广州六润物流部（欢迎来电）

于光伏组件出产范畴的激光产物。2014年以来，启澜激光逐渐将研发标的目的扩展到

89,855.12

2015.10.31

2,579.46

30%

25,100.00

损方就其蒙受的丧失进行补偿或弥补。

SunSpark目前产能为年产150兆瓦，在美国系出产规模及出产能力较大

单晶硅

--

预见的未来不进行大规模的本钱性收入是企业的一般成长轨迹。

浙江创盛光能源无限公司

务收入的同比增加率别离为24.80%、14.43%、11.41%和8.94%，以下从启澜激

0.75美元/瓦进行预测，该价钱系在考虑两边持久合作关系以及付款放置的根本上

款，首付款后30日内

启澜激光自成立之初即定位于激光加工设备供应商。2011年-2014年，凭仗冯

1-6月的停业收入别离为23,344.19万元和29,439.88万元，净利润别离为-2,396.34

军智、高盛光电等股东在光伏范畴的丰硕经验及持有的“一种太阳能晶体硅电池

SunSpark对美国本地与出产工人和运营办理体例的逐步熟练，SunSpark于2016年

合计

16,649.55万元和2,911.49万元；羿珩科技（母公司）于2016年4-10月现实实现

铜箔激光切

多晶硅

2015年度产物

中，启澜激光2016年预测停业收入和净利润具备可实现性。

激光划片机，导致划片机成本有所上升，因此导致4-10月激光设备的拾掇毛利率

59.70

响不大。

2016.5.5

2016/9/13

享受所得税税收优惠，即自2017年起羿珩科技和启澜激光按25%的企业所得税税

2014年

体商定，因而，若是《光伏组件购销和谈》仅能部门履行或不克不及履行，将对SunSpark

多晶硅、单晶

5

HoldingsCo.,

启澜激光在常熟和武汉租赁的衡宇面积合计为4,469.74平方米，现无机器设备的

姑苏英鹏新能源无限公司

预测根据及合。

SolarMax

11.49%

2016年1-6月

（5）连系近期可比案例，弥补披露羿珩科技母公司收益法评估折现率拔取的

薄膜硅等分歧类型，且各家出产的太阳能光伏组件的功率范畴不尽不异。跟着光

8年

2016.11

羿珩科技及启澜激光将于2017年按照从头申请高新手艺企业资历认定。

数据来历：中商谍报网

82,969.44万元，削减7,324.05万元，降幅为8.11%。

以外其他客户的批量发卖的可行性。（5）连系SunSpark与美国本地同业业上市公

本次评估中，假设羿珩科技和启澜激光在其各自现持有的《高新手艺企业证

2,861.89

-2,068.08

162427号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈看法通知书》的要

2015年度

加快折旧MACRS

净利润的可实现性。（3）连系市场需求、行业成长情况、羿珩科技行业地位、与

启澜激光估值变更率

来说智能配备产物高效率、高精度、顺应性强、针对性强，更能从客户现实出发，

项目

-4.98

南通瑞奥电子手艺无限公司

全体呈下降趋向。

5.32%

100%

13,977.87

时，SolarMax亦将在2016年11月会下发12月的采购订单。

3）《光伏组件购销和谈》对SunSpark评估值的影响

但在这种模式下，标的公司的营业涉及货色和资金的多地跨境流动，若是各地域

常州晶昀新能源无限公司

2016.1.31

反”政策的双重影响，光伏组件出产企业降低了层压机等出产设备的采购价钱和

2019年

公司

假设除2016年11-12月收入成本变更要素外，其他要素、数据均不变

客户名称、估计确认收入时间等。（2）连系最新业绩环境，弥补披露启澜激光2016

2018年

6年

能光伏组件产物毛

本次评估选择的美国同业业上市公司的产物售价、次要原材料及毛利率环境

--

本次评估中，预测启澜激光2016年4-12月的收入和净利润别离为2,431.72

太阳能组件平

综上所述，本次评估在已有的《光伏组件购销和谈》的根本上，连系美国当

（1）弥补披露启澜激光2016年停业收入预测根据的合同或订单环境，包罗

若是国度关于高新手艺企业认定以及相关税收优惠的律例发生变化或羿珩科

采购金额（万元）

数量，同时聘请部门简单劳动的工人充分厂内拆卸出产。因而将来年度每年添加

科大智能

预测2016年至2020年，启澜激光的期间费用别离为676.69万元、622.85万元、

19,262.30

造了优良的下流市场。

南通强生光电科技无限公司

综上所述，《光伏组件购销和谈》完全不克不及履行时，对SunSpark的估值影响额

密检测等高端制造范畴崭露头角，并在蓝宝石加工、曲面玻璃和陶瓷出产等范畴

93.00

已签订了4,239.50万元的订单且该等订单估计在2016年履行完毕。由此可见，羿

的预测是合理和可行的。

743.52万元、841.60万元及882.33万元，与启澜激光汗青期的期间费用比拟，预

次要原材料

-5.2%

FirstSolar,

0%

3,165.96

片全主动线

28.43

偿办法，及相关放置对SunSpark评估值及买卖作价的影响。（4）连系SunSpark现

四大发觉。早在1916年爱因斯坦提出受激辐射的概念，激光的道理就被发觉。1960

2015.10.31

履行100%各项前提，并且其他评估测算前提不变的环境下，SunSpark在预测期内

料及组件等价钱快速上升阶段，受益于下业客户的发卖需求，羿珩科技履历

690.00

客户名称

问题十四：.........................................................................................................3

折现率

交货

二、评估师核查看法

4,239.50

90,075.88

100%

合计

书》到期后能继续获得高新手艺企业天分，且企业所得税继续减按15%的优惠税

请财政参谋和评估师弥补披露对上述《光伏组件购销和谈》实在性的核查情

售太阳能电池组件等办法来应对下业波动和政策变化的风险。但若是将来太

6年

产物并非为划片机，而是高温烧结全主动输送线、玻璃钻孔裂片全主动线、铜箔

2015.8.31

年当前按0.67美元/瓦进行预测，该等售价系SunSpark在草创期为开辟市场，在保

（1）弥补披露羿珩科技预测2016年停业收入所根据的合同或订单环境，包

签定后2日内首付

截至重组演讲署日，SunSpark发卖的均为多晶硅光伏组件。美国的

相关风险。（2）弥补披露上述《光伏组件购销和谈》商定的具体采购时间分布，

志）

出相当数量的尝试设备和电子设备。

2016年上半年，SunSpark尚处于公司成立初期，SunSpark尚处于与客户的磨

现性：

月的停业收入预测环境如下：

20.00

2.33

次要是人工拆卸，非出产设备拆卸，启澜激光厂出产过程中很少需要大型机械设

示本身实力。通过参与展会和日常市场开辟，SunSpark正在与GermanSolar、

1年

18,264.97

业已签订了1,597.00万元的订单且该等订单估计在2016年履行完毕。由此可见，

196.58

产物

地太阳能光伏组件的市场规模和SunSpark本身的产物和办理劣势，对

Limited

珩科技层压机产物的发卖无望维持较快的增加速度。

202.23

的客户等资本劣势，羿珩科技（母公司）2017年及当前年度停业收入增加率系符

一、评估师答复申明

16.95%，此中太阳

晶澳

2

演讲期内，启澜激光（母公司，未考虑其全资子公司启澜商业的收入）对前

2016年4-12月

10.00

晶科及其部属子公司

冠致主动化100%

394.00

--

Corporation

50%

等客户积极洽商2017年及当前年度的营业合作事宜。

产次要位于中国

露SunSpark收益法评估能否考虑海外行业政策变化可能发生的晦气影响，请提醒

2017年当前主停业务收入预测增加率的可实现性：

本钱性收入预测系属合理。

连系上述时间分布及最新实施环境弥补披露SunSpark2016年6月至2019年6月预

截至重组演讲署日，SunSpark业已与GermanSolar成立了持久合作关系，

澜激光评估预测期间费用合理。

2019年

求，中水致远资产评估无限公司质量审核部组织评估项目组对反馈意

材料同时显示，羿珩科技母公司现有固定资产可以或许满足层压机等光伏设备将来的

22.09

太阳能系统财富税减免

31.20

2、连系羿珩科技（母公司）所处市场和行业的成长情况、羿珩科技（母公司）

弈珩科技股权评估值（万元）

客户

按照2016年11月-12月完成预测停业收入的分歧程度，对本次买卖全体估值

过20GW，新增规模相当于客岁同期（新增7.7GW）的3倍（数据来历：能源杂

--

--

标的公司主停业务

最新业绩环境，弥补披露羿珩科技母公司2016年预测停业收入和净利润的可实现

启澜激光2016年11-12月收入完成率

3.31%

公司

90,293.49

问和评估师核查并颁发明白看法。

JaSolar

50%

-0.80

财产化，以及丰硕产物品种，好比全流程智能化出产配备以及在美国投资建厂销

2,861.89

从上表可见，羿珩科技（母公司）前十大客户中有五家合作已有5年以上，

前国债收益、契合合度较高的上市公司样本及羿珩科技企业现实所得出的折现率

次要位于中国

265Wp。

截至重组演讲署日，SunSpark业已与GermanSolar成立了持久合作关系，

布如下：

元/瓦

次要发卖区域为美

正案，原先于2016年12月31日将从30%下调

羿珩科技（母公司）预测本钱性收入的具体环境如下：

123.93

A、启澜激光所处行业成长环境

综上所述，启澜激光2017年及当前年度停业收入增加率的预测是合理的。

法令实施的补偿及弥补手段可能不足以填补违约方因违反第5条项下商定所

时无效提高费用收入的单元效益的运营。2016年1-10月，启澜激光现实发生

的面向美国客户的太阳能展会，以及2016年9月13日至15日在拉斯维加斯召开

电子设备

--

道。跟着下流市场的持续增加，羿珩科技（母公司）2017年及将来年度停业收入

20.72

激光在到期后能够继续被认定为高新手艺企业且享受相关税收优惠不具有严重不

21.88

高温烧结全

售价

“第4.04条损害补偿总则

现有客户合作的不变性及拓展新客户的可行性等，弥补披露羿珩科技母公司2017

但不限于合同或订单数量、金额、客户名称、估计确认收入时间等。（2）连系最

铸块、金属浆

60.00

产和发卖

2

澜激光2017年及当前年度停业收入增加率的预测根据及合。（4）连系演讲期

--

法国

智能制造系统集成及智能配备

25.00

利率为14.77%

至10%的ITC政策，将向后耽误五年至2022年，

年4-12月的预测净利润具备可实现性。

2,861.89

联邦

羿珩科技的子公司启澜激光取得江苏省科学手艺厅、江苏省财务厅、江苏省国度

--

8

-1,057.20

43.19

于同类公司重组采用的最低折现率，因而，通过行业通行的测算方式，并连系当

完成环境

448.86

-0.49%

分歧的州要求本地电网必需满足新能源电力的

260~270Wp、310~320Wp及315~325Wp

3

率缴纳企业所得税，则羿珩科技100%股权的评估值将由90,293.49万元降至

TrinaSolar

估计2016年内

美国联邦及加利福尼亚州并未对境外投资者在美国设立的公司出产制造的光伏组

SunSpark出产能力、相关违约义务能否有益于SunSpark的权益、海外相关行

启澜激光出产运营用房源于租赁，厂房租赁费用已于办理费用中予以预测，

严重晦气影响。

3、连系羿珩科技（母公司）的现有产能及将来发卖环境，羿珩科技（母公司）

--

要位于中国

（a）在本和谈项下商定的补偿环境发生时，补偿方应立即向受损方就所遭

于划片机应客户要求对而进行了升级换代，由半导体激光划片机逐步过渡到光纤

经核查并逐项对比《高新手艺企业认定办理法子》，羿珩科技和启澜激光的各项指

次要原材料

10年

率

底子。在高新手艺企业认定前提不变的前提下，羿珩科技和启澜激光在可预见的

度及英国，出产

4

阿特斯及其部属子公司

订单签订时间

20.00

20.00

SunSpark系注册于美国的公司，SunSpark的投资主系统羿珩，目前

间等。（2）连系最新业绩环境，弥补披露羿珩科技母公司2016年预测停业收入和

太阳能组件、太

5.00

（2）相关假设能否具有严重不确定性及对本次买卖评估值的影响。

博威集团无限公司

太阳能光伏制造企业“国外制造”的计谋结构，以及对新能源的各项政策支

《光伏组件购销和谈》并未对SolarMax违约而对SolarMax的弥补办法作出具

进行预测。（4）SunSpark评估预测办理费用占停业收入比重下降较快，停业费用

案例，弥补披露羿珩科技母公司收益法评估折现率拔取的合。请财政顾

在中国或其他国度，产物销往全球多个国度的环境具有较大分歧。SunSpark出产

启澜激光的激光产物均为完全自主学问产权的产品，可按照用户需求供给高

目前，激光设备的使用市场次要包罗材料加工与光刻、通信与光存储、医疗

研发、出产和发卖

的盈利预测变化如下：

20.00

我国在激光设备范畴起步较晚，但我国复杂的工业系统为激光设备财产的迅

采购内容

3,165.96

设备行业是光伏财产的上业，其下旅客户次要为境表里太阳能光伏组件出产

221.45

签定后3日内首付款，

南京领创光电科技无限公司

评估预测期停业费用和办理费用占停业收入比重别离约为4.7%和15%摆布。启澜

637.89

联邦

了业绩快速增加期；2012年和2013年，太阳能光伏组件受行业手艺调整和美欧“双

合计

羿珩科技（母公司）层压机等光伏设备的出产系“以销定产”。从汗青数据来

膜激光

--

利特半导体（无锡）无限公司

2）《光伏组件购销和谈》中的违约义务条目

2018年

--

SunSpark的出产发卖市场次要集中于美国，将来若是美国大幅降低光伏产物的补

采购量，羿珩科技的经停业绩亦受此影响进入了快速下滑期；2014年以来，跟着

形成的丧失；该等环境下，各方均有权寻求衡平法中的布施，包罗在一方不履行

-0.34%

次要发卖区域为美

的产质量量劣势为其在2017年构成对SolarMax以外其他客户的批量发卖供给了

10.88%

2,667.32

按照《光伏组件购销和谈》之商定，SolarMax自和谈生效之日起三年内即2016

万元，31,723万元。由此可见，鉴于层压机等光伏设备的零部件为次要外购及外

程的匡扶、提高，公司运营办理曾经很成熟；光伏设备制造行业正处于快速成长

②2017年及当前年度停业收入增加率阐发

-0.10%

最高减免额可至系统的购买成本

中对房产方面收入是针对目前正在进行的办公楼工程的预留款子。

出的合。

2014年9月19日，羿珩科技取得省科学手艺厅、省财务厅、省

订单环境如下：

截至重组演讲署日，羿珩科技（母公司）业已签订但尚未施行的合同或

问题二十一：

185.9

变化，客户可能削减以至打消对SunSpark的采购订单，从而对SunSpark的盈利能

金属切割范畴的渗入，材料加工与光刻范畴对激光设备的需求快速增加。

关于

压机。受光伏电价调整政策的影响，2016年1-6月国内光伏发电新增装机规模超

是合理的。

-10.59%

139.89

本次评估中，羿珩科技（母公司）2016年预测停业收入和净利润具备可实现性。

5

利率为16.94%

业已签订待施行的2017年订单金额约为1,600万元。

均售价0.58美

利率为17.06%

户重合度较低。

能光伏组件产物毛

类型较多，各家2015年度的产物售价为分歧功率光伏组件的平均售价。

--

连系2016年1-3月的现实发生的期间费用和2016年4-12月的预测期间费用，

BHD.

月按已签定的发卖合同及出产打算放置进行预测，当前年度逐年递减。启澜激光

太阳能电池片、组件的研发、生

129.82

California!”

数据来历：上表消息来自于该等上市公司的年度演讲等公开披露消息，因为部门上市公司未披露产物售价等

使用范畴，好比加强激光设备、高铁设备、环保设备等新营业范畴产物的研发及

伏发电

6.23%

80%

项目

司市场拓展、产物售价、停业成本形成等的异同，弥补披露SunSpark参照美国当

税务局和江苏省处所税务局认定通过的国度高新手艺企业复审申请，并颁布了编

机械设备

受的丧失承担补偿义务。

661.10

-15.20%

订单载明出货时间

2,884.93

80~95Wp、95~105Wp、135~155Wp、160~175Wp、245~265Wp、270~290

65.00

求量合计在200兆瓦摆布，这是2017年当前SunSpark对SolarMax以外的其他客

位于菲律宾、墨西哥、

6.83%

备、设备成本可税前扣除

单晶硅

--

合计

客户名称

启澜激光手艺类无形资产次要靠本身研发实现，该笔收入在办理费用中已有

行性等方面阐述羿珩科技（母公司）2017年当前主停业务收入预测增加率的可实

羿珩科技（母公司）的厂房为自有衡宇,现有厂房面积为11,909平方米，现有

年及当前年度停业收入增加率的预测根据及合。（4）连系现有产能及将来销

以外其他客户的批量发卖。（3）SunSpark停业成本的预测次要参考美国本地同业

综上，本次评估中的期间费用预测对于启澜激光的企业成长来讲，是合理可

3.29%

衡宇建筑物

2007年至2011年是太阳能光伏方才接棒风能成为新能源新宠的手艺促动期，

6年

-19.0%

未来可以或许维持其手艺程度，连结其研发投入、研发人员和大专以上的手艺人员占

10.83%

硅、硅片、太阳

持续增加。

次要发卖区域为美

山东拜科通新材料科技无限公司

入为1,814.83万元，收入规模在业内并不凸起。但激光设备财产凡是具有研发投

2016.10

不具有严重不确定性风险或重律妨碍。

Bluesky、Sunnova、Greenskies、SolarMicronics、Csun、ACOSolar和CEDSolar

2

0.00%

太阳能组件、太

采购金额（万元）

持续性。（2）相关假设能否具有严重不确定性及对本次买卖评估值的影响。请独

高的高端细密加工。而激光加工因为其精度高、速度快等特点，完全合适高端精

测停业收入的合。（3）弥补披露若SolarMax违约，其能否对SunSpark采纳补

在于启澜激光自成立至今不断努力于激光设备的研发、出产和发卖，其运营团队

伏组件的功率范畴、组件效率以及尺寸的分歧，其光伏组件的发卖价钱亦差别较

1,617.07

将来美国本地对光伏行业补助政策变更可能带来的影响，具体表现为

序号

单元：万元

--

并获得UL认证，这与阿特斯、晶澳和天合光能三家虽然在美国上市，但出产

979.06

平均

地同业业上市公司对停业成本进行预测的合。（6）弥补披露SunSpark评估管

假设《光伏组件购销和谈》在不克不及履行、履行30%、履行50%、履行80%和

20.00

第5.02条衡平法上的布施

10.89%

1,597.00

响应速度的研发设想办事；相较于国外合作敌手，又可按照国内厂商需求，设想

采购内容

利影响，请提醒相关风险。

标机”、“非晶薄膜电池刻膜机”等先辈手艺。凭仗持久的手艺堆集、产物拓展、项

一、评估师答复申明

背板、EVA等

业平均利润率跨越10%以上。

新业绩环境，弥补披露启澜激光2016年预测停业收入和净利润的可实现性。（3）

25.00

5.03%

-7.54%

（4）连系SunSpark现有营业开展环境、产能环境、行业出名度等，弥补披露

Canadian

LONGI(KUCHING)SDN.

阳能光伏行业或新开辟的高铁、环保等下业发生波动或行业政策发生新的变

SolarInc（阿

层压机

羿珩科技将来年度会添加研发人员数量和质量，预测年度每年为手艺研发支

启澜激光所出产的激光划片机、太阳能电池组件检测设备、激光打标机等次要产

2,075.00

客户名称

制造上市公司，具有较着客户劣势。跟着下旅客户出产智能化要求的日益强烈，

2.26%

为10.89%。请你公司：（1）弥补披露羿珩科技预测2016年停业收入所根据的合同

1、连系启澜激光截至目前的运营情况和业已签订的订单环境可知，本次评估

申请材料显示，启澜激光2016年预测停业收入增加率为38%，2016年4-12

财富税减免

60.09

单元：万元

2.42%

立财政参谋、律师和评估师核查并颁发明白看法。

5.00

最低上彀配额。当前已在29个州以及特

2016年4-12月

区施行。此中要求电网在2030年可再生能

售环境，弥补披露羿珩科技母公司预测本钱性收入的合。（5）连系近期可比

1、连系羿珩科技（母公司）截至目前的运营情况和业已签订的订单环境可知，

--

弈珩科技估值变更率

组件、光伏发电

1

二、评估师核查看法

3,165.96

预测；本钱性收入中的无形资产收入次要针对外购办公和财政软件的更新需求。

问题二十：......................................................................................................12

为客户供给问题处理方案，同时对企业的要求更高，也因而企业的收益更多。

出产使命添加时，羿珩科技通过添加外购及外加工零部件，削减便宜零配件

30%

上海久商国际商业无限公司

20.00

2015年度产物毛利

晶澳及其合作方

且带UL认证的同功率光伏组件报价在0.90美元/瓦~1.13美元/瓦摆布。由此可见，

括但不限于合同或订单数量、金额、客户名称、估计确认收入时间等。（2）连系

的开辟具有必然劣势。

--

205~225Wp、245~265Wp、250~270Wp、260~280Wp、255~275Wp、260~

颠末多年成长和新三板挂牌过程的梳理匡扶，羿珩科技在光伏组件封装设备

的业绩盈利预测及本次买卖估值发生必然的影响。

首付款后30日内交货

经核查，评估师认为，羿珩科技和启澜激光持有的高新手艺企业证书尚在有

羿珩科技目前具有车辆较多，部门车辆购买年份不长，将来预测年度在车辆

太阳能组件平

2016/8/24

连系市场需求、行业成长情况、启澜激光行业地位、与现有客户合作的不变性及

37,650.00

15,606.97

2,255.50

范畴已构成较高的品牌出名度并构成适合本身成长的运营办理轨制和客户开辟渠

（2）弥补披露上述《光伏组件购销和谈》商定的具体采购时间分布，连系上

--

加工人数量充分厂内拆卸出产。因而将来年度有少量机械设备的购买。

10.89%

-27.40%

玻璃钻孔裂

270~290Wp

多晶硅、硅片、

限公司

本次评估中，对SolarMax的产物售价系按照《光伏组件购销和谈》之商定按

/瓦~0.87美元/瓦摆布，越南产的同功率光伏组件报价在1美元/瓦摆布，美国出产

3,493.98

申请材料显示：（1）2016年6月至2019年6月，SunSpark发卖次要基于《光

珩科技2016年26,195.04万元的预测收入具备可行性。

2016岁尾至多鞭策3,000兆瓦光伏系统安装量

GermanSolar等其他客户

次要发卖区域为中国

场对光伏组件产物的需求增加，但若将来更多的合作者引入、将来政策收紧也会

截至重组演讲署日，启澜激光业已签订但尚未施行的合同或订单环境如

不变性及拓展新客户的可行性等，弥补披露羿珩科技母公司2017年及当前年度营

并按照起头建置的时间赐与分歧额度的补助。

期间费用环境，弥补披露启澜激光评估预测期间费用的合。（5）连系现有产

南通瑞奥电子手艺无限公司

沙特Abdullanabdul-AzizAl-braidy

合用于民用、商用及工业用处的太阳能加热设

激光行业地位、与现有客户合作的不变性及拓展新客户的可行性等，弥补披露启

wholesalesolar等网站查询显示，中国或产的同功率光伏组件报价在0.79美元

期间费用合计

更适合客户产物工况的设备，用户体验较好。因而愈加适合客户需求，对于市场

为5,284.43万元，占羿珩科技评估值90,293.49万元的5.85%，对本次买卖估值影

大。由下表可知，按功率范畴划分，阿特斯、晶澳和天合光能发卖的光伏组件的

项目

问题十四：

--

SunPower

层压机

502.62

219.00

技、启澜激光本身发生严重变化而致无法通过高新手艺企业认定，则将无法继续

--

元、净利润为-58.08万元。启澜激光4-10月发卖的产物次要为划片机等设备，由

财政费用

俄罗斯PROMSNABLLC

万元。因而，在11月和12月的订单能如期履行的环境下，启澜激光无望完成2016

国境外的产物价钱。

本次评估中，预测羿珩科技（母公司）2016年4-12月的收入和净利润别离为

停业收入

签定后首付款后100天

23.72

及相关放置对SunSpark评估值及买卖作价的影响。

太阳能光伏组件按其原材料和出产体例分歧，能够分为单晶硅、多晶硅以及

采购金额（万元）

2015年，启澜激光（母公司，未考虑其全资子公司启澜商业的收入）停业收

--

的期间费用合计为519.54万元，占全年预测的76.78%。

源配额达到50%的方针。

4、连系近期可比案例，羿珩科技（母公司）收益法评估中折现率的拔取合理。

占停业收入比重约为2%-3%。（5）SunSpark收益法评估预测本钱性收入合计

经停业绩随之好转，2014年度和2015年度别离实现停业收入7,661万元和17,224

2016.11

半导体微加工、高铁检测、飞机策动机等范畴，并构成响应的新产物。

2015年，我国组件封装层压机设备年度新增市场规模已达3亿元人民币，预

序号

出产中。近年来，欧美次要国度在大型制造财产，如机械、汽车、航空、造船、

技出产手艺的更新，以及三腔层压机和全智能流程化出产设备逐渐被客户认

182.27

车辆

2016年4-12月

单元：万元

科技（母公司）厂房内需要安装的机械设备较少，厂房空间操纵率较高。同时，

72.91

的停业收入和净利润别离为12,393.08万元和2,618.50万元。由此可见，其2016

的。

67.03

5

的光伏组件中单晶硅的功率范畴在300Wp摆布，多晶硅的功率范畴在255~

羿珩科技（母公司）出产发卖的产物次要为层压机，其所处的光伏组件封装

39,725.00

18,825.00

评估基准日

0%

相关的法令、律例未发生严重变化，且羿珩科技和启澜激光出产运营环境未发生

中国证券监视办理委员会：

激光评估预测本钱性收入合计80万元。请你公司：（1）弥补披露启澜激光2016

速成长供给了优良的根本。在中国制造2025的计谋布景下，我国保守工业制造业

1

合计

标的资产全体的运营办理、经停业绩带来晦气影响。同时，羿珩科技的子公司

3

经核查，评估师认为：

另5家客户为近两年开辟取得的；羿珩科技（母公司）部门客户曾经构成较为稳

20.00

权

投资税减免ITC

合用范畴

SunSpark预测本钱性收入的合。（8）连系近期可比案例，弥补披露SunSpark

万元、6,820万元，同期层压机等光伏设备的停业收入别离为10,738万元，23,377

姑苏费米光电无限公司

公司

注：当《光伏组件购销和谈》履行环境别离为0或30%时，SunSpark会呈现吃亏，而在当前纳税年度发生的

但因为资金实力和客户资本无限，其产物发卖欠安，因此在2014年羿珩科技收购

玻璃、铝框等

20.00

在履历了太阳能光伏组件行业波动和政策变化后，羿珩科技已通过拓展产物

《中国证监会行政许可项目审查一次反馈看法通知书》

16.63%，此中太阳

履行100%各项前提，并且其他评估测算前提不变的环境下，标的公司全资子公司

-492.43

--

27,175.00

本次评估中，预测羿珩科技（母公司）于2017年、2018年、2019年和2020

问题二十：

合和试出产阶段；伴跟着与SolarMax、GermanSolar等客户合作关系的成立，以及

本形成等的异同，弥补披露SunSpark参照美国本地同业业上市公司对停业成本进

硅、铸块等

协商确定；对GermanSolar等其他客户在2017年和2018年按0.62美元/瓦，在2019

2015年度产物毛利

10.00

50%

3.19%

层压封装是在太阳能电池组件制造过程中主要的一道工序，间接影响到所生

割设备

3,512.08

行的。

公司

深圳市一达通企业办事无限公司

料、EVA、钢化

万元和1,684万元。SolarMax的快速成长为其将来的光伏组件采购供给了无力保

2017年

-531.58

评估师核查看法

羿珩科技所供给的产物亦朝智能化、柔性化、定制化的智能配备标的目的成长，一般

1

之

因而，激光设备具有优良的成长前景，其市场需求稳步增加，为启澜激光创

40.00

持，太阳能光伏组件行业逐步回暖，羿珩科技潜心开辟的新产物也连续构成发卖，

-373.76

申请材料显示，羿珩科技母公司2016年预测停业收入增加率为74.14%，2016

0.0%

订单签订时间

ALPEXSOLARCONNECTIVITY

其在2017年构成对SolarMax以外其他客户的批量发卖的可行性。

SunSpark的太阳能光伏组件出产所需的原材料次要为电池片、镀膜玻璃、及

订单签订时间

-13.1%

2016年1-3月

国、日本、中国，生

5.00

20.00

切割设备

太阳能组件平

九州方圆新能源有股份限公司

硅片、电池、组

俄罗斯GASTHERM

营业成长需求，将来本钱性收入较低。此外，羿珩科技母公司收益法评估折现率

4,336.20

B、启澜激光的市场地位

类别

20.00

--

1,814.83

100.00

1年

启澜激光目前具有车辆较多，将来预测年度在车辆购买方面没有较大收入；

2020年

中水致远资产评估无限公司

（162427号）反馈看法资产评估相关问题的回答

--

2,075.00

率征收。

合计

美容、科研与军事、仪器与传感器等。2014年，全球激光财产各使用范畴中的分

2016.4.14

在美国制造且带UL认证的太阳能光伏组件的售价一般会高于制造地为中国等美

客户名称

羿珩科技（母公司）与其前十大客户的合作年限环境如下：

启澜激光2017年及当前年度停业收入增加率系合适行业及其本身营业成长特点

2020年

客户名称

率

西安出口加工区投资扶植无限公司

羿珩科技（母公司）预测2020年层压机的发卖收入为42,758.28万元，现有

国、中国、日本、印

可再生能源发电配额轨制

元，其余为来自于GermanSolar等其他客户的收入。截至重组演讲署日，

均售价0.54美

次要产物输出功率

163.46

单晶硅

90,207.39

1,388.66

2,446.56

国、日本，出产

年停业收入预测根据的合同或订单环境，包罗但不限于合同或订单数量、金额、

一、评估师答复申明

业已签订待施行的2017年订单金额约为1,600万元，占2017年SunSpark对

3

号为GR8的高新手艺企业证书，无效期三年。

羿珩科技及其子公司分布在中国、、美国三地，通过全球分工合作

280Wp、300~320Wp

可见，材料加工与光刻、通信与光存储是目前激光器使用较为集中的范畴。

近期市场上业已实施完毕的同类型严重资产重组项目中，折现率的选择环境

目储蓄，启澜激光曾经构成必然的品牌出名度和客户群体资本，停业收入估计将

--

激光手艺、计较机手艺、原子能手艺、生物手艺，并列为二十世纪最主要的

507.33

及日本，出产主

贴政策，将可能导致光伏组件的市场需求在短期内呈现快速下滑，市场供需发生

2015年

主动输送线

订单载明出货时间

居民购买民用光伏系统可获得财富税减免，

证根基毛利率的环境下进行预测。按照业已施行订单来看，SolarMax的采购价钱

53.00

经核查，评估师认为：

述时间分布及最新实施环境弥补披露SunSpark2016年6月至2019年6月预测停业

阳能开辟及光

下：

性。

EVA等，与同业业上市太阳能光伏组件的原材料形成根基分歧，SunSpark的原材

站

（4）连系演讲期期间费用环境，弥补披露启澜激光评估预测期间费用的合理

SolarMax以外其他客户预测收入的77.11%；同时，Suniva其他几家客户的潜在需

严重晦气变化的环境下，估计羿珩科技和启澜激光继续被认定为高新手艺企业将

能电池、银膏、

多晶硅

3

中中水水致致远远资资产产评评估估有无限限公公司司

扬

10.00

羿珩科技（母公司）

看，2009年-2011年羿珩科技（母公司）的固定资产原值别离为969万元、5,208

18.99%

标的资产

81.67

伏组件购销和谈》的商定进行预测。（2）SunSpark估计在2017年构成对SolarMax

采购内容

2019年

可再生能源项目采用5年的折旧期，且第一年可

客户名称

光所处行业成长环境、启澜激光的市场地位及其客户环境等方面阐述启澜激光

朋分机”（用于国产C919大飞机）、“全主动四轴双头机械人高精度硅晶圆激光打

天合光能

户批量发卖的另一主要源泉。同时，SunSpark业已取得太阳能光伏组件在美发卖

合计

105.56

7.45%

目标变更的性阐发

订单载明出货时间

905.40

SOLUTIONS

申请材料显示，羿珩科技享受税收优惠政策，具有税收优惠风险。请你公司

10.88%

能光伏组件产物毛

2016年6-12月

方案及办事

全数施行，按照法令或答应可能需要承担补偿义务的一方应尽最大勤奋向受

--

3,165.96

公司

为31.67%，略低于预测的4-12月全体34.80%的毛利率。

的模式，分析了分歧国度和地域各自的劣势，从而使其具备了奇特的合作劣势。

2017年

各方理解并同意，即便有本和谈项下的其他相关商定，按照第4条以及其他

可，将来羿珩科技发卖的产物将更多的是出产效率更高、产物附加值和发卖单价

2019年1-6月

340Wp

五大客户的发卖环境如下：

的假设不具有严重不确定性。

--

Ltd.（晶澳）

工业出产智能物流输送机械人

合行业及其本身营业成长特点的。

1年

年，美国科学家发了然红宝石激光器，从此激光这一利器被普遍使用于现代工业

563.57

伏发电系统

2018年

浙江乐叶光伏科技无限公司

①鄙人游太阳能光伏组件行业成长的驱动下，国内层压机设备需求将继续上

（1）弥补披露SunSpark收益法评估能否考虑海外行业政策变化可能发生的不

太阳能级多晶

因为启澜激光所出产激光设备为固定资产类产物，因而演讲期内其前五大客

力发生严重晦气影响。

定的客户群体，也是支持企业成长的次要营销根本。

按照《光伏组件购销和谈》，本次评估中，对SunSpark2016年6月至2019年6

Inc.

业收入为94,125万元,较《光伏组件购销和谈》商定的采购金额76,000万元高18,125

比等亦能合适高新手艺企业认定前提，进而持续具有高新手艺企业天分。因而，

②羿珩科技（母公司）系全球出名光伏组件出产厂商的焦点设备供应商

（5）连系现有产能及将来发卖环境，弥补披露启澜激光预测本钱性收入的合

问题二十二：..................................................................................................36

效期内，且在现行无效的高新手艺企业认定前提不变的前提下，羿珩科技和启澜

--

跟着羿珩科技对启澜激光办理改善和客户资本的共享，启澜激光产物发卖逐步提

2016.12

-1,661.13

次要内容

2015年度产物

如下：

--

按照亚玛顿的2015年年度演讲和2016年半年度演讲，SolarMax2015年和2016年

机械设备

件及电站营业

2016/9/26

金额为11,250万美元（约人民币76,000万元），且每年采购金额不少于30兆瓦。

6.91%

深圳大宇精雕科技无限公

减免额相当于系统安装成本的30%，2015年12

--

2年

问题十九：........................................................................................................5

数据来历：索比光伏网、长城证券拾掇

18.67%，此中太阳

占启澜激光停业收入比例

计的停业收入为4,975.15万元，1-10月来自于SolarMax的停业收入为4,869.40万

太阳能系统及

--

月，美国同意了耽误ITC政策五年的修

较强的太阳能光伏组件出产厂商。2016年7月12日至14日，在美国召开

汗青期内羿珩科技发卖的光伏设备次要为单层、双层和双腔层压机；跟着羿珩科

品均属于激光在材料加工与光刻范畴的使用。跟着激光设备在半导体微加工范畴、

羿珩科技现有固定资产的产能操纵率。

25.64

购买方面没有较大收入。

35.98

3、连系演讲期启澜激光现实发生的期间费用，以及启澜激光的运营特点，启

项目

羿珩科技自成立以来，一直以客户需乞降办事为导向，以研发和手艺立异为

SunSpark2017年至2019年收入的增加率别离为116.53%、46.18%、17.68%和9.73%，

光伏安装补助政策“TheGoSolar

常州嘉阳新能源科技无限

年4-12月的预测收入和净利润。

万元，现有厂房和机械设备根基可以或许满足启澜激光将来发卖增加的需要。启澜激

3.69%

6

0.00%

80%

二、评估师核查看法

更高的三腔层压机、双层层压机以及全智能流程化出产设备等产物，这也将提高

综上所述，羿珩科技现有固定资产根基可以或许满足层压机等光伏设备将来的业

--

见进行了当真的研究和阐发，并就资产评估相关问题出具了本回答。

能及将来发卖环境，弥补披露启澜激光预测本钱性收入的合。请财政顾

759.60

9月进入一般运营阶段，因而，SunSpark2016年的收入将次要集中在四时度。

消息，因此上表中部门上市公司的相关消息未填入。

和采购金额系其将来光伏组件的根基采购需求，跟着其营业规模的扩大，其于2016

C、启澜激光的客户环境

2016年1-6月，启澜激光业经审计的停业收入为411.52万元，2016年7-9月，

出产商

编号为GR6的高新手艺企业证书，无效期三年。2014年10月31日，

层压机

合计

启澜激光未经审计的停业收入为210.11万元；截至重组演讲署日，启澜激光

发卖金额（万元）

太阳能光伏组件的出产制造业。

或订单环境，包罗但不限于合同或订单数量、金额、客户名称、估计确认收入时

30.00

山东威达

20.00

厂房和机械设备根基可以或许满足层压机等光伏设备将来的营业成长需求。将来预测

12,550.00

客户名称

本次评估中，预测SunSpark2016年6月至2019年6月来自于SolarMax的营

电子设备亦能满足将来数年企业成长需要，没有大规模收入。

7

特斯）

到近215亿人民币，激光加工收入约55亿人民币，较2013年增加12.5%，行业企

--

收入的合。（3）弥补披露若SolarMax违约，其能否对SunSpark采纳弥补办法，

元/瓦

占启澜激光停业收入比例

备。跟着公司营业的成长，启澜激光能够通过添加外购及外加工零部件，同时增

华晓细密100%股

问题十九：

羿珩科技手艺类无形资产次要靠本身研发实现，该笔收入在办理费用中已有

理费用和停业费用的预测根据。（7）连系现有产能及将来发卖环境，弥补披露

2016年1-6月，SunSpark业经审计的停业收入为72.54万元，7-10月未经审

科大智能

交货

订单载明出货时间

15.52%

--

目次

年的收入同比增加率别离为15.00%、13.80%、12.98%及11.57%，以下从市场需求、

二二ＯＯ逐个六六年年十十逐个月月

兰台（湖北）晶体材料无限

或不履行和谈商定时关于特定履行的布施。”

演讲期内，羿珩科技停业收入次要来历于层压机，层压机的下流使用行业为

博威合金

可行性。

以折旧50%

本次评估中，关于羿珩科技和启澜激光将来能够按照高新手艺企业享受税收优惠

本次评估中，预测启澜激光于2017年、2018年、2019年和2020年的主停业

1）SunSpark2016年6月至2019年6月预测停业收入阐发

2020年

--

期，作为行业龙头企业，羿珩科技目前处于快速成长的不变期，其全体风险相对

羿珩科技（母公司）

万元，此次要是与SolarMax沟通后得知《光伏组件购销和谈》中商定的采购数量

况，包罗但不限于具体发卖时间分布、市场需求环境、客户财政情况和履约能力、

弥补披露：（1）上述税收优惠的无效刻日，以及到期后相关税收优惠能否具有可

--

显出全新的使用前景。据中国光学学会激光加工专委会统计数据显示，2014年中

53.00

万元和312.44万元；启澜激光于2016年4-10月现实实现的停业收入为862.07万

电子设备

问和评估师核查并颁发明白看法。

形成行业合作的加剧，进而影响SunSpark的收入增加程度。本次评估测算考虑了

89,988.02

密加工的需求，曾经在消费电子触摸屏模组出产、半导体晶圆划片、光伏组件精

发卖费用

有营业开展环境、产能环境、行业出名度等，弥补披露其在2017年构成对SolarMax

综上所述，启澜激光现有固定资产根基可以或许满足将来的营业成长需求，在可

2016.10

采购金额（万元）

障。

（b）各方同意，若是第4.01条项下的任何商定因任何缘由无法施行或无法

460.00

规划年产能为6,000万元的停业收入。启澜激光预测2020年的停业收入为4,356.50

691.76万元。（6）SunSpark收益法评估折现率为9.28%。请你公司：（1）弥补披

（5）连系SunSpark与美国本地同业业上市公司市场拓展、产物售价、停业成

珠海格米太阳能设备无限

山东拜科通新材料科技有

年6月至2019年6月期间，向SunSpark采购150兆瓦的太阳能光伏组件，合同总

--

--

多晶硅

阳能系统处理

光的出产系“以销定产”，激光设备的零部件为次要外购及外加工，厂区内的出产

太阳能光伏组件出产制造行业在此阶段履历了手艺多元性、产能快速扩张、原材

收益法评估折现率拔取的合。请财政参谋和评估师核查并颁发明白看法。

2016年1-6月，羿珩科技（母公司）业经审计的停业收入为18,278.22万元，

元/瓦

市场拓展

与同类型严重资产重组案例比拟，本次买卖的买卖标的羿珩科技系非上市公

太阳能组件、光

层压机

宁波康奈特100%

SunSpark估值变化环境如下：

启澜激光预测本钱性收入的具体环境如下：

由此可知，启澜激光2016年4-10月的净利润为负数不会对本次买卖估值形成

政策名称

化，标的公司仍将面对经停业绩波动的风险。

现将具体环境报告请示如下：

国度税务局和省处所税务局认定通过国度高新手艺企业复审申请，并颁布了

为0.75美元/瓦特，GermanSolar等其他客户的采购均价为0.66美元/瓦。

4

年预测停业收入和净利润的可实现性。（3）连系市场需求、行业成长情况、启澜

1

收购方

4

公司

所必需的UL认证、CEC认证、FSEC认证，客户的采购需求以及SunSpark本身

股权

40.00

由此可见，跟着下流光伏组件行业持续向好，层压机需求量也快速增加，羿

阿特斯

成套设备及系统分析处理方案

享受税收优惠，从而将对标的公司的盈利程度形成必然影响。

719.71

一、评估师答复申明

20.00

25.65%

2017年

16,741.58

预测，本钱性收入中未予预测。

启澜激光2016年2,513.39万元的预测收入具备可行性。

办理费用

发卖金额（万元）

业政策影响等。

衡宇建筑物

美国和对光伏财产的系列补助政策在必然程度上能刺激美国市

澜激光将精神次要集中于研发工作，研发“三维空间曲面玻璃膜层激光切割

《光伏组件购销和谈》中，关于SunSpark与SolarMax的违约义务条目如下：

30%

测期期间费用全体表现不变并逐渐上升的趋向，合适启澜激光本身在收入提高同

采购内容

2017年

20.00

启澜激光控股权之前，启澜激光不断处于吃亏形态。羿珩科技收购启澜激光之后，

4、连系启澜激光的现有产能及将来发卖环境，启澜激光本钱性收入预测系属

合作年限

2

数据来历：国金证券研究所

激光切割设备及膜激光切割设备等毛利率相对较高的产物；同时4-10月，启

合理。

料次要系由羿珩自东南亚及中国等地域采购。

-115.91

11.20%

利润总额能够填补以前年度吃亏，因而，此时2019年的税后净利润高于履行环境在50%以上时的预测利润。

假设2017年羿珩科技和启澜激光未能继续获得高新手艺企业资历，不克不及继续

--

215~235Wp、250~270Wp、265~285Wp、280~300Wp、300~320Wp及320~

确定性。

2、连系启澜激光所处市场和行业的成长情况、启澜激光的客户等资本劣势，

3.67%

合。

工业智能化柔性出产线的设想、

售价

电子等行业中，根基完成了用激光加工工艺对保守工艺的更新换代，进入“激光

产物

标根基满足高新手艺企业认定的次要前提。在高新手艺企业认定及税收优惠政策

0%

100%

四方继主动化股份无限公司

问题二十一：..................................................................................................21

2,798.83

的性阐发如下：

产的太阳能电池片的质量和寿命。羿珩科技（母公司）出产发卖次要产物即为层

机械设备规划年产能为40,000万元，光伏配备的平均出产时间为5.3小时。

入较大、周期较长、产物发卖迸发性强、经济附加值高档特点。2016年之前，启

国激光加工财产总收入约270亿人民币，此中激光光源与激光加工设备发卖额达

了的国际太阳能展会上，SunSpark均积极以参展商身份参与该等展会以向市场展

的股权

启澜激光股权评估值（万元）

务成长需求，在可预见的未来不进行大规模的本钱性收入是企业的一般成长轨迹。

业上市公司平均毛利率程度，连系SunSpark现有现实环境和将来的规划成长轨迹

11.11%

市场拓展

行预测的合。

由上表可知，启澜激光的期间费用和收入增加并不成反比例关系，次要缘由

件产物倡议“双反”查询拜访。目前美国和关于光伏财产的次要政策如

和谈完成环境

股权

除功率范畴外，光伏组件的出产制造地以及能否获得UL等认证，亦会形成同

较小。本次买卖折现率与上市公司同类重组时所采用的折现率的平均值相当，大

2014年度

2,362.57

按照贵会2016年9月30日下发的中国证券监视办理委员会第

年6月至2019年6月的光伏组件需求量估计将跨越《光伏组件购销和谈》的商定。

914.00

拓展新客户的可行性等，弥补披露启澜激光2017年及当前年度停业收入增加率的

无形资产

姑苏德迈科100%

--

无形资产

2018年

激光划片设备”和“晶体硅片激光剥离设备”两项专利，启澜激光重点开辟使用

5年

（1）上述税收优惠的无效刻日，以及到期后相关税收优惠能否具有可持续性。

高，费用管控效益逐步提高，并于2014年起头盈利。

下：

23,375.00

（4）连系现有产能及将来发卖环境，弥补披露羿珩科技母公司预测本钱性支

10

功率光伏组在美国市场的发卖价钱差别较大。SunSpark的光伏组件系为美国制造

加工，少量配件需要便宜，成形设备为人工拆卸，非出产设备拆卸，因而，羿珩

5

12,550.00

20.00

。

SunSpark2016年6月至2019年6月收入进行预测系属合理。

订单签订时间

司

7-10月未经审计的停业收入为3,723.02万元;截至重组演讲署日，羿珩科技业

SunSpark估值成果（万元）

如下：

49.14%

澜激光现实发生的月平均期间费用为48.18万元，低于预测的月平均期间费用54.94

杭州朗泰机电设备无限公司

2014年、2015年及2016年1-3月，启澜激光的期间费用和收入环境如下：

--

80%

江苏晟祥新能源科技无限

-0.24%

SunSpark业已获得SolarMax下发的11月采购订单，订单金额约为4,000万元，同

常州天合光能无限公司

均售价0.58美

9

年4-12月按已签定的发卖合同及出产打算放置进行预测，当前年度逐年下降。申请

众公司，业已于新三板挂牌，羿珩科技成立已有十六年多，又颠末新三板上市过

《中国证监会行政许可项目审查一次反馈看法通知书》

Wp、300~320Wp、245~260Wp、255~265Wp及305~320Wp

业收入增加率的预测根据及合。

的法令律例、财产政策、商业、外汇管制、汇率等发生晦气变更，均可能对

面对深度转型，此中一个标的目的就是效率提拔的同时转向附加值更高、手艺壁垒更

（162427号）反馈看法答复

（天合光能）

层压机

加工”时代。2010年-2015年，全球激光加工设备发卖收入变化如下：

--

假设《光伏组件购销和谈》在不克不及履行、履行30%、履行50%、履行80%和

2016/7/11

--

695.72

序号

225~230Wp、265~270Wp及225~230Wp

车辆

性。（3）连系市场需求、行业成长情况、羿珩科技行业地位、与现有客户合作的

-2.98%

行业成长情况、羿珩科技行业地位、与现有客户合作的不变性及拓展新客户的可

①2016年预测停业收入和净利润阐发

可是，从启澜激光业已获得的11月和12月即将施行的订单来看，订单下的

变化幅度

--

东西类机械设备的购买。

--

2016.10

万元，同比增加548.09%和125%。

和日常费用收入较为不变。虽然前期启澜激光有较好的激光设备出产手艺和产物，

4

张家港康得新

--

数据来历：Ofweek研究核心

4,550.00

27.95%

计到2020年，该数字将达到11亿元。

上周动力煤期货震动拾掇，焦煤长协高价签定带动远月合约偏强运转，主力1月合约当周累计上涨1.61%至607.4元/吨，1-5价差缩窄至-55.2。现货市场方面，330全面铺开，主产地震力煤坑口价起头松动，降幅5-15元不等，港存持续攀升，口岸煤价继续下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌27元至679元/吨。

短期逻辑：上周，精辟铜进口维持小幅吃亏。海关后续数据显示，10月精辟铜净进口环比大幅度削减。在中国的铜供应款式中，精辟铜进口、精辟铜产量和废铜进口量，10月总供应量仅仅114万吨，较9月份124万吨削减10万吨。而且从削减的份额来看，次要是精辟铜和废铜，而削减的缘由我们次要归于融资进口承受吃亏能力下降。而且10月总供应数据再度确认了铜价钱的行情次要是供应激发。

卵白粕：豆粕大幅走高，追涨需隆重

经此番期货自动上涨，期现价差再度得以修复。此中螺纹和热轧先后转为期货升水布局，而前一周贴水程度最为较着的矿石01合约，也从期货贴水70元/吨修复至贴水空间在30元/吨上下的一般范畴。现货方面，华东华北螺纹市场价钱集中上涨140-210元/吨，目前杭州地域报价率先冲破3000元关口，热轧方面，全国范畴普涨180-320元/吨，华北地域报价相对偏低。原材料方面，外矿普氏指数周内再涨7.65美元至80美元上方，口岸矿价亦有35元/湿吨跟涨，比拟之下国产矿价钱仍然遭到前一周矿价大跌影响，周内部门报价仍有下调，煤焦现货报价维稳居多，此中天津准一级冶金焦周涨50元/吨。此外值得留意的是，因为周内前期钢坯跟涨滞后，后期钢坯补涨较着，此中周五上涨120元/吨、周六再涨70元/吨，使得周度涨幅跨越250元/吨，估计钢坯大涨将会有益于钢材期货本周以上涨开局。

中期逻辑：上周，镍现货进口吃亏一度收窄，可是随后从头进入在1000-2000元/吨之间，仍然对精辟镍进口仍然具有感化。10月精辟进口较上月大幅度削减，印证了1000元/吨以上的吃亏便能够进口。全球范畴内精辟镍库存进一步的下降，曾经表现了供需缺口，而且因为当前精辟镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不竭添加，因而镍大标的目的仍然看涨。

上周北方口岸煤炭库存震动回升，秦港调入高于调出，秦港煤炭日均装船发运量58.6万吨，日均铁调进量60.4万吨，港存+12.5至618万吨；曹妃甸港+22.5至278万吨，京唐港国投港区库存+31万至137万吨。

玉米与淀粉：淀粉期现加剧

所以，铜价钱的焦点仍然未离开供应层面。

全体来看，全体来看，冬储用煤备货添加，加之电厂日耗回升，需求季候性回暖，可是此前支持煤价持续上涨的政策性限产进一步松动，330减产方案的全面铺开无望填补煤炭冬季季候性需求回升的缺口，春节前动力煤根基面大要率政策性均衡，因而煤价全体偏弱运转。目前市场对1月合约交割之前产量可否补上存疑，但焦煤高价长协签定间接支持动煤5月，能够关心1-5价差的反套机遇。

目前从供需来看有压力，但从成本来看有支持，物流正积极寻求处理方式，现货库存以及仓单再次呈现回落迹象，铝价无望在近期走稳，虽然新疆地域高库存仍是隐忧，但在低库存和将来在全体宏观的带动下，铝价仍无望跟从全体金属走强。

铜：临时现货供应仍然不敷丰裕不外供应端仍有小幅弹性

国内棉市：进入10月份，新棉将大量上市，新棉产量估计在420-450万吨之间，估计到17年3月抛储之际，新棉库存量在100万吨以内，届时国内棉市严重程度不亚于本年5月抛储前期。CCindex指数（3128B)本周五报价15962元/吨，一周上涨163元/吨.本周四轮储通知布告正式发布，总体而言市场之前对此有所预期，目前只是短期对期货市场发生压力，现货方面则反映平平，鄙人游棉纱价钱逐渐上涨带来的利好要素刺激下，周五现货价钱以至继续小幅上涨。

利空要素尚未消失，债市仍处调整阶段

锌价本周在金属全体强势的环境下共振继续冲破前高走强，LME伦锌周五晚更是大幅上涨超5%，直逼2900美元/吨。在上游锌矿市场收缩的同时，本年消费好于预期，同时在Trump博得选举后宏观方面临基建添加的预期均助推锌价。近期美元与大商品配合走强或是由于美元进入加息周期因经济起头苏醒，同时叠加后期对投资和基建的乐观推升大商品市场。

影响要素方面，月底OPEC会议临近，近期油市仍较着遭到来自产油国的动态的扰动。从目前来看，若对待，OPEC减产并不难，因结合减产提振油价带来的收入添加对产油国来说并非晦气，这也是伊拉克上周改变立场的次要缘由。可是沙特和伊朗之间的矛盾可否和谐仍是OPEC可否告竣分歧的环节。

工业出产小幅降温，地产发卖加快下滑

动静面上，上周某大型焦煤公司与几大钢厂签定年度价钱，锁订价钱为当前价钱（出厂价1300摆布，对应口岸1500摆布），这个价钱远远跨越市场最乐观者的预期。因为大企业长协量占企业总销量的70-80%比例，业内判断来岁市场价还将继续大涨，投资者起头拉涨焦煤5月合约。比拟而言，11月中上旬四大煤企和电厂的长协价钱就低得多，5500大卡动力煤根本价仅为535，远低于其时700之上的口岸现货价。。

对于后期ICE原糖走势，一是看后期巴西压榨收尾后能否有额外变数；二是市场对印度新榨季产量预期变化对市场情感的影响；三是宏观上美联储12月能否会进行第二次加息、基金持仓可否呈现反弹以及雷亚尔贬值的幅度；四是拉尼娜可否对全球气候带来额外的影响。

下流用钢需求在周内期现价钱上涨的买涨不买跌情感带动下，市场成交环比有所好转。此中周内前四个买卖日支流商业商日均成交钢材15万吨，环比前一周日均添加2万吨。上海市场螺线成交环比增8000吨至2.8万吨。别的从钢贸环节的库存变化来看，上周钢材库存环比增7万吨至851万吨，止步节后持续6周的库存持续去化，对此我们向部门商业商领会，目前商业商以催收账款为主，对于有冬季补库预期的商业商会在后期展开补库。综上，我们认为短期财产链相关品种的价钱仍将维持震动上行趋向：对于成材来讲，钢企减产以及商业商冬储均形成钢价上涨的支持，而原材料方面，煤焦供给仍然偏紧而人民币持续贬值导致矿价上涨等利多要素仍然形成后期原材料价钱上涨的动力，但对于原材料特别是矿石来讲，多头操作同样需要需求端的利空影响。

美国棉市：据USDA最新统计，收割进度方面，截止11月20日收割进度为67%，客岁同期为68%，5年平均为77%，总体收割进度偏慢。出口方面，陆地棉净签约量较上周添加，最新数据显示11.11-11.17当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为57788吨，装运30088吨，数量环比上周添加，此中中国净签约2016/17年度美陆地棉19777吨。从以下统计表格来看，截止11月3日已签约量占年度出口58%，跨越客岁同期的48%，新年度美棉发卖初步较好，后期我们将持续关心出口可否持续维持强劲。

而从下流不锈钢新减产能的投产节拍来看，10、11月份临时是不锈钢产能短期极大的时候，后续不锈钢需求拉动需要后续新减产能的投放，这个要等至2017年。

而从精辟铜进口环境来看，来自之智利和秘鲁的精辟铜进口大幅削减。而据业绩数据显示，智利国度铜业公司1-9月，该公司税前吃亏1,800万美元，但第三季度的税前利润为7,900万美元。而且，虽然智利国度铜业公司铜精矿成本降低了，可是精辟铜出产成本则由于档次的下降而无法降低，虽然智利国度铜业公司此前住吃亏，1-9月份铜产量同比上升1.2%，可是其他精辟铜供应商并未能抗住，智利铜总供应量是较客岁同期下降的。

电厂日耗震动回升，沿海六大电力集团合计耗煤62.1万吨，合计电煤库存降至1235万吨，存煤可用19.9天。季候性纪律显示，电厂日耗季候性趋暖。

铝市概念及操作

焦点影响要素阐发：美债利率的激增指导了市场资产设置装备摆设的转向，资金从债市流入股市，从新兴市场流入美国，带来非美地域风险添加的同时，美元风险资产订价的提拔（美股接连创汗青新高），美元在离岸严重和利差驱动下继续回升，相对了金银价钱。

本周油脂总体稳步上行。Y1701收6986元/吨，+354元/吨；P1701收6324元/吨，+214元/吨；OI1701收7282元/吨，+514元/吨。

周内走势：11月21日至11月25日，沪镍主力价钱最高报96660元/吨，最低价钱88010元/吨，收报95200元/吨。

阐发市场能够看出，对于玉米而言，期价走弱在情理之中，次要源于现货趋弱，后期近月继续下跌的空间取决于东北产区现货价钱折算的注册仓单成本，1-5价差有显著收窄，远月跌幅相对较小，一方面源于现货更多拖累近月合约，另一方面或源于通胀预期某人民币贬值预期，目前5月仍贴水于1月，总体尚属合理。

上周油价仍是遭到OPEC月底减产会议的预期影响，油价猛烈波动，早前国的积极洽商与乐观的给市场较为利好的信号，油价周一继续大涨，尔后冲高震动后，周五在沙特暗示不加入周一与非OPEC的会议之后，油价大跌跨越4%，截至周五收盘，WTI1月合约收于46.03美元/桶，全周跌幅0.65%，布伦特1月合约全周小幅上涨0.81%至47.24美元/桶。

现货市场：11月21至11月25日，五个买卖日，国内现货市场俄镍对期货主力合约贴水变化较为猛烈，不外幅度较上周缩窄。

PTA：PTA重心上移

国债方面，上周国债期货低位震动小幅反弹，持续调整的场合排场遭到缓解。从市场调整的触发要素来看，跟着国债收益率程度的提拔，资金成本与投资收益间的倒挂现象逐渐改善。但跟着美元强势的维持，人民币加快继续贬值，国内资金的流出压力继续加大。而央行通过宽松货泉政策填补流动性缺失的可能性微乎其微，根本货泉的流失导致市场对于资金面的担心有增无减，这使得资金成本的价钱中枢将逐渐抬升，也就意味着国债收益率程度仍将维持甚至继续调整。从根基面的角度，近期中微观层面的经济数据尚未证伪短期经济的边际企稳，而食物与商品价钱的双升对于通胀预期有了进一步的鞭策，根基面临于债市的支持不进反退。外围市场，12月美联储加息构成分歧预期，短期新的变化需比及靴子落地之后。而海外利率程度的抬升势头并未削弱，国表里利差的压力继续对国内债市构成掣肘。短期债市仍处于调整阶段，关心央行流动性办理的同时，继续寄望人民币贬值与海外利率抬升历程。

股指国债:股指隆重乐观，债市延续调整

锌市概念及操作

而分析10月份中国铜总供应的环境来看，因为精辟铜和废铜进口的降低，使得10月份总供应较9月份下降10万吨。

总结：从国际来看，美农演讲偏空，近期北半球新棉上市的压力仍然偏大，出格是当印度货泉问题得以处理之后，后期市场情感有待察看。从国内来看，大款式上看，16年国储轮出成功，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，根基面进一步转好。进入10月份后新花将大量上市，国储棉轮储动静传来，短期压力增大，但新疆运费上涨，下流需求加强，对市场也构成了支持。短期棉花将继续以震动偏强为主，投资者能够继续15500-16500区间内进行波段操作。

印度棉市：本周印度棉花市场正逐渐消化本地货泉新政，马哈拉斯特拉、泰伦加纳和古吉拉特邦近期籽棉上市量均有所添加，棉价表示呈现回落，S-6轧花厂提货价39250卢比/坎地（约72.90美分/磅），报价下调约0.90美分/磅。美国农业部最新外国农业办事演讲显示，因印度北部棉区减产，本年度印度棉花总产量将增至588.2万吨，种植面积调整到15750万亩（1050万公顷），纺企消费不变。此外，本年度印度棉花出口量估计为85万吨。演讲显示，因巴基斯坦和中国两大保守市场采购印度棉总量有所削减，孟加拉采办量也较为无限，本年度印度8、9月棉花出口量跌至2012年的最低。

操作:

我们仍维持此前的判断，认为OPEC减产和谈可否告竣只是对油价走势节拍的影响，在窄幅过剩的下，需求的季候性特点仍是主导油价走势的次要要素。若OPEC内部可以或许告竣分歧减产，油价短期提振，可是上方空间仍不看好，出格是岁尾到来岁岁首年月需求回落的预期下，供给充沛并不足以支持油价涨幅过高，美原油估计在50元上方遭到压力。若OPEC内部告竣和谈，且非OPEC参与结合减产，俄罗斯以及哈萨克斯坦等近期减产主力的限产或者减产，也有助于不变供应款式，有助于来岁油价触底反弹。但若OPEC内容无法告竣和谈，非OPEC进一步步履的动力不足，油市供需估计延续当前过剩的款式，可是除了尼日利亚和利比亚仍有减产空间之外，其他国度产量或维持现状或自高位回落，可是岁尾自岁首年月需求的疲弱将对油价，可是我们认为油价的下行空间也不大，若能减产落空，油价回落至40美元上方，仍是多单建仓的机遇。

目前锌矿紧缺逻辑成立，逐步将传导至冶炼环节概率添加，且下流接管程度较高，需求有好转预期，市场上对锌价上涨遍及乐观。需求方面貌前仍然向好，据领会下流因为锌价占成本比重较小，所以仍然可接管。据SMM现货环境来看，上海部门商业商保值盘被套，交投活跃度不高，下流采购志愿较低，成交转淡。但广东天津下流仍有刚需，按需采购为主。锌价上涨过快现实对下流企业晦气，难以调理成本和报价，因而若锌价或快上涨需留意回调。

期货市场。上周1706较1612合约价差维持在320元/吨的高位，因为具有正套的无风险套利机遇，1612合约仍受较着提振。可是1612合约价钱较山东地域升水跨越300元/吨，从现货交割来看，接货大要率接到山东厂库仓单，即市场上价钱最低的沥青，因而我们仍看空12月合约以及1月合约，可是风险是价差较大程度时正套以及空头移仓对合约的拉升，考虑到12月合约目前持仓仍较大，虚盘比例较高，临近12月限仓的施行，估计价钱风险犹存。1706合约方面，目前升水较高，虽然我们对来岁需求相对乐观，可是考虑到淡季需求以及岁尾至来岁岁首年月油价淡季估计有，当前多单也不宜提前入场。

沥青：沥青现货分化，期价冲高回落

上周PTA期货重心上移，主力换月，1-5价差持续扩大，5月合约当周累计上涨3.71%至5156元/吨，1-5价差扩大至-156元/吨。上周市场买卖主体仍以商业商为主，部门供应商也有所参与买卖。截至周五，现货与01期货基差报110-120元/吨附近，商谈基差在120-130元/吨，仓单基差报80元/吨附近，日内4842-4898自提成交，4920仓单成交。

短期逻辑：因为印尼或不放松镍矿出口，因而短期市场逻辑仍然以菲律宾苏里高进入旱季的影响为主，此中菲律宾镍矿政策施行力度是环节，上周镍矿报价再度回升，镍不二价格大幅度跟涨，下流不锈钢企业上调投标价钱，镍铁到厂价钱冲破1000元/镍。后期，若是菲律宾三描礼士和巴拉望镍矿企产量无法提拔，则镍矿可能会呈现欠缺的场合排场，这会加剧精辟镍的去库存过程。

从国内数据来看，锌矿紧缺仍在继续，国内加工费继续下滑，冶炼厂锌矿库存低位，因而价钱强势。据SMM，截止至11月25日，两大次要产区内蒙和云南以及逐步起头复产的湖南地域加工费降幅较小，仅下滑50元/金属吨。广西陕西和四川地域降幅较大，达100-150元/金属吨。

上周，不锈钢企业采购镍不二价格至1020元/吨，这使得精辟镍下方平安垫支持至85000元/吨附近。

总体上来看，当前铜价钱根基面的强势次要是因为供应收缩导致，而供应的弹性并未消逝，不外弹性需要时间。

我们认为精辟铜进口削减，一方面是由于融资铜进口无获利削减；别的一方面次要是此前智利铜供应的缩减。

下流轮胎开工率方面，截止11月25日，全钢胎企业开工率70.11%（+0.13%），半钢胎企业开工率73.84%（+0.21%），上周半钢胎及全钢胎的开工率继续小幅上升。从同比的环境来看，同比从头回升，数据反映下流有好转迹象。下流轮胎出口数据以及汽车产销数据包罗重卡发卖数据来看，都有向好的迹象。

上周，国内现货市场升水维持贴水款式，可是并未较上周有过多的扩大，上期所库存添加近150吨，仓单添加1万吨。现货市场供应添加无限，而且仓单的添加占领了现货市场的份额，临时现货供应仍然不敷丰裕。

OPEC之外的市场来看，美国炼厂季候性检修竣事后，原油投放量持续回升，可是按照季候性特点，炼厂投放约在11月底至12月初达到高点，往上仍有30-50万桶/天的增量。可是本年以来，油价全体重心较岁首年月上移，目前美湾原油库存价值较岁首年月仍有较大的添加，美湾因征收库存，估计去库存压力较大，因而，虽然从开工需求上来看仍有提拔的空间，但估计需求可由去库存来满足。若油价维持当出息度，库存需降低40%摆布才能与岁首年月的库存价值相当。

焦炭焦煤：炼焦煤长协合同有益于煤价不变煤焦1705合约修复贴水

美盘方面，本周美豆在前期震动后大幅上行，目前已创下近四个月新高。本年南美大豆减产，导致需求提前转向美国的大布景使得美豆出口持续优良。近期雷亚尔货泉有重回贬值趋向，巴农近期出货志愿将维持积极，新作岁首年月即将上市，跟着南美早收豆入市预期逐步兑现，美豆发卖窗口缩短，在美豆复杂的库存积压之下加上南美新作将来的上市，美豆继续上冲有点难度。近期的强势上涨一是对将来气候的升水考量，拉尼娜天气若发生，将对南美大豆带来较大的减产压力，二是美豆油政策上的利好，美国EPA颁布发表2017年生物柴油掺和尺度从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1加仑，上调至2017年的192.8亿加仑，新增豆油需求约50万吨。美豆油后期无望继续连结强势。

对于玉米淀粉而言，目前值得投资者重点寄望的是期现加剧，近月基差继续拉大，此中次要的不合在于需求方面，目前行业开机率高企，但行业库存却在继续下滑，表观需求兴旺，但其到底源于现实需求仍是补库需求另有待验证，本周淀粉期价先是增仓创出新高，随后减仓回落，这表白市场更倾向于后者，我们认为这更合适逻辑，起首，目前淀粉运输物流情况和现货上涨确实可能导致补库需求，与玉米雷同，物流严重导致销区-产区价差拉大，商业利润丰厚，会导致下流积极订货以至超量订货；其次，现货价钱上涨将现实需求，如目前南方销区玉米淀粉和木薯淀粉根基平水，进口木薯淀粉无望再度替代国产玉米淀粉，10月海关数据显示木薯淀粉进口环比添加，同比大幅添加，或可作为印证。换个简单的说法，就是市场出格是空方会估计，过去这段时间发生在玉米身上的故事，有可能在淀粉身上重演。当然，考虑到近月时间所限，相对风险更大，我们投资者更多关心5月淀粉-玉米价差做空机遇，重点关心行业库存和现货价钱走势。

上周黑色金属板块逐步迎来主力换月，此中螺纹、矿石主力曾经切换至05合约，估计本周煤焦以及热轧合约也将纷纷完成换月。我们仍然以01合约来回首上周行情，继前一周大幅回调后，周内01合约纷纷再度上涨，此中矿石受基差修复感化鞭策，周涨幅高达18.6%，与前一周10.3%的周度跌幅构成明显对比，周内再度领涨黑色板块，同时我们认为矿石大涨还得益于周内人民币的进一步贬值，澳元兑人民币从周初的5.06上升至5.15，加快了以人民币计价的矿石价钱上涨。螺纹热轧01合约涨幅居中，集中在11-14%范畴内，一方面仍然遭到财产链上游原料价钱的支持，另一方面周内成交好转与期现价钱上涨彼此映托。但因为主力换月的要素板块成交持仓均延续下行，此中五大01主力合约减仓幅度均在20%以上。01合约距离交割不足2个月，目前仓片面，热轧维持12961吨不变，而螺纹仓单周内登记较着从16466吨降至897吨。

违法和不良消息举报德律风：传真：邮箱：

总的来说，鉴于人民币贬值趋势难改，进口成本提拔，以及货泉超发带来的通胀预期，国内棕榈油库存再立异低，即便12月到船较多，也难以恢复到客岁程度。重点关心，东南亚产区11-12月货超卖，货主大多是印度，印度现金欠缺问题后合约能否能继续履约？市场存疑。短期棕榈油仍遭到该要素。资金对菜油现货严重更为关心，因为贫乏原料，沿海地域大部门油厂处于停机形态，菜油库存也不竭下降。截至上周末，两广、福建地域菜油总库存9.1万吨，较上上周的10.7万吨下降15%，并低于三年均值。因为价钱回调，买家逢低补库，上周沿海地域菜油大量成交5.24万吨。目前油脂库存均在降低，豆油库存已接近102万吨，棕榈油23万吨。根基面利偏多款式将继续为油脂行情奠基优良的下方支持。生物燃料政策利多也当令添了一把火，工业品大幅飙升后，涨幅较少的油脂明显更具投资价值，油脂上行的通道仍将继续。

马盘本周受中国市场和美豆油影响走强，相对来讲涨幅一般。近期马来出口表示欠安，11月1-25日环比出口下降约10%。前期进口亮眼的欧盟因生柴利润有下滑进口小幅回落。中国方面11月进口利润有回升，进口需求添加。马来出口降低的最次要根源在印度，印度拔除高面值纸币的畅通，因为现金欠缺导致需求遭到遏制，不少商铺凡是用现金向批发商领取账单，印度买家正推迟船期，估计12月此影响还将延续。但因进口放缓，印度本国库存已降至较低，目前库存仅够一个月消费，因而，估计来岁一月，印度仍将提拔进口以补足库存，对动物油的需求只会晚到，而不会不到。

上周CBOT大豆持续四个买卖日（周四休市）上涨，周度涨幅近5%，且涨至8月以来的最高价，主力1月合约收盘报1044.6美分/蒲。外盘，上周美豆油受美国生柴政策利好影响大幅上涨，提振豆价。NOPA数据显示10月美豆压榨量为汗青上月度压榨量第三高程度，因压榨厂为满足豆油需求而积极出产；而豆粕需求欠佳月度期末库存不竭添加。虽然生柴商业商暗示政策添加的豆油用量不会完全依赖于美国国内豆油，有可能会进口更多的阿根廷SME、或利用PME和牛油玉米油烧毁油脂等用于生柴出产，不外我们仍然有来由相信美国国内大豆压榨量将由于豆油制生物柴油添加而持续连结强劲，响应的美豆油强美豆粕弱的款式也可能愈加强化。美豆出口继续表示强劲，截至11月17日当周美豆出口累计订单达到4037万吨，跨越客岁同期26%；出口进度也快于往年；中国需求连结强劲。南美方面，巴西播种成功和阿根廷播种进度加速，巴西农人预售大豆比例有所提高。将来走势上，美豆需求强劲决定了前期930美分筑底完成，不外将来上涨空间仍取决于南美气候及大豆发展情况。

当周走势：11月21日至11月25日，沪期铜主力合约1701较上周上涨3890元/吨，收报48100元/吨，涨幅8.8%；期间，最高价钱48900元/吨，最低价钱43610元/吨。

套利方面，焦炭、焦煤1701合约价比维持在1.35，变化不大，国内炼焦煤价钱补涨需求较强，因而焦煤近月合约能否会在交割月前再度走弱仍需察看。炼焦煤长协合同有益于远期煤价连结不变，煤焦1-5价差大幅收窄，目前较有益于1-5价差缩小。

上周连豆粕大涨，次要因现货基差连结高位。供需面，将来国内进口大豆到港数量添加，12月起进口大豆预估高达930万吨，因为压榨利润优良，油厂买船积极，这和美国对中国出口大豆数据也相吻合；口岸和油厂大豆库存略有添加。上周油厂开机率和周度压榨量继续添加，同样因压榨利润丰厚，油厂大多开机出产。不外因为下流成交和提货均积极，虽然油厂开机率高位，但油厂无豆粕发卖压力，且远期未施行合同添加，截至11月20日油厂豆粕库存继续降低至仅41万吨。存栏数据照旧表示欠安，但上周周度数据22省市生猪平均价钱小幅上升；跟着除夕和春节临近养殖户育肥猪出栏前，一般春节前2周前下流会完成豆粕补库，因而季候性纪律显示豆粕需求量在岁尾都将连结较好程度。我们认为此次豆粕大涨，更多的是在买卖高基差和油厂豆粕库存低位，但我们不投资者盲目追涨，对上方空间也相对保守，由于虽然CBOT大豆价钱上涨，可是CNF升贴水下降，国内进口大豆成本连结平稳，而国内油粕大涨刺激本就优良的压榨利润继续走高，我们对将来复杂的到港量可否被无效消化存疑。

结论与

镍：镍价下方能够找到现实支持关心区间底部的买入机遇

目前金属市场牛市，从宏观方面看后期政策向好，若的经济办法加强财务政策力度，对基建等大商品需求的拉动感化或超预期，无望带来更久远的上涨。从根基面供需方面，锌目前仍是根基金属中供需面较好的品种，供应端收缩简直定性较强，因而价钱也较为强势，多单隆重持有，但从现实供需方面尚未呈现大的供需缺口，因而若过快上涨也需留意回调。

这就意味着，平均1500-2000吨/周的耗损速度是当前精辟镍库存下降的速度了。若要加快下降，必必要镍不二价格远远高企，即镍矿发生欠缺的程度较为猛烈。

成本方面仍有支持，煤炭成本暂稳，原油价钱因为冻产的不确定性大幅回落，在电力成本方面趋稳走弱。但氧化铝价钱仍继续上涨，中铝氧化铝报价已超3000元/吨，西南地域氧化铝报价领涨北方地域。据阿拉丁，除了电解铝产能增速快于氧化铝，氧化铝价钱走强运输也是很主要的缘由。因为保煤运输，西北出格是新疆地域在电解铝库存添加的同时，氧化铝库存却逐步严重，西南地域目前正加大对西北地域的氧化铝供给，运输体例除了前期提到的铁和汽运还有铁海联运。从成本端看，近期电解铝成本次要因为氧化铝价钱上涨的拉动，后期氧化铝虽仍有上升空间，但估计将趋稳，全体成本将高位震动，估计不会过快上涨，因而也是铝价近期趋稳的一个缘由。

联储加息板上钉钉，美元强势人民币续贬

上周沪胶冲破立异高后，继续小幅上扬。国外旺产对于现货价钱的并不较着，现货市场价钱继续跟进，因而国内保税区库存的初次添加并不克不及顿时对于价钱有冲击。次要是国内下流消费尚能维持，对胶价仍然有支持，就目前的数据来看，11月份的重卡发卖数据或还能有比力抢眼的表示。总而言之，现货偏紧的款式没有获得改善，下流消费仍然连结优良势头，支持现货市场价钱连结高位。

可是，铜供应即便有弹性，也是比力小的，2017年需求若是呈现2%以上的增速，铜供应的弹性便能够给完全的锁死，所以铜持久价钱看涨不变。

食物商品高位震动，通胀压力继续加码

天然橡胶：沪胶连结偏多思

融资余额7周连升，减持压力逐步加码

上周煤炭海运费继续调整，中国沿海煤炭运价指数报941，当周累计下跌10.57%。

锌铝：锌铝价钱持久看好

上周上游PX报价震动回升，25日亚洲隔夜CFR盘报801美元/吨（+7），折算PTA成本4896元，成本端支持一般。PX12月794美元/吨，1月804美元/吨。亚洲负荷不低，四时度PX总体供应充沛，且有新安装投产预期，价差修复空间无限。

国内买卖所总库存截止11月25日为237602吨（-128692），期堆栈单量170250吨（-129410），上周三是老胶集中登记日，买卖所老胶仓库流出13.6万吨，这些将间接流入到现货市场，后期将察看现货市场价钱变化，看可否被消化。登记之后，买卖所的仓单及库存仍然处于偏高的，对期价进一步上行仍然晦气。青岛保税区库存截至11月中旬小幅回升至9.09万吨，较上月底略有小幅上升，本年2月份以来，初次呈现上涨。但就绝对值来看，处于汗青低位，反映呈现货市场略偏紧的形态。从积年环境来看，到目前的时间点，该当起头步入回升的趋向中，但目前仍然没有看到，反映前期工场出产旺季，采购需求大，而国内进口进来的货还没达到国内，使得流入小于流出，且本年由于国内部门原料加工场交割品进入买卖所，必然程度上耗损了下流工场的量，使得工场的需求更需要从保税区里转。且从同比的环境来看，本年库存由同比上升转为同比下降，比来库存的敏捷下降，对天胶价钱起到了优良的支持感化。目前保税区库存的小幅添加，连系现货价钱的坚挺，能够看出对期价暂无压力。接下来重点关心的是库存拐点何时到来，以及现货价钱的改变。

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上周焦炭口岸库存根基持平、炼焦煤口岸库存较前一周大幅上升31万吨，上周焦化企业焦炭库存继续小幅下降，下流钢厂焦炭、炼焦煤平均可用维持在6天和10天，全国范畴寒潮陪伴雨水增加影响了钢厂到货。上周炼焦副产物价钱有所上涨，此中煤焦油涨40元/吨，粗苯涨240元/吨，焦化企业利润继续小幅回升，然后受、河南地域环保管理力度加强影响，上周焦化企业不升反降，平均开工率下降至81.26%。上周全国高炉开工率微幅下降至76.5%，钢厂受原材料跌价影响，近期加强了检修力度，不外焦化企业限产力度更大，焦炭仿照照旧供应严重。上周钢材社会库存添加8万吨，市场需求欠安，钢材价钱上涨更多是因为目前钢材社会库存绝对值偏低，在市场资金丰裕、炼钢成本高企布景下投契需求上升所致。考虑到钢材下流终端曾经进入淡季，钢材社会库存有所添加，近期钢材价钱上涨更有赖于市场对来岁春季钢材市场的见地，因而在短期市场情感转向乐观时对贴水幅度较大的煤焦1705合约能够选择逢低做多。

操作:

国内豆油进入了去库存的阶段，豆油库存持续下滑，截止11月25日国内豆油贸易库存总量101万吨，上个月同期120万吨。本年春节较早，春节前备货启动也将早于往年，进入12月份，中下流经销商将会为“除夕、春节”备货作预备，估计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。而棕榈油库存则更为严重，目前全国口岸棕榈油库存量在22.8万吨，再创本年新低，且市场货源仍集中。特别华南广东货源严重，大多工场无货，这将继续为棕榈油市场供给支持。菜油抛储持续火热进行，且成交火爆，成交价钱也比力高，鼓励市场情感，本周菜油从头领涨油脂。

作者：华泰期货研究所文章来历：微信号要资讯

钢矿：淡季之下钢矿价钱上涨动力犹存

分析环境来看，8000-85000元/吨，以及85000-90000元/吨，均具有现实环境的支持，上周镍价全体上运转在88000-96660元/吨，所以从周度的策略来看，前期多单继续持有，别的，本周仍然能够关心区间底部的买入机遇（可是因为9万的理论支持不是出格靠得住，次要是低镍铁供应款式更为严重，价钱更强，所以需要留意防控风险，前期有多单的客户曾经不去加仓了）。

下流方面，上周五个工作日涤纶长丝平均产销9成偏上，聚酯平均负荷在82.6%。下流聚酯因为瓶片的安化、三房巷(600370,股吧)，短纤的大发有所调整，负荷有所回落；对于聚酯产物及下流来说，涤丝价钱上涨过快，坯布价钱跟涨较慢，部门品种呈现吃亏，织机负荷旺季之后有走弱的预期。

现货市场华东、华南以及西南较强，次要因为赶工需求的，以及华东地域炼厂检修对供应有所收窄，近期温州中油、金陵石化、福建结合石化沥青停产，资本呈现紧缺，全体提振华东地域现货价钱。华南地域因为气候转好，有益于道施工，华南地域炼厂开工维持高位，且库存持续下降。然而，北方需求根基上遏制，且此前转产的船燃和焦化料市场因为油价走低而遭到。山东市场跟从长三角隆重上调价钱，但仍维持低位。总体而言，上周现货市场仍维持北弱南强的款式，虽然上周炼厂开工率除华南外全面回落，但炼厂库存呈现北增南减。

上周沥青期价冲高回落，截至周五收盘，1612合约全周上涨4.7%（88元/吨）至1960元/吨，主力1706合约下跌5.54%（120元/吨）至2288元/吨，较1612合约升水维持在320元/吨摆布的高位，也是两个合约无风险套利价差程度附近。现货方面，上周南方市场在需求提振下价钱上涨，出格是华东地域收尾需求兴旺叠加炼厂检修以及进口量的缩减，现货价继续走高。上周国内炼厂重交沥青汽运支流成交价：西北1900-2150，东北1850-1900，西南2670-2770，华北上涨50至1750-1850，山东上涨15至1630-1750，长三角上涨25至1850-1950，华南上涨35至1860-1900元/吨。

中期逻辑：智利国度铜业公司2017年对中国市场现实告竣升水在72美元/吨，2017年中国仍然有60万吨产能落地，铜精辟企业的合作间接展开。不外，因为铜精矿供应已限，加工费下降曾经表现，因而虽然精辟产能扩大，可是精辟铜产量则遭到精矿供应的，因而中期铜价钱筑底预期较着。

全体来看，上周有120万安装重启，负荷有所回升，不外月末或12月初有安装检修打算，供给并不宽松。需求方面，因为终端库存偏低，聚酯负荷不断维持高位，短期供需布局较好。考虑到本年PTA期货几回上涨都是投资资金和财产的匹敌，成果都是以多杀多的下跌而竣事，而目前加工差较好，加之上游PX支持一般，估计PTA期价反弹空间无限，能够关心1-5价差的正套机遇。

国内期铝价钱则在锌价的大幅上涨中稍显弱势。在前期到货量较少的环境下，现货铝价一度呈现飙涨，但下流承认程度低，后期跟着各地市场积极调货，市场货源较丰裕，铝价和升水有所回落。

当周，LME库存添加1800吨，上期所镍仓单和库存下降1300吨，全球库存本周总体库存全体小幅回升；扣除精辟镍进口缩减的要素，次要是国内精辟镍库存本周耗损速度下降，不外，次要体此刻库存下降速度上。

本周玉米现货价钱逐渐趋弱，东北地域玉米发卖上量与物流改善，带动东北产区、南北方口岸玉米现货价钱持续下跌，华北地域先扬后抑，周初延续前期走势相对坚挺，局部地域继续上涨，但下半周跟着气候改善，玉米发卖上量添加，玉米现货价钱起头呈现下跌。玉米淀粉现货价钱继续上涨，因行业库存继续下滑，东北与华北地域深加工企业大幅上调玉米淀粉报价。

11月21日至11月25日，上期所镍价全体上震动回升。

股指方面，上周A股延续反弹，沪指接连创出1月暴跌以来的反弹新高，市场情感高涨。跟着反弹行情的演绎，市场分化的款式也越来越凸显，在主板持续上攻的同时，中小板与创业板照旧处于8月以来的区间盘整行情之中。大盘不竭走高的逻辑次要在于一带一、国企、供给侧带来的保守周期行业盈利改善、深港通预期等政策盈利，以及险资举牌、低估值修复等市场行为。上述带动市场做多情感的诸多要素，其对应的市场板块纷纷集中在低估蓝筹品种之上，而中小创板块因为估值照旧偏高，以及通过外延并购带来的盈利高增加难认为继，其陷入持续调整之中也就层见迭出。因而，市场气概短期仍然难以切换，市场的核心仍然集中在前期驱动反弹的大盘权重上。而跟着反弹的持续，沪指周线收出7连阳，但因为市场风险偏好并未呈现大幅修复，使得近期多空不合逐渐加大。动静面上，深港通12月5日正式开通，政策预期落地或将使市场波动加剧。与此同时，美国陷入“从头计票”风浪，意大利召开期近，海外不确定性影响重升。在大盘持续反弹后，跟着市场做多热情的耗损与海外不确定性要素的多增，以及国内解禁高峰到临与减持力度的提拔，我们认为短期市场波动或将加剧，对于后市持隆重乐观立场。

本周走势预判：估计本周金银价钱延续调整款式，强美元款式延续布景下，金银多头短期逆观望为宜，期待欧洲风险事务和美联储12月议息会议构成的买入机遇。

动力煤：动煤期价震动拾掇

成材、原料普涨，导致炼钢利润有所添加。经测算华东华北现货炼钢利润周涨10-150元/吨，与螺纹热轧盘面利润上涨150元/吨摆布相分歧，经此上涨，华东华北炼钢利润以-100元/吨至+200元/吨区间为主。但据样本钢企盈利面显示，盈利比重环比有降，目前盈利钢企在50%以下。可见炼钢盈亏均衡仍是主基调，叠加寒潮来袭加快进入淡季程序，钢企检修较着增加，11月份样本高炉平均检修容积较9-10月份均值超出跨越17%以上，进一步印证我们对于淡季钢产下滑的预判。进而，减产预期叠加钢企矿石库存达到5月份以来最高程度，后期钢企降低矿石采购将是大要率事务，从上周疏港环境来看，疏港量环比再降14万吨至262万吨程度，该程度曾经回到节后钢企补库的起点，但从外矿的发货和到货的环境来看，矿石的供给止步扩张迹象不开阔爽朗，前一周澳巴到中国发货量环比增120万吨至1800万吨上下，由此估计口岸矿石库存程度将继续在当前1.1亿吨上方维持。

本周外糖继续疲软，并跌破20美分/磅关口。ICE3月原糖合约最高触及22.47美分/磅，最低至19.57美分/磅，最初报收于19.88美分/磅，跌幅1.73%。本周CFTC基金净持仓持续减仓，10月交割后原糖继续探底，值得关心。

本周概念

上周焦煤焦炭期货大幅上涨，远月合约涨幅更大。焦炭、焦煤现货价钱涨势放缓，山西柳林主焦煤出矿价钱连结1350元/吨，进口煤方面，外蒙古炼焦煤价钱坚挺，现主焦原煤到工场1600元/吨以上。上周三山西焦煤集团与六大钢铁企业签定炼焦煤中持久合作和谈，以2014-2016年现实供货量按3：3：4比例确定2017年长协合同量，价钱基准为2016年11月底价钱，这对不变煤炭价钱有必然感化，也是炼焦煤价钱上涨放缓的次要缘由。

PTA安装方面，上周江苏一120万吨/年的PTA老线安装21日开车，目前一般运转，PTA供应端继续有所上升。不外珠海BP110万安装11月底或12月初有检修打算。

油脂：菜油现货严重油脂继续上行

11月21日至11月25日，铜价钱全体震动上涨；

棉花：美棉波涛不惊国内抛储通知布告承压

从供需方面看，供给添加简直定性强，全体本年产能复产加新投产产能投放已达550万吨，后期仍有近200万吨待投产。据百川资讯，：截至11月24日，2016年中国电解铝累计复产227.05万吨，待复产规模涉42.2万吨，预期年内最终实现累计250.45万吨。新产能已投产328.8万吨，新产能待投产148.67万吨，年内另在建且具备投产能力新产能10万吨，预期年内还可投产88万吨，预期年度最终实现累计420.3万吨。但需求方面，从全体宏观方面来看仍然乐观，后期或呈现供需两旺款式，若目前预期延续，电解铝需求的高增加无望支撑铝价逐渐上移运转区间。

贵金属：强美元仍在延续，金银短期延续弱势

一周回首：强美元主导了近期金银走势。国际金价在1200美元/国际银价在16.6美元获得短期支持后，遭到美国经济数据强劲反弹的影响，呈现较大回落，跌破支持位。而外围市场的风险渐次迸发——土耳其加息应对资金外流，印度换钞风险，以及东南亚国度的问题逐步发酵，添加金银避险需求的同时，进一步推升了美元资产的需求。

原油：OPEC减产再生变数，油价上周猛烈波动

库存方面较能反映后续现货的严重程度，因为寒潮方面的雨雪气候影响，到货量现实下降。据SMM，国内电解铝库存上海地域8.7万吨,无锡8.0万吨,南海6.3万吨,杭州1.1万吨,巩义2.8万吨,五地合计26.9万吨,环比上周四削减1.0万吨。买卖所库存也继续下降,11月25日上期所铝期货库存削减634吨至5828吨，LME铝库存从头起头削减，减5450吨至2131750吨。

融资进口替代比力容易处理，只需表里价差添加即可，当前精辟铜进口仅吃亏500元/吨。而智利铜供应可否因价钱回升而添加，则是极为环节的。别的一个供应则是中国精辟产能操纵率，此次要取决于铜精矿的进口量和国内冶炼企业的志愿。

截至上周末，国内全乳胶报价16100元/吨，主力合约期现价差为2320元/吨。现货跟从沪胶继续维持涨势，各胶种均有较着涨幅。当前的现货由于短期供应并没有改善，下流消费仍然比力不变，价钱易涨难跌。供应方面，云南产区起头连续停割，边境虽有部门原料流入，然而仅部门加工场停工时间将有延迟，但国产胶减产已成定局。但目前胶价上涨过快，终端下流对于高价接管能力无限，导致周内成交稀少。上周青岛保税区美金胶报价继续大涨，但报价稀少，部门商家考虑涨幅过快，暂且观望不报，部门积极跟进市场报价，但买盘考虑涨幅过大，入市隆重，交投清淡。上周干胶外盘市场价钱持续快速拉涨，美金船货价钱大幅走高。此外因为当前烟片全体交割利润较着，因而加工场出产意向升温，全体需求表示兴旺。从而助推烟片全体上涨较尺度胶上涨较着；而越南胶当前全体原料供应不多，外盘商报价稀少，少数报价大幅提拔。替代品方面：天胶与合成胶价差曾经转为天胶价钱升水的款式，比来天胶的快速上涨曾经修复了价差，而原油的弱势对合成胶有所拖累。后期仍然要重点关心原油的走势对合成胶价钱的。

白糖：原糖继续疲软内糖再立异高

行情回首：回首本周，在印度棉花上涨与节假期的影响下，美棉小幅震动。ICE3月美棉合约最高触及72.7美分/磅，最低至70.4美分/磅，最初报收于每磅71.21美分/磅，跌幅1.22%。国内方面，遭到国内抛储通知布告和棉纱价钱上涨配合影响，国内棉花呈现先扬后抑的环境。截止周五下战书收盘，郑棉1701合约一周下跌380元/吨，跌幅2.37%，后面我们将继续关心抛储的带来的影响。

国外产区高产与国内消费超预期的表示，或将使得后期天胶步入供需两旺的款式。目前的价钱，使得加工场有出产利润，或加快供应的，短期更应关心供应带来的压力，或使得沪胶震动上行，不追高，但仍然能够把握逢低买入的机遇。

国内则遭到资金涌入和人民币贬值的配合影响，呈现强势冲破的态势。截止周五下战书收盘，郑糖1701合约一周上涨155元/吨，涨幅2.28%。同时周五夜盘继续增仓大涨，1701涨幅达到135元/吨。现货方面广西南华一级糖报价6930元/吨，云南南华昆明糖报价6570元/吨，上涨160元/吨。

其他市场来看，供应仍较为充沛，从9月起头，布伦特月差持续走弱，与西非以及北海供应添加较为分歧，目前来看，虽然布伦特近月合约对三个月后的合约贴水仍在高位，可是曾经从11月初的2.79美元/桶收窄至2.41美元/桶，显示布伦特标的市场过剩的环境并没有继续恶化。可是美国市场虽然近期需求回升，可是月差走弱，近月贴水扩大，一方面因为上述美湾地域去库存压力导致，另一方面也是近期美国原油进口量添加以及产量企稳且有回升的迹象影响。

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相对的，国内比全球提前一年进入去库存周期。从新榨季来看，国内供需缺口约有108万吨，可畅通库存为低值，而国内需要150万吨的抛储来维持供应。总体来看，在减产曾经确定，进口总量遭到管控、制糖成本不竭提拔的环境下，新榨季糖价无望缔造汗青新高。近期投契资金进入市场托市，打破了震动的款式，冲破了7000元/吨的整数关口，也打破了我们之前对于回调的预期。我们认为在当下资金疯狂的环境下，白糖短期将具有上涨的动能，下周将以强势震动为主线，当然我们也要提防雷同棉花11月11日秒杀行情呈现的可能；别的有外盘账户的投资者则能够继续持有表里反套；月差方面，遭到资金入场影响，目前1-5价差呈现了扩大的迹象，我们也将对此进行评估察看，目前来看将来SR1701-SR1705合约价差仍然无机会呈现平水，以至疑惑除有近月升水的可能。

本周风险事务阐发：本周将发布全球PMI数据，前期强势反弹的瞻望能否会呈现分化值得关心；而美国10月出入演讲和11月非农就业情况也将影响资金短期的设置装备摆设，若美国经济延续强增加势头，在欧洲12月风险事务驱动下料添加美元资产的设置装备摆设。

操作油脂下方支持较牢上行通道未改

从进口弥补来历看，锌矿进口量与估计大致不异,仍然处于低位，国内冶炼厂原料供应不足压力仍存。2016年10月锌矿砂及其精矿进口量达13.85万吨,同比下滑56.78%,环比削减9.18%。2016年1-10月份累计进口154.38万吨,同比下滑42.56%。但精辟锌进口高于预期,对市场精辟锌供给有所弥补。2016年10月锌进口量达3.34万吨,环比增加18.03%,同比削减60.58%。2016年1-10月份累计进口47.74万吨,同比下滑3.94%。此中精辟锌进口量25027吨,环比添加51.81%。

而上周五收盘价钱在95000元/吨附近。在85000元/吨和95000元/吨，临时只能找到高镍铁和精辟镍+低镍铁的消费模式支持。按照当前高档次镍铁和低档次镍不二价格，精辟镍现货的支持在90000元/吨摆布（可是因为低档次镍不二价格表示较为顽强，若是低档次镍不二价格继续上调，会使得支持下移，所以不是出格靠得住）。

导读:作为全球顶尖的航空公司，新航从单一的全办事航空品牌，逐渐成为一家涵盖“长程/地域全办事航空，短/中长程低成本航空”的多品牌定位航空集团（截至发稿时，新航集团已发布打算将酷航和虎航合二为一，保留酷航品牌，届时虎航将走入汗青）。

（三）航路结构

新航很快做出了决策。2012年10月24日，也就是在酷航运营后的4个月，新航集团对外颁布发表将从本人的B787订单中挪20架给酷航，以逐渐替代B777，随后酷航正与波音参议飞机构型。第一架B787在2015年2月到货，并在2015年8月之前增至6架，截止2016年8月达到11架规模。在此阶段，B777逐渐退出。

酷航成立之初，首选市场，此中新加坡悉尼航路点对点客流充沛，酷航虽然时辰较为劣势，即便其时是B777机型，酷航的客座率仍然维持较高程度。酷航起头呈现直达压力的是新加坡黄金海岸线，这是一条瘦长航路，点对点客源不足。保守上，是泰国、越南等东南亚国度的主要旅旅客源地，大部门客人会选择亚航，经吉隆坡直达至曼谷、普吉岛等地；或者选择澳航旗下的捷星亚洲，经新加坡直达至东南亚各地。

从产物而不是价钱层面细分客源。酷航将经济舱分为四个品级，每个品级对应一个产物子品牌，真正从产物层面细分客源，这与FSC或者短程LCC遍及将经济舱客人视为无差同化，仅仅通过价钱篱笆区分分歧价值客源的做法完全纷歧样。采办酷航经济舱产物，分歧的价钱条理，可以或许真正享遭到分歧条理的体验，这是酷航的高超之举。

新加坡杭州线的共飞承运人有捷星亚洲、厦门航空和胜安航空。如新加坡-南京线一样，胜安航敌捷星，运停业绩一般，新航集团最终决定移交给酷航运营。吉达是沙特第二大城市，新航已经执飞新加坡-吉达-利雅得航路，后来于2014年9月停飞；随后，新航再次执飞新加坡-迪拜-吉达，因为新航多采纳分段发卖策略，新加坡吉达的发卖机遇无限。因为印尼、马来西亚和菲律宾有大量往吉达的客源，市场需求可观，新航集团目前的航路布局又难以无效满足需求，因而决定由酷航运营新加坡-吉达直飞航路。

中国市场对新航集团意义严重。在新加坡至中国市场，新航集团占64%的运力份额，中国承运人36%。以国度为划分尺度，中国市场在新航集团的运力份额跨越11%。新航集团在中国内地的通航点从2011年的9个增至2016年的23个，短短五年时间添加了15个通航点，此中虎航贡献9个，酷航贡献6个。

通俗座椅：平均31英寸的座位间距和18英寸座位宽度，空间优于其它低成本航空公司，也可媲美保守航空公司。

2000年，新航在樟宜机场的市场份额是50%。2011年，新航在樟宜机场的市场份额降至35%，外加全资子公司胜安航空，新航集团的市场份额是41%；排名第二位的是澳航外加子公司捷星亚洲，市场份额合计10%；凭仗7%的市场份额，亚航排名第三位。

2.产物差同化

二、酷航是若何长大的？

差同化定位的多品牌系统是航空集团的遍及策略。新航集团分为FSC与LCC两大阵营，每个阵营又分为短程和中长程，旗下四个品牌定位相当清晰，能守能攻，配合支持集团成长。若是酷航要持续成长，虎航必需为其供给很好的直达支撑，因而将来酷航和虎航极有可能归并重组。当今雷同新航的多品牌策略曾经成为遍及现象，澳航的捷星航空，全日空的乐桃航空，大韩的真航空，亚航的亚航X，国泰的港龙航空，汉莎的欧洲之翼等。别的，差同化品牌必需是分歧定位，品牌定位、航路收集、市场营销、产物办事等都需要与母品牌构成互补方能制造无效组合拳。

四、酷航的成长难题

防御思维是由于在21世纪的头十年，以亚航、捷星航空为代表的低成本航空不竭新加坡市场，新航在新加坡的市场份额逐渐丢失，压力俱增却无应对良策。因为企业定位差别过大，新航既没法子也不会供给雷同的产物组合，也不成能具有低成本航空的成本布局，所以无法在特定航路无效阻击入侵者。成立酷航是新航“新加坡”的防御思维表现。

酷航的航路次要结构在华北及东北地域，次要有三点缘由：一是为新航集团开辟全新的通航点，扩大在中国的航路收集，如天津、沈阳和青岛等；二是尽量与虎航、胜安构成错位结构，避免集团下的分歧品牌在统一条航路彼此合作；三是酷航定位中长程LCC，B787航程长，能飞地更远，也有益于提高机队操纵率。

3.差同化堆叠航路

按照酷航官网的注释是“我们的员工充满年轻活力，拥丰年轻心态，力图缔造价值。简而言之，他们具有酷航。”按照酷航创始人CampbellWilson的解读则是：“它传达了自觉、动感、形形色色的气质，我们但愿可以或许捕获和提拔旅行中的轻松和休闲感。”

对国内二三线城市开通的洲际航路连结隆重乐观。比拟新加坡，国内大大都二线城市的地盘面积和生齿规模都要大良多，加上出境游持续火爆，这是近来二三线城市大举开通洲际航路的底气。不外，从久远看，过度依赖点对点客源可能难以永续运营，直达客源支持将是必备前提。直达客源既能够是国内直达，也能够是第六航权等客源，这就需要有灵通的航路收集作为根本。过度依赖旅行社，即便具备较强的本地客源组织能力，可是仍然离开不了变相包机的本色；别的，虽然有处所的临时补助，可是将来油价总有一天会重回高位，二三线城市的洲际航路可否持续运营，需临时连结隆重立场。

新航旗下的虎航在中国次要结构于华南地域，城市以三四线为主，如南宁、海口、丽江、晋江、无锡和宁波等；胜安航空次要结构在西南和华中地域的省会城市，经济体量比虎航的通航点更大，如成都、深圳、重庆、昆明、武汉、长沙；新航本身则次要结构于中国三个一线城市，、上海和广州。

3）舒展座椅

2016年5月18日，新航成立了一家名为“BudgetAviationHoldings”的公司，统筹备理旗下的酷航和虎航。虽然当前酷航和虎航仍然连结运营，可是新公司的成立为酷航和虎航的进一步重组奠基了根本。酷航成立四年以来，一临两题：一是老旧又复杂的B777机型，让酷航不胜重负；二是过于依赖点对点客源，直达客源不足，让定位中近程LCC的酷航压力颇大。新公司成立后，虎航将为酷航供给更足的直达客源支撑，同一规划更为互补的航路收集，融合分离的市场营销资本，这将重塑新航的低成本航空成长径。

酷享区：除了独享小我空间（回绝未满12岁的孩童），专区内的每个座椅都是超等或舒展座椅，还配备了可调理靠枕。此外，在抵达目标地后，可优先下机。

（一）品牌定位

此外，酷航不只仅从座椅空间的硬件层面区分经济舱产物，并且初次从客舱程度这一软件层面区分产物，如经济舱有“酷享区”产物，既有最大的座位空间，同时回绝12岁以下孩童，搭客乘坐体验。

酷航也具有与新航集团内其它品牌航司堆叠的航路结构，此中新加坡-线就是典型。酷航其时开通新加坡时，市场遍及认为这是冗余的，由于新航和旗下的虎航都同时执飞，此中新航一天7班，虎航一天3班，这不成避免地形成内部合作。刨除其时虎航还不是新航的全资子公司的布景（控股不到三分之一），酷航可以或许新开，新航对其是有奇特定位的。

低成本航空大规模成长需要自下而上的试验鞭策。当前国内政策供给了倡议低成本航空的前提，可是现实并无很好的成长土壤。自上而下的并不克不及无效改变当前晦气于LCC成长的掣肘前提，只要分量级的玩家进入LCC范畴，才有可能自下而上地改变当前生态，带动LCC成长潮水。察看世界其它航空集团案例，保守大型航企成立低成本航空良多是倒逼所致。新航成立酷航的根基动力是为新加坡，汉莎成长欧洲之翼也是应对易捷和瑞安的冲击。

（一）酷航自建直达航路收集

作为全球顶尖的航空公司，新航从单一的全办事航空品牌，逐渐成为一家涵盖“长程/地域全办事航空，短/中长程低成本航空”的多品牌定位航空集团（截至发稿时，新航集团已发布打算将酷航和虎航合二为一，保留酷航品牌，届时虎航将走入汗青）。

（二）临时寂静期

从搭客运输量看，新航与樟宜机场的十年增加率形成明显对比。新航由2000年的1500万增加至2010年的1660万，年均增加率仅1.1%；樟宜机场由2860万增加至4200万，年均增加率3.2%。

酷航成立之初确立了一种称之为“酷航立场”的品牌定位。“酷航立场”较着分歧于新航“舒服、高质量体验”的定位。作为一家新成立，且定位LCC的航空公司，酷航必需基于方针客户群特点、本身成长计谋和产物办事策略制定差同化的品牌定位。

酷航的航路收集并不完全自成一体，很大程度是在新航集团同一规划下结构的。总的来说，酷航航路结构有三大特点。

（二）新航力推酷航虎航融合

老旧的B777-200原为新航运营主干航路的机型，机龄14年以上，成本较高，晦气于酷航维持有合作力的成本布局；此外，3-4-3的座位安插，近400个座位的高密度结构让酷航在部门客流量欠丰裕的航路压力山大。酷航运营后的第一个财季就吃亏1020万美元。此后，新航高层认识到往酷航塞老旧的大飞机终非良策，必需做出改变。

酷航的临时寂静期为2014年1月-2015年1月，跨期12个月。酷航之所以很快转入寂静期，次要是由于酷航的机型规划面对严重抉择。酷航持续吃亏，让新航很快认识到B777-200机型只能是权宜之计，很快于2012年10月颁布发表将B777升级为全B787机队，并暗示在第一架B787到货之前，酷航将暂停扩张。

基于产物差同化才能无效区隔分歧价值客源。产物差同化程渡过低是航空业频发价钱战的底子缘由。既然产物高度同质化，在平安、便利分歧的前提下，低价当然更受接待。保守的收益办理方式只是按照搭客在分歧的订票时间点，通过价钱篱笆和利用前提区分分歧价值客源，这背后的假设都是成立在航空产物和搭客同质化根本上的。酷航立异地将经济舱分为不划一级的产物，每种品级都能带来切实的长途旅行体验，这为区隔分歧价值客源供给了新的分类尺度。这种分类可能更合用于长航路，短程航路“位移”特征过强，别的，酷航立异地无效操纵临近起飞的空座资本，创设的“Maxyourspace”产物值得国内航企进修自创。（聂立/文）

从2012到2016年，酷航的成长过程能够划分为四个阶段。在这个过程中，酷航的机队从B777-200变动为B787；航路收集从、东南亚向大中华地域、东北亚和南亚挺近；客源布局从完全依赖点对点客源到直达客源比例的逐渐增加；成长计谋从孤军奋战到获得虎航这一兄弟品牌的无力援助。总之，酷航这四年的成长过程能够成为国内民营航空公司的参考底本，也能够是国内全办事型航司关于低成本航空成长计谋的自创对象。

从头扩张期为2015年2月-2016年4月，跨期14个月。酷航原打算于2014年11月领受第一架B787，成果不断推迟到2015年2月。在从头扩张期，酷航逐渐替代原有的6架B777，同时额外引进5架B787。航路结构方面，酷航在市场新增了，大中华地域新增杭州、广州和高雄，东北亚新增大阪，并初次进入中东，新增吉达。至此，酷航的B787机队达到11架，航路16条，通航点18个。

2）超等座椅

过于依赖点对点客源，直达客源严峻不足，对于一家定位为中长程LCC的航空公司，这是酷航当前面对的最题。酷航当前的直达客源比例不足10%，此中来自虎航的仅5%。反观亚航X，它的直达客源比例近五年持续攀升，从2011年的29%、2012年的40%逐渐升至2015年的51%。为开辟直达客源，酷航和新航次要从两大标的目的入手，做了良多测验考试与勤奋。

为制造全新的低成本航空品牌，新航从零起头为酷航的企业文化、机队规划、航路结构和产物策略等规划了全新的线图。酷航成长的四年中，虽然线图曾实践难题，多次点窜，可是酷航的总体成长径较为清晰，很好地贯彻了新航的计谋企图。

2.接管新航旧航路

（一）快速成长期

进攻策略是由于低成本航空曾经成为全球航空业的主要构成部门，特别是低成本航空在东南亚的市场份额已接近60%，新航必需通过低成簿本公司达到“以其人之道还治其人之身”的结果。本来新航无法进入的市场、或者进入后，因为产物定位缘由，盈利能力表示较差的市场，新航都能够交给酷航打理。至此，酷航成为新航的进攻利器，既能已有的市场存量，还能无效开辟市场增量。

酷航的快速成长期为2012年6月-2013年12月，跨期18个月。成立之初，新航将旗下的4架B777-200转给酷航，并打算四年后，酷航的B777-200机队能达到14架，别离是2012年4架，2013年2架，2014年2架，2015年3架，2016年3架。在航路收集方面，酷航在快速成长期开通了10条航路，涉及12个通航点。基于地缘邻接、中长程LCC定位，酷航首攻市场，第一条航路是新加坡悉尼，第二条是新加坡黄金海岸；第起头逐步拓展到非区域，此中天津成为中国地域酷航的首开航路。

将常见增值办事打包，做成尺度套餐，构成分歧定位产物，既能大大加强增值办事的发卖机遇，也能无效区分客源，满足多样化需求。酷航制定了三类尺度套餐，能够一键选择所需办事，别离是？Fly（机票）、FlyBag（机票+托运转李）以及FlyBagEat（机票+托运转李+餐饮）。

五、新航制造酷航的

超等座椅：腿部空间最多比通俗座椅多30%（最高34英寸的座位间距）。腿部空间更宽敞，乘机体验更舒服，只需在订票时多花一点费用。

（四）全新起点期

早在2012年，新航就鼎力催促虎航与酷航合作。虎航为连结短程LCC的纯正性，担忧非点对点客源会添加虎航的运转复杂性和运营成本，合作志愿较低，这也是酷航开通新加坡曼谷的根基布景。其时新航并未全资控股虎航，无法施展计谋企图。2016年3月全资收购虎航后，紧接5月，新航成立了“BudgetAviationHoldings”，同一办理虎航与酷航，为更深层一体化供给根本。虽然虎航与酷航目前仍然运营，两者之间的最终归并重组将是大要率事务。

除了开辟新的通航点，新航集团也优化内部各品牌航司的航路资本，将部门处于合作劣势、表示欠佳或者更合适中长程LCC执飞的航路交给酷航。新加坡-南京航路就是被酷航“救活”的代表作。新加坡南京原由胜安航空运营，因为全办事航空定位以及南京市场需求规模较小，胜安捷星的激烈合作，于2010年10月退出。2013年6月，酷航从头运营该航路，并取得佳绩。从此，“新加坡-南京”模式成为酷航航路收集规划的一部门。其它典型案例还新加坡杭州和新加坡吉达两条航路。

3.产物立异化

1.错位开辟新航路

为将客源输送至最受接待的东南亚目标地曼谷，酷航于2012岁尾开通了新加坡曼谷航路，其时市场的遍及反映这是酷航对“中长程LCC”定位的，其实这是酷航的无法之举。其时新航集团为连结新航和胜安航的全办事型航空高端定位，报酬隔离了与酷航的直达合作径。别的，虽然虎航在新加坡曼谷一天有5个航班，可是虎航并不情愿为酷航供给直达客源。最初，酷航才新开新加坡曼谷这一短程航路。

4）酷享区

不断以优良办事、定位高端著称的新加坡航空，在2011年打破保守的企业文化，特地成立一家低成本航空公司——酷航。酷航于2012年中开航，至今运营四年，曾经成长成为一家具有12架B787机队，航路收集灵通、东南亚、大中华地域、东北亚和南亚的中近程低成本航空公司。

若何充实操纵航班起飞后残剩座位价值？大部门航空公司对空座视而不见，认为这再一般不外。可是，酷航有立异处理之道。酷航及时核查订座形态，合理放置搭客座位结构，在航班起飞前12小时，确定残剩座位无法无效发卖时，通过将可能的空座打包成“Maxyourspace”产物卖个搭客。这既能获得空座贸易价值，并且满足了搭客长途飞翔中的舒服、私密和睡眠需求。

（二）机队规划

新加坡是新加坡始发的高端焦点大线，新航但愿酷航进入该市场，提拔酷航的出名度和品牌抽象；为避免与新航集团反复合作，酷航充实操纵边角料时辰，与新航和虎航连结较大差同化，新加坡线复杂的客源为酷航吸引足够的价钱搭客奠基了根本。从新加坡始发，酷航起飞时辰是01：55，新航和虎航当天最早航班的起飞时辰别离是06：00和07：35；始发，酷航的起飞时辰是07：00，新航和虎航当天最早航班的起飞时辰别离是08：00和10：55。别的，酷航凌晨1：55从新加坡起飞，5：45达到，停场75分钟后，即起飞返程。飞机操纵率高，停场时间短，无效降低成本。

1.套餐尺度化

酷航是全球首家运营全波音787机队的航空公司，机型奢华、机龄超短、对于一家定位为低成本的航空公司，乘坐酷航能为顾客带来较好的体验。LCC的产物策略历来与保守FSC纷歧样，并且中长程LCC与短程LCC也具有较大差别。酷航的产物策略自成一体，颇具立异。

三、新航若何具体呈现酷航定位？

一、成立酷航：新航的防御思维与进攻策略

（四）产物办事

1）通俗座椅

亚航X成长顺风顺水，次要得益于亚航的鼎力支撑，特别是亚航遍及于泰国、越南、菲律宾、印度和日本等国的子公司可以或许很便利地为亚航X输送直达客源。虎航是定位短程的LCC，从新加坡灵通亚太地域39个通航点。为更好制造新航的低成本航空系统，并支持酷航成长，新航加速了虎航与酷航的融合历程。2014年，新航将其在虎航的股份由40%提拔至56%，2016年3月则收购了残剩的44%，虎航成为新航的全资子公司。

舒展座椅：空间最大的座椅，比通俗座椅多50%的腿部空间（至多34英寸的座位间距），并且均属于前排座位，前方不会再有座位。

（三）从头扩张期

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2016年7月12日，结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭就菲律宾提出的中国南海仲裁案作出裁决。出格仲裁庭随即发出旧事稿，发布裁决的要点。

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结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭对中国主意的汗青性，对中国南海的岛礁地位，对中国行为的性，对海洋的损害等问题作出裁决。旧事报道，这份裁决以菲律宾胜诉而了结。能够毫不客套地说，这是近几年来中国在国度主权和国土完整问题上所的最大国际挑战。中国不认可结合国海洋法仲裁委员会常设仲裁庭作出的裁决，可是，这份裁决所提出的问题值得中国粹术界当真思虑。

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不出人们预料，结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭完全否认了中国在南海地域的汗青性，而且对中国在南海地域主意的一系列行为性进行审查。这是一个地中国主权的仲裁，同时也是小国在某些大国支撑下操纵不合理法则向中国主权和海洋权益倡议挑战的行为。

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结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭发布的旧事稿声称，按照结合国海洋法公约附件七构成的仲裁庭就菲律宾国对中华人民国提起的仲裁案件作出分歧裁决。裁决涉及中国南海汗青性和海洋的渊源，涉及南海岛屿地位及其能发生的海洋，涉及菲律宾声称违反结合国海洋法公约的中国某些行为的性问题。考虑到结合国海洋法公约对强制争端处理的性，仲裁庭强调，它既不合错误任何涉及陆地国土主权的问题进行裁决，也不会规定当事人两边之间的任何鸿沟。

对于中国声明不接管不参与由菲律宾片面提起的仲裁，结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭征引结合国海洋法公约第288条的：对于法院或者仲裁庭能否具有管辖权若是发生争端，这一问题应由该法院或者仲裁庭加以裁定。结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭2015年10月29日作出关于管辖权和可受理问题的裁决，对管辖权问题进行裁决。2015年11月24日至30日，结合国海洋法仲裁委员会仲裁庭对实体问题开庭审理。

记者发觉，银龙股份在运营上过度依赖本钢集团，其采购和发卖的第一大客户均为该集团旗下公司，权重占比极高。材料显示，在银龙股份的大客户名单中，辽宁本钢钢铁商贸无限义务公司（本钢集团孙公司）是银龙股份2013年度和2014年1~9月的发卖第一大客户（注：招股书中在2014年1~9月的名单中，第一大客户名称为“辽宁本钢钢铁商业无限义务公司”，记者查询全国企业信用消息公示系统后发觉该公司名称不具有，因而记者判断可能是银龙股份误将第一大客户名称中的“商贸”写成“商业”了），两期发卖额度别离高达4.84亿元和7.38亿元，占停业收入的比例别离为24.79%和45.39%。很较着，银龙股份的发卖对该公司的依赖程度是相当的高。而在银龙股份的采购大客户名单中，北营钢铁（集团）股份无限公司（为本钢集团无限公司的子公司）别离为其2013年和2014年1~9月的第一大供应商，采购金额别离为3.92亿元和4.12亿元，占采购总额的比例别离达到27.12%和33.58%，采购占比也常高。

与此同时，记者还发觉，演讲期内银龙股份畴前五名原材料供应商的采购额占同期采购总额的比例别离高达80.70%、82.01%、81.42%和83.36%。我们晓得次要供应商的供应量及其价钱的变化间接影响公司的采购成本，银龙股份这种供应商过于集中对其企业成长的不变性也十分晦气。

采用激进的应收账款坏账计提体例

运营上过度依赖单一大客户

银龙股份招股书显示，演讲期内应收账款金额别离高达3.96亿元、3.75亿元、5.11亿元和5.31亿元，占总资产比例别离为49.87%、37.93%、43.96%和37.89%。非论是从应收账款的金额来看，仍是从应收账款占总资产的比例来看，应收账款的规模都很是庞大。

然而，就在曾经呈现如斯大规模的应收账款金额和较高的收受接管风险环境下，银龙股份一年内应收账款却仅仅以3%的比例进行坏账预备计提，相较而言，同业业的恒星科技和法尔胜一年内应收账款坏账预备的计提比例均为5%，都比银龙股份高。相较5%的计提比例，演讲期内其少计提的坏账预备金额就别离达800.89万元、717.62万元、1011.09万元、1024.82万元，而这些少计提的坏账预备都在当期为其利润具有。银龙股份采纳这种激进的应收坏账计提方式，不只能够少计提坏账预备，从而削减资产减值丧失，还能虚增当期利润，业绩。

同时银龙股份的境外应收账款的境外客户应收账款账余额占总余额的比例别离为21.84%、33.12%、28.61%和25.40%，应收账款收受接管风险很是大。而银龙股份也在其风险提醒中暗示，公司应收账款净值较大且占总资产比重较高，若是部门客户呈现领取坚苦或者持久拖欠款子，将对公司资金周转发生晦气影响。特别是公司近年境外发卖收入增加较快，产物出口到70多个国度和地域，若是上述国度或地域发生严重天然灾祸、疫情、和平、经济危机、社会突发事务等，或债权人运营不善，公司应收账款可能无法或无法按时收回，公司经停业绩将遭到影响。

发卖数据存疑

天津银龙预应力材料股份无限公司（以下简称“银龙股份”）在弥补本年度1~9月份数据后，再次在证监会网站预披露了招股仿单，拟公开辟行不跨越5000万股。银龙股份成立于1998年，专业处置预应力混凝土用钢材的研发、出产和发卖，现实节制报酬谢氏家族，高度控股82.46%，可谓是一股独大，同时，其家族在公司中大多都担任主要职位，是典型的家族式企业。

在银龙股份本年5月初次预披露招股书时，就有曝出其利润过度依赖税收优惠，招股书数据存疑等问题，但并未获得银龙股份的回答。《红周刊》记者在翻看最新申报稿时发觉，除之前曝出的问题外，银龙股份还具有一些其他虚增利润的问题需要公司予以释疑。

记者发觉，银龙股份对其2013年度前五大客户名单中排名第四的青龙管业股份无限公司（以下简称“青龙管业”）的发卖数据具有问题。招股书显示，银龙股份对青龙管业的发卖收入高达8372.69万元，占其停业收入的4.29%。然而据青龙管业2013年年报显示，其公司前五名供应商中采购金额专一接近该金额的为第二大供应商，然而该采购金额仅仅为7851.6万元，这比银龙股份发布的发卖数据少了520余万元。而若是考虑采购方的17%问题，则折算下来的金额仍与第一大供应商显示的采购金额差300万元摆布。当然，其他供应商的数据与之差距则更大。这就具有一个疑问，若是是银龙股份供给的数据犯错，则是其虚增发卖收入提拔业绩，若是是青龙管业犯错，则是较着地虚增采购数据，但这意义又安在呢，莫非只为了进项低税？

有业内人士向记者暗示，银龙股份这种在运营上过度依赖本钢集团的做法，其实风险很是大，正所谓一荣俱荣，一损俱损，一旦本钢集团本身运营上呈现问题，则银龙股份也会遭到较着拖累，应收账款余额将会呈现大幅飙升，提拔了坏账风险。

而在此前曾有质疑过，银龙股份2011年和2012年对国统股份的发卖收入与国统股份年报中供给的采购数据对不上，两者的金额差距别离高达4600余万元和680万元。就此环境，记者也试图通过推算对其发卖数据实在性进行求证，但发觉银龙股份本次招股书所发布的采购数据已没有了所采购原材料的采购数量和采购均价的数据，只供给了原材料的采购总金额，这种做法让记者最终无法测算出其发卖数据水分到底有多大。

现实上，境外应收账款风险曾经呈现了，如银龙股份对叙利亚铁工程总公司的117.23万欧元应收款子因坏账丧失，不得不计提坏账预备；同时，银龙股份对其越南客户NamHaVietJointStockCompany，HanoiBranch的231.27万元应收账款，也呈现了收受接管风险；此外，客户TrecemWireProducts（葡萄牙）也欠款110.58万元，目前该客户还处于清理重整阶段，估计该欠款收回的可能性不大。

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15家服装公司发布2016年三季度业绩通知布告13家停业收入增加编纂：覃金妹

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本年以来,纺织品和服装出口的同比增速在3月份均实现了高幅的正增加,此后根基延续了下降走势,只要纺织品出口在8月份再度实现正增加。同时,服装出口自本年5月起头持续下滑,9月份跌幅虽有所加大,但跌势变化不大。...[细致]

9月，纺织品服装出口再现大幅下跌，同比跌幅高达15.4%，当月出口额缩减至227.6亿美元，环比8月下降18.5%。三季度累计出口758.3亿美元，同比下跌8.6%，跌幅跨越一季度和二季度。...[细致]

天猫发布2016消费趋向演讲活动风深受公共喜爱编纂：舒畅

日前，第五届中国品牌连锁成长大会在深圳举行。大会持续第三年发布《中国连锁品牌质量演讲》，以及中国连锁品牌质量、影响力、成长潜力三项50强榜单。安踏、七匹狼、柒牌等品牌纷纷上榜。...[细致]

10月23日上午，在上海体育核心举行的天猫双11潮水盛典上，天猫结合CBNData发布《2016全球潮水糊口消费趋向演讲》，用大数据为粉丝预测最前沿的潮水趋向。...[细致]

11月1日，天猫双11预售已于21日正式，据数据威(ECDATAWAY)旗下产物谍报通统计数据显示，截至31日0时，天猫男装全行业热卖店肆排名前五的别离是森马旗舰店、Gap旗舰店、美特斯邦威旗舰店、优衣库旗舰店和Jackjones旗舰店。...[细致]

纺织品服装进出口前三季度下跌5%出口下降场合排场已定编纂：覃金妹

23家服装品牌三季度业绩全汇总关店1200家！编纂：丁雪娇

据不完全统计，截止10月25日晚间，沪深两市服装家纺46家上市公司中，共有15家公司发布2016年三季度业绩通知布告。除步森股份、嘉麟杰、摩登大道净利润实现负增加之外，其他十三家上市公司均实现停业收入与净利润的双双增加。...[细致]

截止至2016年10月31日，已有跨越20家服饰上市集团发布了2016年第三季度财报，此中有13家企业呈现营收同比下滑，12家企业呈现净利同比下滑。...[细致]

2016年我国纺织服装出口下滑服装出产劣势趋弱编纂：覃金妹

国内上市服装集团市值100强排行榜总营收842亿编纂：刘勇辉

目前，有奔放科技、新澳股份、金鹰股份等10家纺织服装业上市公司发布了2016年三季报，而这10家公司2016年前三季度皆实现业绩盈利。...[细致]

纺织服装业10家公司首亮三季报7家前三季度业绩增加编纂：覃金妹

晋江的安踏、特步等品牌上榜中国连锁品牌50强编纂：舒畅

原题目：上级下级，同志交往（前沿察看从严治党,环节在“人”③）

由此，人们看到，六中全会新通过的《原则》强调：“带领干部出格是高级干部不克不及搞家长制，要求别人唯命是从，出格是不克不及要求下级办违纪法律王法公法的工作；下级该当抵制上级带领干部的这种要求并向更上级党组织直至演讲，不应当对上级带领干部无准绳从命。规范和同志交往，带领干部对不克不及颐指气使，对带领干部不克不及攀龙趋凤。”

我们党历来否决派主义、山头主义等不良风气。在持久的、扶植、过程中，我们党不竭总结经验，逐步对这一问题构成了成熟的认识。

同志早就说过，我们要搞五湖四海，不要搞山头主义。

吕锡文担任市委带领后，身边逐步构成了不少“小圈子”。她爱打网球、快乐喜爱西医摄生，身边就堆积起了“网球圈”“摄生圈”。她的丈夫做红酒生意，他们家按期举办品酒会，于是又构成了“品酒圈”。这些圈子都是环绕着她的构成的，但吕锡文并不把这当回事，积少成多，终为“圈子”所累，遭到党纪。

辽宁贿选案令人，其发生背后处处折射出“圈子”“帮派”的影子。地方巡视组在对辽宁的“回头看”反馈看法中指出，辽宁的生态已遭到严峻，圈子文化流行，一些带领干部拉帮结派，全省上下分歧程度具有小圈子、帮派现象，各类彼此比拼，形身依靠关系。

大量案明，党的肌体内一旦构成小山头、小圈子、小帮派等“癌细胞”，力是惊人的。

就是一个典型。在本人大搞权钱、权色买卖、严峻损害党和人民事业的同时，也带坏了一批干部。也正由于此，地方委强调决不答应把上下级关系变身依靠关系，决不答应搞团团伙伙、结党营私、拉帮结派。

“派主义、山头主义等风气，是具有的错误倾向，曾给党的事业形成过不成估量的丧失。”地方党校传授谢春涛暗示，六中全会强调规范和同志交往，出格是厘清上下级之间的关系，这对加强和规范糊口、净化生态，是一个无力的鞭策。

厘清上下级关系，对净化生态是无力鞭策

同志也说过：“上级对下级不克不及颐指气使，特别不克不及让下级办违章法律王法公法的工作；下级也不应当对上级攀龙趋凤，无准绳地从命，尽忠。不应当把上下级之间的关系搞成同志多次过的猫鼠关系，搞成旧社会那种君臣父子关系或帮派关系。”

“该当按照文件要求办，按法式把关。但其时我没多想，反恰是蒋洁敏放置的事，把它办妥就行了。”在前不久热播的大型反腐专题片《永久在上》中，中石油原高管富回忆起违规操作时，动机竟如斯“纯粹”。

六中全会上，习总指出，1980年原则，既对其时具有的凸起矛盾和问题提出领会决的法子，又对党在持久实践中取得的贵重经验进行了归纳，是对马克思主义建党理论的丰硕成长，具有开创性意义，其次要准绳和今天仍然合用。

“作为下级，不克不及看一时得失，无准绳从命以至也许短时间内风光，但最终的结局往往是跟着被一锅端。”谢春涛暗示，有的干部由于准绳，一时遭到不看待以至，但他们了党性、守住了底线，最终“柳暗花明”，“时间会证明一切，汗青会还人。”

在，所有都该当平等相待，都该当平等享有一切该当享有的、履行一切该当履行的权利，上下级关系仅是工作分工的分歧。十八届六中全会强调，准确选人用人导向，是庄重糊口的组织。若何盲目防备和改正用人上的不正之风和各种方向，规范和同志交往，需要党的各级组织、带领干部和每一名，当真思虑，步履作答。

小山头、小圈子、小帮派是“癌细胞”，力惊人

油气田合作开采权的审批，有着一套严谨的法式审查。但多名中石油原高管为满足中石油原董事长蒋洁敏的要求，把一整套轨制都抛在了脑后，违规为他人获得9个油气田区块的合作开采权，以致他人不法获利达30多亿元。

“决不克不及搞封建依靠那一套，决不克不及搞小山头、小圈子、小团伙那一套，决不克不及搞食客、门宦、门附那一套，搞这种工具总有一天会出事！”习总的口血未干，每一名、干部自当引认为戒、不时。

党的十一届三中全会当前，我们党总结糊口正反两方面经验出格是“”的教训，于1980年制定了《关于糊口的若干原则》。这一《原则》明白，“在干部工作中要正派的的作风，任人唯贤，否决任人唯亲。严禁以派性划线，严禁操纵权柄在拉私家关系，培育提拔私家。员该当忠于党的组织和党的准绳，不应当于某小我。任何人不得把党的干部当做私有财富，不得把上下级关系变身依靠关系。”

习总强调，不克不及把党组织等同于带领干部小我，对党尽忠不是对带领干部小我尽忠，干部都是党的干部，不是哪小我的家臣。

习总指出，在持久实践中，糊口情况总体是好的，但一个期间以来，糊口呈现了一些亟待处理的凸起矛盾和问题，出格是这此中一个凸起表示是高级干部中少少数人野心膨胀、权欲熏心，搞阳奉阴违、结党营私、团团伙伙、拉帮结派、谋取权位等勾当。这些问题，严峻党的思惟根本，严峻党的连合和集中同一，严峻损害生态和党的抽象，严峻影响党和人民事业成长。

准绳，有的时候需要勇气和担任。苏荣案中第一个被查实的线索，是涉及南昌钢铁集团改制过程中资产平沽的问题。苏荣省国资委必需选择某一家特定企业为合作对象，又硬性要求降低国有资产评估价钱，平沽给这家企业，形成国有资产流失接近10亿元。背后，苏荣的老婆和女儿收受了这家企业的巨额益处费。虽然施行这个，必然要违反相关法式和，但因为这是省委的，良多人仍是按苏荣的志愿去做了，也有干部在这件事上准绳，成果遭到了。

“任何人都不准把党的干部看成私有财富，不准搞人身依靠关系。”十八届六中全会审议通过的《关于新形势下糊口的若干原则》，针对派主义、山头主义等不良风气，发出严酷的“”。

党性、守住底线，最终会“柳暗花明”

吕锡文

若是说上对下搞家长制、要求别人唯命是从，是一些落马带领干部心里膨胀最终的“助推器”，那么，下对上的无准绳从命，则把一批干部裹挟着推向违纪违法的深渊，这也恰是他们的可悲之处。

“良多事，一传闻是带领放置的，大师都不情愿获咎带领，一传闻有布景，大师也就睁一只眼闭一只眼就过去了。”专题片中，另一名中石油原高管冉新权的话，也验证了“对上级带领干部无准绳从命”的。

山西省委原常委、秘书长聂春玉本人跑官、买官、卖官，也把整个班子带坏了。以来，在他曾主政的吕梁市，共有5名地厅级干部、83名县处级干部因违纪问题遭到党纪政纪处分，此中17人被移送司法机关，依法处置。而聂春玉本人，也吞下自酿的苦果：2016年10月19日，聂春玉因受贿一审被判15年有期徒刑。

“绝对搞派勾当，搞小圈子，不答应撮合一部门人、一部门人，抬一部门人、压一部门人。”地方社会主义学院传授甄小英暗示，有的案件一查处就是一串人，拔出萝卜带出泥，此中一个主要缘由就是构成了现实上的人身依靠关系。

昨晚，楼市传来大动静！上海、天津限购政策再升级，而上海的调控政策几乎可谓峻厉！

现实上，上海11月市场买卖曾经在低位盘整，并且客户量比上月削减一半，估计调控政策出台后，本地成交量会进一步收缩；价钱方面，当前议价空间曾经扩大到3-5%。跟着买卖量收缩，还价余地扩大，价钱呈现本色性下跌。

原题目：楼市又出大动静！昨夜，上海、天津下重手了......

对于首套房首付比例提高5%，其实心理影响大于现实。首套房一般都是以本人栖身为主，以上海新房套均500万来算，多半成也就多20多万，对于有采办能力的买家而言，不克不及形成多大限制，短期可能由于领取能力不敷，临时弃捐。可能几个月后达到领取能力了，顿时会入市。公积金利用从本来余额的40倍，降低到30倍，降低了杠杆的利用。

9月30日房贷新政：采办首套通俗自住房的首付款比例不低于35%，采办首套非通俗自住房的首付款比例不低于40%(自住型商品住房、两限房等政策性住房除外)。

从政策出台布景来看，上海在10月出台“沪六条”后市场降温，成交量下滑，可是成交价钱还在上涨。10月份国度统计局数据显示上海新建商品室第成交均价环比上涨0.5%，而同比涨幅则达到37.4%。

值得留意的是，此次上海楼市调控要求，最主要的大概就是，原先只认房不认贷，但此刻哪怕房子转卖各类流程做得再清洁，只需还能查到贷款未结清等环境，仍然要遭到既认房又认贷。并且，此轮政策还要求核查购房者的全国征信，笼盖范畴无疑要大良多。

昨晚出台的上海楼市政策，将对置换刚需群体发生最大影响，由于置换本来是上海购房的支流群体，卢文曦暗示，当前中环以内置换买家达到9成，外环平均到6成。新政意味着这部门客户遭到限制。

每日经济旧事（微信号：nbdnews）记者留意到，在上海出台新政的同时，天津也出台了新的衡宇信贷政策。昨日，中国人民银行天津分行网站挂出了由该行与同天津银监局结合发布的《关于进一步加强住房信贷政策办理工作的通知》。

首付再涨，认房又认贷

对具有1套住房的居民家庭，为改善栖身前提再次申请贸易性小我住房贷款购打通俗自住房的，无论有无贷款记实，首付款比例均不低于50%；采办非通俗自住房的，首付款比例不低于70%。

自2016年11月29日起，居民家庭采办首套住房申请贸易贷款的，首付款比例不低于35%。

二、规范阶段性放款办理。小我住房贷款阶段性放款前，购房合同存案手续应完毕而且告贷人已供给首付款及契税、应缴费用凭证。对于无法供给足额的房地产开辟企业，不得在典质或典质预告登记完成前发放小我住房贷款。对于具有“捂盘惜售”、“哄抬房价”、“首付贷”等被行业主管部分认定为严峻违法违规行为的房地产开辟企业，不得开展阶段性合作。

一、对居民家庭申请贸易性小我住房贷款采办首套住房的，最低首付款比例为30%；对具有1套住房且响应购房贷款未结清的居民家庭，为改善栖身前提再次申请贸易性小我住房贷款采办住房的，最低首付款比例为40%；但对非本市户籍居民家庭，在市内六区和武清区范畴内采办首套住房的，贷款最低首付款比例为40%。

次要内容如下：

从同比涨幅来看，上海仍是处于涨幅靠前的城市，因而调控压力仍没有消弭。并且比来几周高价房成交比力活跃，也带动均价呈现波动，可能对市场心态带来必然影响，通过政策加码能够巩固调控结果。此外，11月中旬以来，深圳、杭州等城市在原先调控办法上予以加码。所以上海对换控进行加码不克不及算“不测”。

昨日（28日）晚上9时许，上海市住建委、人民银行上海分行、上海银监局结合印发了《关于推进本市房地产市场平稳健康有序成长进一步完美不同化住房信贷政策的通知》，此中次要涉及楼市信贷政策是：

在本市已具有1套住房的、或在本市无住房但有住房贷款记实的居民家庭申请贸易贷款，购打通俗自住房的，首付款比例不低于50%；采办非通俗自住房的，首付款比例不低于70%。

上海华夏地产市场阐发师卢文曦向每日经济旧事（微信号：nbdnews）记者暗示：原先信贷政策只认房，不认贷，即只需出清手中房源，再买仍是首套。调整后的政策既认房又认贷，意味只需以前有信贷记实，再买房都认定是第二套，对改善型购房冲击尤为较着。举例来说，本来是通过卖掉一两套去凑首付，本来预备买1000万，你手里有300万，能够贷到7成，此刻认房又认贷，1000万只能买600万的房。

按照易居研究院智库核心供给的数据，截至11月28日，上海库存面积在继续下滑，为633万平方米。若是按照过去6个月的成交面积均值进行测算，那么目前的存销比或去库存周期为5.3个月。

有人将此前、深圳的房贷新政与此次上海的政策进行了对比。

按照此前国度统计局发布的《全国70城房价指数演讲》显示，本年10月份全国70个大中城市中，上海在房价指数环比增幅排行中曾经跌出了前10位的程度，证明房价快速上涨的工作总体到位。而从同比增幅数据看，上海排在了全国第四位，此中前三位城市别离为合肥、厦门和南京。换而言之，从房价指数的角度看，上海是目前一线城市中房价同比增幅最大的城市。

成果是：分析首套房贷与二套房贷，上海最严，其次深圳，再次！

深圳国庆房贷新政：对无房且无贷款记实的，继续施行三成首付；对无房但有贷款记实的，首付不低于五成；已有1套住房的，首付提高到七成以上。

你能想象二手房市场和比来气候一样，进入“速冻”的样子吗？

而据上海公积金核心称，本次调整内容“均合适当前总体房地产市场稳健成长和防备节制风险的标的目的，同时兼顾公积金贷款办理的持续性和渐进性。”政策对公积金缴存账户余额等内容进行了固定，使得后续盲目提取公积金等做法削减。

楼市将进入速冻模式？

三、上述政策自觉布之日起次日实施，未明白事宜继续按照国度现行不同化住房信贷政策施行。发布后在本市房地产主管部分消息系统网签的正式购房合同，按照本通知要求施行。

据悉，上海10月份二手房买卖量2万套房摆布，根基处在一般流量了，有市场人士估计，从12月起头，二手房的买卖量将下滑到1万多套，整个楼市买卖会速冻。

彭定康与港大学生会“对话”（图片来历：大公网）

彭定康时又声称，本人今次来港，并非为了应任何人的邀请，而是不想行错。

学生“挑战”、质疑彭言论

有学生但愿彭定康理解为何有港人提出“港独”主意，彭定康坦言，本人讲的措辞，学生未必喜好听，他重申，若学生由追求普选改为追求“港独”，只会得到国际和其他港人支撑，包罗他们的家人，他必需指出“港独”是错的。

指“自决”与“港独”无异

不外，彭定康在港的三次公开，有两次都是陈方安生放置。陈方安生不单在彭定康抵港当日到机场接机，昨日之后也与彭定康佳耦同车，送他们回到入住的酒店。

据大公网11月29日报道，28日，彭定康至大学与学生对话期间，就不断遭到“自决派”和“港独”人士的质疑，连宣誓风浪期间不断“潜水”的“本土火线”梁天琦也参加与他“对证”。彭定康直斥梁天琦要搞“港独”是“大错特错”、“”。彭定康也认为，“自决”和“港独”素质上一样，区别两者只是玩文字游戏，它们都不会成功。

观乎整场勾当，良多学生摆明是来找彭定康“挑战”，孙晓岚在开场讲话时就曾经大谈“自决”、“港独”的合，不少听众发问时都质疑彭定康前几日的言论，包罗“港独”会令得到“高地”，减弱支撑的力量等。而在”青年新政”梁颂恒、游蕙祯激发的宣誓风浪期间，不断没无为盟友颁发看法的“”梁天琦，也参加质疑彭的概念，他若是港人不地方，能否放弃本人的。

彭定康一开场便声称，不晓得该当与学生说什么，由于本人是“局外人”，要避免令人感觉学生是受外国唆摆，所以本人不会给学生“”，只是谈一些见地，然后就重撮要有等八股。

“众志”议员罗冠聪讲话时则声称，多名倡导“自决”的人被选立议员，反映港人支撑“自决”。他又问彭，英国除一味叫地方恪守“一国两制”，还可做什么确保《中英结合声明》的施行。

已在港说三道四多日的彭定康，28日又应港大学生会与前政务司司长陈方安生任董事的“实践培育基金会”之邀，于薄暮在港佑堂与来自各大院校的学生对谈。出席者除了梁天琦、港大学生会会长孙晓岚，还有“众志”议员罗冠聪。不外，主办方似乎高估了彭定康的叫座力，现场合见，起头之后，陆佑堂后排另有良多空位。

“末代港督”彭定康

可是，据大公网报道，彭定康在访港期间不竭强调“港独”不成行，仿佛一副“指导山河”的样子，现实上，他是在暗助保守否决派与“港独”负资产“切割”。

爱惜群组近十名在港大外，“彭定康滚出中国、滚出”等标语，他们又向港大学生和市民派发，描述彭定康是“英国政棍”，“学生”，强调中国国土上不容许他“说三道四”、“比手划脚”（图片来历：大公网）

彭定康毫不客套地直斥，梁的见地是大错特错，他婉言，不晓得梁有何打算搞“港独”，“不外若是你感觉来岁或再过两三年，就会地方，令能够，我感觉你是。”他又嘲弄梁，可继续就“港独”议题雄辩滚滚，赢取掌声，但这不是好主见。

“末代港督”与“港独”在港大互骂

此外，据法媒报道，彭定康在接管传媒拜候时，还认可英国若于80年代即在引入更多直选，1997年应已有“选举”，对昔时港英未能让享有更“”的选举，他感应忧伤。

彭定康认为，“自决”和“港独”素质上一样，描述区分两者是玩文字游戏，非论哪一样都不会成功。他又重申，要提拔港人关心现况，也要国际社会。有学生他能否值得具有“自决”的，彭定康称，无论能否值得具有，都是不会发生的事，但他认为人应有普选的，而这是会发生的。

原题目：急了？“末代总督”彭定康跟“港独”当面怼上了

【察看者网分析】近年来，多次对内部事务比手划脚的“末代港督”彭定康又来到。11月25日，彭定康在中，自动谈及“港独”和宣誓风浪，虽然他大泼冷水，认为梁颂恒和游蕙祯像“学生玩游戏”。但他还说，《中英结合声明》已明白阐述“国土问题”，“港独”不成能发生。28日时，彭定康又到大学与学生对话，期间还与“港独”互骂，直批“港独”是错的。

数据统计，本年1-10月份，泉州晋江国际机场已实现进出境货色357.45吨，进出口额509.97万美元，实现了至、澳门、台北、马尼拉等国际航路的斥地。

口岸当然不是简单的车、船、飞机、场地组合，企业擅长的是市场运作，而港区功能设置、场地设置、周边港口对接，全都需要一一协调。在港口部分的协助下，通过实行电子关锁“直通关”等监管模式的立异，晋江陆地港逐渐实现了与省内11个外贸集装箱船埠对接，为商业企业整合了跨越100条的国际航路资本；与省内泉州晋江国际机场、厦门机场、福州机场三大机场以及广州机场“3+1”的空港港口实现跟尾，空中运输办事收集完美；与杏林火车站及厦蓉欧班列跟尾，实现“海上丝绸之”与“陆上丝绸之”的对接；运营厦门国际邮件交换局晋江分核心，争取泉州国际邮件交换局落地，货色实现与全球127个国度和地域的互联互通，为泉州外贸成长供给支持。

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据不完全统计，2008年，泉州港口的口岸中介机构上规模的不足10家，而厦门港则达600家以上。2008年厦门港的重心营业外贸集装箱运输80%的货源来自泉州。2012年，泉州港外贸集装箱航路仅有韩国、日本、马尼拉、中国和中国5条，远远无法满足泉州企业“走出去”的强烈需求。泉州口岸遭到成长敏捷的福州、厦门港的“南北夹击”，货源外流现象严峻。泉州港外贸一度处于“航路少—货源外流—航路撤离—货源愈加外流”的恶性轮回中。

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整合海港港区资本制造泉州最大货源输送港

补足国际航路短板整合海陆空铁邮全数通

本年8月，泉州港口国际航空运输营业再次迎来新冲破。经国度质检总局核准，泉州晋江国际机场成为国度质检总局进境食用水活泼物指定港口，这意味着该机场拿到进口食用水生物正式“通行证”。泉州晋江国际机场成为继厦门高崎机场、福州长乐机场之后的省内第三个进口食用水活泼物空港港口。“泉州晋江国际机场获批进境食用水活泼物指定港口，将有益于促用水活泼物进口，满足国内市场要求，扩大泉州港口对外，协助泉州国际航空货运营业做大做强，助力泉州‘海丝’先行区扶植。”市港口办相关担任人暗示。

2010年，晋江陆地港启动扶植。作为比保守船埠更具劣势的揽货港，晋江陆地港通过立异的“超口岸”模式，整合海、陆、空、铁、邮全数通，整合了数百条国际航路资本，为泉州成长外贸搭建起了立体化国际物流系统，成为泉州推进“一带一”成长计谋的主要支持。

通过整合联运资本在“南北夹击”中谋成长

2015年，陆地港—围头港进出口集装箱6151标箱（放行箱量），占围头港60%的营业比重，占全市报出口外贸集装箱箱量的近20%。2016年前三季度，陆地港—围头港进出口集装箱8188标箱，跨越客岁往来集装箱量的总和，营业量呈现快速上涨趋向。

现在，晋江陆地港已成为泉州各外贸港最大的货主。此外，为了进一步鞭策泉州口岸经济的成长，晋江陆地港正积极以包仓形式与船公司协商开通围头港至越南海防、胡志明以及泰国曼谷、林查班的直航航路，为泉州港培育新的外贸航路资本。估计营业刚开展的1—2年内，货柜量将达到2万标箱/年，并将在第三年起每年按10%的比例递增。

在市港口办相关担任人看来，晋江陆地港是民营企业立异的口岸成长模式，其逐渐建立的内连外通的现代化国际商业大通道，现实上已成为办事泉州外向型经济的根本设备和公共办事平台。这也是泉州现阶段在口岸资本不集中、航路稀缺等现实前提下，正积极摸索成长的“超口岸”模式。

除了海港港口的对接外，晋江陆地港也积极鞭策与空港的联动成长。早在2012年，国度港口办在对泉州晋江国际机场航空港口进行验收时，因为人员、场地等问题，未将机场货色监管仓列入验收范畴，导致机场无法进行国际航空货色运输，所有国际航班的仓库都闲置。

“泉州海岸线资本丰硕，然而现有的外贸航路资本成长遭到诸多。”泉州市港口办相关担任人暗示。硬件上，泉州口岸具有点多面广、船埠扶植滞后、港航配套设备不完美、集疏运系统不健全、口岸企业实力衰且合作无序等问题；软件上，航路少、航班稀的问题凸起，船代、货代等中介办事机构数量少、规模小、能力较弱，进出口通道不敷便当，港航专业人才紧缺。

为此，市港口办提出将机场国际货站前置至陆地港国际快件监管核心，在快件核心完成全数的报关、分拣、通关手续后，再封关至机场接驳区，无效处理机场货站场地不足的问题，使得晋江机场国际货运实现了零的冲破。

泉州有着奇特的第二财产劣势，货源充沛，三产倒是亏弱环节。“若是可以或许把周边交通运输线都打通，整合海、陆、空、铁资本，再汇聚第三方物流办事企业，修建物流供应链，如许就能充实填补泉州‘三产’的不足。”市港口办主任黄文成说。通过阐扬陆地港整合联运资本的感化，以“揽货港”的功能将晋江陆地港定位为泉州的分析性港口船埠，与当地出产性企业构成无缝对接，就不怕吸引不回流向市外以至省外的土产源。

作为海上丝绸之起点、“一带一”成长计谋的主要支持，泉州近年来不断努力于重振千年古港雄风，并启动泉州口岸回复步履打算。客岁12月，泉州市人民出台《关于进一步推进集装箱从泉州港进出的若干看法》，鞭策泉州货走泉州港。泉州市港口办积极协调港口相关部分，鞭策落实相关政策。快要一年时间过去了，“泉州货走泉州港”成效凸起。海关统计数据显示，除中化泉州石化项目标次要拉动感化外，值得一提的是，作为揽货港的晋江陆地港吸引商业企业回流，2016年1-10月份，陆地港进出口货运量达131.83万吨，同比增加58.22%。

跟着国度大通关政策的冲破，本年9月，福建陆地港集团还与南方航空、美邦国际合力制造了卡航一体化的通关模式。通过晋江陆地港，泉州制造可对接广州机场丰硕的国际航路，打开了通向欧美的通道，直通伦敦、、法兰克福、巴黎、维也纳、米兰、河内、伊斯坦布尔等多个地域。不只广州，将来泉州企业还将逐渐在陆地港这个“超口岸”办事平台享遭到直通上海等全国港口船埠的办事。

泉州虽有500多公里海岸线，临海有肖厝、斗尾、秀涂、后渚、石湖、深沪、围头、石井8个港区功课区，但开通的国际航路数量与港区功课区数量却远远不成反比。海岸线长、点多、分布面广，没有一个港区能构成规模效应，响应的口岸通关、查验及中介办事也就十分分离，这些都限制了口岸对财产办事及带动感化的阐扬。基于在堆场、物流等方面的劣势，晋江陆地港从运营之初就起头整合周边海港港区资本。

鞭策与空港的联动助力泉州晋江国际机场开通国际货运功能