;归属上市公司股东净利润5.2亿元，同比增加77.25%;2015年第四时度，公司单季实现营收收入31.46亿元，同比增加155.8%，归属上市公司股东净利润2.74亿元，同比增加161%。演讲期内，公司盈利能力不竭提拔，产物毛利率达20.37%，同比增加3.26个百分点，发卖净利率8.76%，同比提高0.65个百分点。公司业绩合适我们预期，略超市场预期。
事务点评。
投资：大庸古城项目是张家界开展全域旅游经济的一个主要构成部门，将实现该景区由单一的天然景观旅游向特色文化体验旅游的转型升级。特色化的古城街区项目将改变旅客蜻蜓点水的快速旅游模式，耽误旅游地勾留时间，同时挖掘与提拔景区内旅游文化产物的附加值，将来将给公司带来较为可观的收益。预测公司2016年、2017年净利润别离为17400万元、21000万元，对应2016年、2017年EPS别离为0.54元、0.66元，按照3月24日收盘价的12.43元计较，对应的动态市盈率别离为23.02、18.83倍，赐与公司“增持”评级。
3、盈利预测与投资。
风险提醒：截至目前，张家界尚未取得该募投项目标项目用地地盘利用权。公司暗示拟通过摘牌体例取得本次募投项目标项目用地利用权证，若未成功取得该项地盘利用权，本项目及本次非公开辟行均将终止实施。
大庸古城项目扶植地址位于张家界市城区南门口片区，以张家界保守古街为主题，保留并修复古城墙、朝天门、三元宫、南门大船埠、吊脚楼等古建筑，融合湘西秘术、土家文化及大庸阳戏等保守文化和现代元素，力求制造一个多元化的国际文化休闲旅游创意街区。大庸古城将建立居、游连系的旅游分析体，依托武陵山脉奇异的天然景观，展现本土文化特色及旅游办事，实现张家界产、城、旅的集群式成长。
2015年公司寿险新营业规模与价值同时提拔，利好将来内含价值增加;财险营业从头实现承保盈利，将来增加仍然面对较大压力。估计16~18年EPS别离为2.00，2.19和2.41元。目前公司16PEV仅1.0倍，估值已处于较低程度。我们认为公司合理估值为1.1倍16PEV，对应方针价28.5元/股，维持“买入”评级。
赐与公司“买入”评级。公司2016、2017、2018年的EPS别离为1.07、1.42、1.72元，按照2016年3月17日收盘价28.17元，对应的PE别离为26.33、19.84、16.38倍。公司是国内保健操行业的龙头企业，目前处于业绩较高增加的通道，初次赐与公司“买入”评级。2016年股价催化剂：大单品发卖迸发式增加。
盈利预测及投资。
威海广泰：空港设备龙头，成长动力
我国汽车报废率和收受接管率相对保有量来说偏低，估计2016年将汽车报废拆解市场无望迎来产能的高峰期。公司在天津、江西、武汉等地域的报废汽车财产园区曾经根基完成扶植，估计2016年起头构成规模，发生效益。
NBTY是美国出名的炊事养分剂出产发卖商。NBTY于1971年建立于美国，专业处置炊事养分剂的研发、出产和发卖，目前具有产物品种3000余种，以及十九个全球出名品牌。NBTY的发卖市场次要在美国和英国，美英两大市场贡献了公司收入的90%。NBTY的渠道次要分为分销、自营和直销，各渠道的收入占比为60%、30%和10%，其平分销渠道次要是超市和药店，自营渠道是自营店面（在美店面近400家，在英店面800余家），直销渠道包罗邮购和网购。
演讲要点
简评
智能平安（ADAS产物，以毫米波雷达为切入点，初步具备软硬件开辟/系统集成/认证分析能力，已获得上汽自主部门车型的配套定点）、新能源电机电控（华域电动）将是公司2016年重点培育成长的自主营业（年报中“以智能驾驶、新能源焦点零部件等新营业为冲破口，进一步扩大自停业务规模”），我们认为华域汽车在研发能力/厂商关系/国际合作上具有先天劣势，对此类营业加快结构将提拔公司潜在增速及估值程度。
我们预测公司2015-2017年的停业收入别离为13.2/17.2/21.0亿元，别离同比增加30.0%/30.3%/22.1%;净利润别离为1.76/2.63/3.32亿元，别离同比增加58.6%/49.3%/26.3%，EPS别离为0.49/0.73/0.92元。
三项费用率持续提拔估计16年无望企稳。2010年以来，公司三项费用率总体持续提拔。2015年，公司三费合计收入1.74亿元，同比大幅增加50.18%，对应三项费用率为18.58%，较14年的15.27%提拔了3.31个百分点。具体至分项费用：发卖费用为4035万元，同比增加29.16%;办理费用收入1.46亿元，同比大幅增加50.92%，次要是研发收入大幅添加;财政费用为-1321万元，而14年为-1269万元，此中利钱收入829万元，汇兑损益为-694万元。16年公司业绩将持续增加，估计全年三项费用率将总体企稳。
（二）海外结构持续拓展，国际化合作更进一步，精准医疗连下两城，将来值得等候。
深切结构智能安防，制造聪慧城市分析处理方案。在智能安防备畴，公司是全亚洲规模最大的安然城市示范项目承建企业，近年来产物收入和利润连结高速增加。2016年2月公司增资新华时代，结构安防社区网格化，进一步完美从行业到社区的立体化的聪慧城市处理方案。2015年收入8.64亿元，同比增加24%，跟着人脸识别手艺的推广使用，估计将来三年公司安防收入将连结30%以上增速。
预中标台州水质监测项目，环保营业稳步拓展：尚洋环科预中标台州市“五水共治交代断面水质主动监测数据采购项目，项目金额为10052万元，年均合同金额约1436万元。尚洋环科按照投标文件，在台州市市控交代断面扶植100个微型水质主动监测站，进行日常、供给数据、接管查核。水质监测收集的投资、扶植和运营均由尚洋环科承担，向尚洋环科采购台州市100个点位氨氮、总磷、高锰酸盐指数7年的无效数据。若是将来添加站点扶植，则采用跟标体例。此项目可以或许为台州市市控断面治水工作成效供给靠得住数据，公司也无望借此在水质监测收集和智能运维监管平台扶植方面积累经验，对公司在环保监测范畴的成长具有严重鞭策感化。
内饰营业：新延锋内饰公司正式落地，下半年归并海外收入114亿，利润1.7亿，估计2016年归并海外收入240亿，成为全球最大的内饰公司，两边合作将加强新内饰公司在获取将来整车全球平台产物开辟和定点的能力。
天然增加+新增资产并表，业绩增速向上
风险提醒。
优化产物布局，受益轻量化和消费升级趋向：公司不竭加强对玻璃集成趋向的研究，丰硕产物线，优化产物布局，提拔产物附加值。如包边产物、HUD昂首显示玻璃、隔音玻璃、憎水玻璃、SPD调光玻璃、镀膜隔热玻璃、超紫外玻璃等。公司客岁建成固定式天窗总成项目和出产线，拓展包边产物新范畴，成立包边事业部。目前，功能性模块集成产物为特点的高附加值产物占比已达30%。公司的便宜炉产量、成品率立异高（跨越90%，较行业平均高2~3pct），标记着公司自主立异进入新阶段;自有工艺手艺的通辽浮法优良薄玻璃也已成功批量产出。公司2015年研发投入5.93亿元，占营收比重为4.37%，在汽车轻量化和消费升级的趋向下，公司研发劣势较着，高附加值产物占比无望持续攀升。
事务：
盈利预测和估值。公司的LED订单与赛事举办频次亲近相关，2015年因为赛事举办较少，订单需求不足，导致公司收入与净利呈现较大比例的下滑。本年将举办四年一届的欧洲杯和奥运会，而且跟着国内体育财产的加快成长，公司在赛事LED手艺办事范畴的劣势地位将逐渐。估计本年业绩反转，15-17年净利润别离为2100/4100/4400万元，EPS别离为0.09/0.19/0.20元。16年体育行业平均估值为88倍，鉴于公司有外延并购预期和通过LED切入体育范畴的入口，赐与16年80XPE，赐与增持评级。
宁沪高速：主业布局优化，弥补款将逐渐到账
类别：公司研究机构：东吴证券股份无限公司研究员：马浩博，庄沁日期：2016-03-28
简评
类别：公司研究机构：中信建投证券股份无限公司研究员：许宏图日期：2016-03-28
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