此外，本次国改方案公允通明，要求上市公司以挂牌竞价体例采办优良资产，避免订价偏离内在价值。此次拟竞购5 家公司2014 年停业收入71 亿元，对应7.03 亿评估价的PE 约9 倍，估值合理。
广发证券
拿地力度持续加强，权益占比亦有提拔
全球玻纤需求因美国、欧洲等国经济总体苏醒回暖；我国玻纤的下流使用亦愈加普遍，风电、热塑性材料需求增加带来行业优良景气宇。此外，玻纤行业供给弹性小，全球供给次要，而冷修致总体供给冲击较小。中国巨石计谋、成本事先，并积极预备向下流延长财产链，中高端产物占比将继续提拔。公司业绩弹性高，可继续受益玻纤行业优良景气。估计公司15-17 年EPS 别离为1.20、1.34、1.43 元，公司作为行业龙头运营稳健，当前主营产物侧重玻纤成品上游，估值程度较长海股份、中材科技等稍低，赐与方针价34 元，对应2016 年25 倍PE，初次笼盖，予以“买入”评级。
主要：消费升级持续推进，消费者对于产物提价的度无望减低。因为消化渠道库存的需要，终端零售价钱提价凡是滞后于公司发出提价通知布告两个月摆布。我们将每年公司阿胶块产物的提价幅度加权平均后发觉，前期大幅度的提价会在必然程度上形成客户流向幅胶等竞品，形成收入增速显下落后于产物提价的幅度。可是2015 年公司阿胶块产物的平均提价幅度在50%摆布，阿胶产物的收入增速仍连结在30%以上。我们认为多次提价后，公司的次要消费人群曾经升级，消费者对于产物提价的度有逐步降低的趋向，这也为公司后续的继续提价供给无力的支持。同时公司开辟针对高收入消费人群的特殊渠道，九朝贡胶次要就在月子会所进行发卖，公司也曾经获得了直销派司。
美国 CODAR 公司手艺领先。美国 CODAR 公司是全球地波雷达手艺的发现者，公司努力于高频(HF)海流波浪监测雷达系统的研究、设想和制造，是全球独一可供给精准海流丈量和便利操作性高频地波雷达系统的公司，公司出产了大约全世界 85%的高频雷达，产物已为美国海岸保镳队搜救监测、日本海岸保镳队船只交通监管供给了优秀靠得住的办事。
估值与评级： 维持此前盈利预测，估计公司 2015-2017 年 EPS 别离为 0.72元、1.17 元、 1.55元，对应的动态 PE 别离为 85倍、 52倍和 39 倍。我们认为公司转型预期强烈，本次参与新三板游戏公司定增，标记着公司积极关心新兴行业的志愿，我们看好公司后续外延扩张的标的目的，上调公司至“买入”评级。
西南证券
结论：
环绕双主业做大做强计谋思清晰， 决心较着： 公司环绕双主业“ 新材料+新型显示器件”， 通过收购、再融资、设立子公司做大做强的计谋思清晰。13 年定增募投扶植的氧化锆产能 8000 吨(包罗纳米氧化锆 3000 吨)、 电容触摸屏产能 85万片目前均已投产； 14年设立 2 家子公司别离投建的钛酸钡、触摸屏柔性镀膜产线来岁无望别离实现投产放量和运营改善； 15 年再次定增收购下流显示模组企业国显科技 75.58%股权事项已获证监会无前提审核通过；公司制造氧化锆/纳米材料和触控显示财产龙头企业决心较着。
连系定增及新减产能环境，我们微调 2015-2017 年 EPS 别离为 0.39/0.39/0.48元(2016 及 2017 年以定增后股本计较) ， 考虑到增发隐含总市值 125 亿， 16PE为 32X， 虽然短期估值已然不低，但考虑到成本下降布景下，主业盈利已根基见底并将暖和改善， 且当前市价低于增发价， 高杠杆员工持股打算布景下业绩及本钱运作动力较强， 出格是后期时髦财产供应链平台的搭建，使投资并购预期加强， 短期博弈角度估值仍具备必然弹性，具有阶段易机遇。中持久而言， 棉企盈利大周期尚未到来，公司向时髦财产供应链平台延长转型的运作结果仍需察看， 暂维持“审慎保举-A”的投资评级。
基于棉花资本、政策收益、一带一、 TPP 协定、财产转移等计谋考量， 公司拟非公开辟行募资 22 亿元，加强在新疆和越南的产能结构。 公司目前考虑到增发隐含总市值 125 亿， 16PE 为 32X，虽然短期估值已然不低，但考虑到成本下降布景下，主业盈利已根基见底并将暖和改善， 且当前市价低于增发价， 高杠杆员工持股打算布景下业绩及本钱运作动力较强， 出格是后期时髦财产供应链平台的搭建，使投资并购预期加强， 短期博弈角度估值仍具备必然弹性，具有阶段易机遇。中持久而言， 棉企盈利大周期尚未到来，公司向时髦财产供应链平台延长转型的运作结果仍需察看。
广发证券
1)新疆产能结构： 公司此次投向阿克苏的高档色纺纱项目为 16 万锭， 估计新疆产能三年后可能达 150 万锭。 新疆是棉花资本最优良的地域，公司结构南疆有益于锁定棉花资本，能够在较长时间内享受政策补助(出疆补助800-1000 元/吨，其他优惠还包罗员工培训、养老、所得税减免、电费补助等)，同时也是对一带一政策的响应，南疆的中巴经济走廊打通南亚，而北疆次要针对中亚和欧洲，结构新疆有益于公司产物出口。
蒙发利：国际化计谋稳步推进
2、业绩改善空间充沛
投资要点
2)越南产能结构： 公司此次投向越南的高档色纺纱项目为 16 万锭， 估计 2016岁尾越南产能将达到 30 万锭。 越南作为 TPP 国，在目前已告竣初步和谈的布景下，将来无望获得愈加便当的国际商业，其纺织服装出口有可能享受零关税。 同时， 越南作为东友邦，地处东南亚焦点区域，对制造面向东盟的海上丝绸之具有必然的计谋意义。
南都电源：结构清晰，储能优良标的
互联网药品消息办事资历证书：(沪)-非运营性-2009-0019消息收集视听节目许可证：0908328号证券投资征询天分：上海东方财富证券研究所编号：ZX0064
事务： 2015年 12 月 18日， 万盛股份通知布告拟以自有资金 1000万元参与盖娅互娱收集科技股份无限公司的定向增发，认购股份为 31.25万股。
响应一带一，投合全球财产转移趋向，充实享受政策盈利。 公司对新疆及越南的产能结构，既是东中部地域财产转移的客观需要， 亦是出于棉花资本、政策收益、一带一、 TPP 协定等计谋考量。
盈利预测与投资。公司主业维持内生高增加，重金制造肿瘤精准诊断+精准医治财产链，是国内最优良的精准医疗标的，持续外延式扩张预期强烈。参照A股基因测序和免疫医治上市公司，保守起见赐与公司2016年 100倍 PE，对应股价为63元；从中持久看，跟着公司在基因编纂等精准医疗范畴持续加码，其市值无望冲破500亿。维持“买入”评级。
东安三菱无望成为长安汽车的动力总成工场。跟着长安汽车的入主，东安三菱与三菱的合作关系正逐步弱化，为长安汽车配套出产的策动机比例已逐渐提拔至 50%摆布。 跟着与长安汽车合作关系的深化，东安三菱无望成为长安汽车的动力总成工场，引进出产长安自主研发的策动机和主动变速器，大幅提拔业绩。
转型教育财产，进军万亿蓝海
拟收购 MEDISANA，国际化结构再下一城：公司通知布告通过子公司与 MEDISANA(法兰克福证券买卖所上市)8 名股东签订股权让渡和谈，受让其 75.31%的股份，并以同样的价钱向余下股东发出志愿公开要约收购意向。MEDISANA 是领先的家庭健康产物和办事供给商，在欧洲甚至全球均有着较高的品牌出名度。 这是继美国、日本、韩国、等国际市场结构，消化接收前期国际化经验教训的根本上，进一步对欧洲市场的开辟，是完成国际化计谋结构的主要拼图。
海兰信：与美国CODAR深切合作，地波雷达国产化劣势较着
IVD 行业现金流节制最好的企业之一，外延拓展无望持续。三季度公司毛利率同比企稳，环比提拔 2.4个百分点；前三季度，公司发卖费用率提高 2.8 个百分点至 12.7%，办理费用率提高 1.5 个百分点，跟着行业合作的加剧，市场份额的抢夺，公司总体三项费用率呈现逐渐提高的趋向。前三季度公司应收账款同比增加-16.1%，显示公司对渠道代办署理商较强的管控能力，运营性现金流净额 1.76 亿元，同比增加31%，远高于净利润的增加，显示公司外行业合作加剧环境下，较强的渠道管控能力。
盈利预测与投资。我们看好海兰信在帆海电子和海洋消息化范畴的分析合作力和市场地位，公司已逐步成为国内在海洋监测范畴的带领型企业，也是受益十三五期间大规模南海军/民用海洋监测收集投资扶植的焦点标的，考虑到公司将来将步入“内生+外延”的逾越式成长阶段，我们赐与公司较高估值。 我们估计公司 2015~2017 年收入别离为 4.40 亿元、11.51 亿元、15.65亿元， 归属上市公司股东的净利润别离为 3284 万元、 1.30 亿元、 1.81 亿元，每股 EPS 别离为 0.16 元、0.54 元、0.76 元，对应 PE 别离为 268、80、57倍。 基于公司 2015~2017 年 103.64%的年均复合增加率，参考对标公司 2016年平均动态 PE 121 倍的程度，我们赐与海兰信 2016 年动态 PE 95 倍的合理估值，6 个月方针价为 51.30 元，维持“买入”的投资评级。
风险提醒
盖娅互娱办理层经验丰硕，股东实力强劲。 盖娅互娱董事长王彦直先生运营经验丰硕，曾任职于昆仑万维、 中清龙图等国内出名游戏厂商， 并作为 COO 助力中清龙图拿下《刀塔传奇》国内运营权，《刀塔传奇》 2014年为中清龙图贡献收入 11.75亿元。此外，盖娅互娱大股东深圳盖娅的股东之一为莉莉丝科技，后者是《刀塔传奇》的开辟商，研发实力国内领先，于近日荣获 Google Play“全球开辟者(Top Developer)”，名列全球顶尖开辟者步队。盖娅互娱同时具有研发与运营端的强劲实力，后续成长值得等候。
保守营业恢复：2016年海外营业短期要素消弭+投标连续启动，确保诊断试剂营业恢复性增加
平高电气：中国空气污染管理的受益者
西南证券
初次试水高端健康体检。据估量 2014 年我国健康体检市场规模高达 750 亿元，同比增加 27%摆布。跟着健康认识和收入程度提高，越来越多的人会选择健康体检，市场规模将连结高速增加。公司此次设立金华美康国宾健康办理无限公司，重点对准高端体检市场，市场进入壁垒低，利润率较高，行业还处于赛马圈地的扩张期，市场所作款式较好。我们认为此次公司初次试水高端健康体检市场，次要劣势在于：1 )全方位结构的 IVD 产物线可以或许无效降低体检成本，市场所作力强；2 )将来无望遍及全国的第三方尝试室将为体检办事供给优良的样本检测，在精确性和快速性方面领先其他合作敌手。依托第三方尝试室的敏捷扩张，公司的健康体检营业将来也无望迎来迸发性增加。
远东传动：开辟新市场，潜在军工优良标的
手业迅猛成长，万盛参股试水。 中国游戏财产近年来成长敏捷，此中手业市场增速高于游戏行业平均增速，是游戏行业将来成长的次要动力。 盖娅互娱潜力庞大，本次参与盖娅互娱非公开辟行估计可以或许给万盛股份带来优良的投资报答。万盛股份此前设立并购基金，此次试海员业，将加深上市公司对行业的理解，为公司接触游戏等相关财产进行无益测验考试。
与北汽结合开辟增程式策动机，切入新能源汽车财产链：2014 年，公司与新能源汽车股份无限公司结合申报 M10 增程器项目，成为国度科技支持打算中独一获得支撑的电动车用增程器项目，标记着 M 系列策动机成功进军新能源范畴。我们估计该款策动机的配套车型无望于 2016 岁尾上市，考虑到北汽在新能源范畴的投入和市场地位，公司增程式策动机无望获得不错的销量，成为新的业绩增加点。
保举逻辑：1)公司主业发展激素连结高增加态势，估计 2015-2017年公司净利润复合增速高达45%(内生增加约30%，医药行业中稀有) ；2)积极结构细胞免疫医治，合作方博生吉的 CAR-T 细胞医治在国内最靠谱；3)全资收购中德美联结构DNA检测及二代测序，3年净利润许诺复合增速跨越30%。我们认为：内生高增加+精准医疗最靠谱+相对估值最廉价+持续外延扩张=买入。
员工持股+并购民企，国企混改标杆： 公司不断以来是国企混改标杆， 14 年钛酸钡、触摸屏柔性镀膜两个项目均采纳上市公司控股、高管参股新设立子公司的夹杂所有制形式；本年定增收购国显科技 75.58%股权采纳换股形式，同样实现了和民企的好处深度绑定。 运营办理层面实现从“管资产”改变成“管本钱”，有助于进一步激发公司活力，打开空间。
近日，我们调研了东安动力，与公司办理层就将来的成长规划进行了交换。
第三方尝试室外延扩张。此次收购是公司本年 8 月收购江西上饶誉康医学查验所之后，第三方尝试室外延扩一步提速。通过收购金华医学查验所，公司第三方医学办事已结构了浙江宁波和金华两大经济强市，并且两市距离较近，可以或许对周边城市构成交叉笼盖，充实阐扬协同效应。公司与泰普生物合伙设立的美康泰普将以 9000 万元收购泰普生物旗下的和福州两家医学查验所的 100%股权，营业范畴进一步扩大到和福建。跟着医保控费政策趋严，病院出于成本考虑会将更多检测办事外包给第三方尝试室，第三方尝试室市场迎来快速扩张。我国第三方尝试室市场规模约为 40 亿元摆布，仅占医学诊断办事市场的 2%摆布。而美国第三方尝试室的市场规模已跨越 200 亿美元， 市场占比高达 35%，可见我国第三方医学尝试室还有庞大的成长空间。参照美国第三方尝试室龙头 Quest 和 Labcorp 的成长经验，规模越大成本越低，合作力越强，大规模连锁型尝试室将成长成行业龙头。公司自上市以来不竭扩大第三方尝试室邦畿，已完成在浙江、江西、和福建的初步结构，将来继续向全国延长的外延式扩张预期十分强烈。
声明：东方财富网发布此消息目标在于更多消息，与本网站立场无关。东方财富网不应消息（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关消息并未颠末本网站，不合错误您形成任何投资，据此操作，风险自担。
焦点概念：2015 年11 月17 日，阿胶块等公司重点产物出厂和零售价全线上调15%。因为驴皮供应缺口的持续扩大，2006 年以来东阿阿胶主导价值回归，通过提价反哺上游原料，发卖价钱的提拔成为公司收入增加的次要驱动要素。然而驴皮供应下滑未见较着好转，持续的提价使得公司面对客户流失的风险，公司的收入和利润增速呈现下滑。2014 年在收入近十岁首年月次负增加的环境下估值程度达到15x-20x 的汗青底部。我们认为遭到驴皮资本的欠缺在短期内无较着改善等系列要素的影响，东阿阿胶的提价模式仍将持续，可是跟着多次提价后次要消费人群曾经升级，消费者对于产物提价的度无望降低，公司的利润增速无望回升。当前股价对应2016 年仅17xPE，具备估值修复空间，赐与2016 年23xPE，对应方针价69.70 元，“买入”评级。
科华生物：国际化摸索终落地，渠道整合、产物升级不止
我国地波雷达将规模摆设。我国海岸线长达 1.8 万公里，但地波雷达摆设仍是空白，将来军用和民用市场空间庞大。我们认为，海兰信与 CODAR 公司深切合作，推出更合适中国市场需求的产物，将在地波雷达这一新市场中取得劣势地位。
风险提醒。项目进展低于预期，政策不大预期，市场所作加剧
风险提醒： 石油价钱下行向终端产物传导的风险， 投资报答不及预期的风险，转型不及预期的风险。
集团新材料平台定位明白，机制潜力：公司作为集团旗下新材料平台的定位愈发现白，将来继续资产注入预期也在加强。同时本次内部员工持股打算通过参与定增成为股东，给公司将来成长带来严重改变，产研联动的庞大潜力无望进一步。
风险提醒： 原材料价钱上升，新项目投产不及预期，产物价钱大幅下滑。
家庭健康产物线逐步丰满，由产物向办事供给商转型奠基根本：公司在家庭健康产物范畴曾经有按摩和空气净化两大产物系统，MEDISANA 旗下家庭健康产物丰硕健全，包罗健康家居、家用医疗、挪动健康等多个系列，包罗按摩器、血压计、血糖仪、血氧计、空气净化器、电子体温计等，与公司原有家庭健康产物构成协同感化。同时与厦门好慷进行计谋合作，搭建家庭健康办事平台， 是公司由产物向办事供给商转型的主要行动，整合 MEDISANA 健全丰硕的家庭健康产物线，对公司基于“产物+办事”新型贸易模式的计谋转型奠基根本。
投资要点：
表里兼修扩大生物药产物线。生物药是医药行业增加最快的子范畴，2005-2014年期间复合增速高达 27%，远超同期医药行业平均增速。公司抓住生物药市场的广漠成长前景，通过自研+外延并购积极结构了发展激素和干扰素等重组类卵白药物、细胞发展因子、肿瘤单抗药物、多肽类药物、细胞免疫医治等前沿范畴，具有前瞻性计谋目光。发展激素年均复合增速跨越30%，16年水针剂型获批将进一步扩大市场份额；长效发展激素和干扰素研发成功，估计将于 2017-2018年获批；赫赛汀已进入临床申报阶段；生物药重磅储蓄品种丰硕，保障持久成长。
光伏行业回暖带动公司光伏玻璃业绩大幅提拔，打开持久增加空间
华声股份通过收购国盛证券 100%的股权进入金融范畴，并确立了“金融+互联网+投资”的大计谋。国盛证券借由间接上市和本钱弥补之机也将从居于一隅的处所型小券商向互联网和大数据富丽转型，穿上水晶鞋，变身白富美。
发展激素芝麻开花节节高。1)目前发展激素市场规模仅为 15 亿摆布，若是将来发展激素利用率能达到20%，市场空间将冲破80亿，至多还有4倍的增加空间，且二胎政策全面铺开和新顺应症获批将进一步打开辟展激素市场空间。2)雪兰诺退出后的市场空白尚未完全填补，目前行业增速仍在恢复阶段， 估计将来将连结20%以上的复合增加率。3)公司差同化营销渠道结果光鲜明显，包罗结构地市级病院开辟新市场，矮小症门诊合作从而在病院终端实现处方拦截， 参与小学生体检间接将矮小症患者保举到合作病院，参股惠民儿童病院加大学术推广力度从而提高品牌抽象。4)水针是发展激素支流剂型，公司水针剂性来岁获批后将借助现有渠道敏捷实现放量，长效剂型无望于 2017年上市，收入持续高增加。
提价模式主导价值回归之，驴皮资本供应严重仍为次要矛盾。1)2015 年11 月阿胶系列产物全线提价15%，价值回归之仍在继续：2015 年11 月17 日，公司重点产物阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕出厂和零售价全线上调15%，阿胶块的终端零售价将上调至4598 元/公斤，这也是公司2010 年以来的第12 次提价；2)驴皮价值持续攀升，通过提价反哺上游原料：遭到养殖周期长、使用价值尚未充实挖掘等一系列要素的影响，国内养驴农户的年收益率只要15%-20%，国内驴存栏量的持续下降。2014 年国内驴的存栏量只要582.60 万头，同比下降3.44%。驴皮资本持续严重是阿胶行业成长的最大，东阿阿胶通过提价反哺上游原料，有助于充实调动上游农户养驴的积极性，推进阿胶全财产链的健康成长。
中材科技：锂膜营业步入正轨，将来成长值得等候
产物升级加快： 成立科华意大利，加快结构新营业(化学发光仪器). 2015.8.20，公司与 Bouty、 Altergon Italia、 Salvatore Cincotti先生签订《投资备忘录》，就科华收购Bouty的全资子公司Technogenetics S.r.l.(TGS)100%股权及Altergon 所持有的诊断营业资产事宜告竣初步意向，该拟收购标的是处置 IVD试剂及全主动化学发光仪器的研发、出产和发卖公司，在ToRCH和自体免疫疾病诊断方面具备劣势，且在欧盟次要国度具备成熟的发卖收集。本次公司拟收购的标的具有全主动化学发光仪器研发、出产和发卖系统，将来有助于协助公司敏捷切入国内的化学发光市场，为业绩带来主要的增加点。
公司是西南多业态零售龙头，将享部区域盈利。2014 年公司发卖额301 亿，占重庆社零总额6%，发卖规模居行业第二；公司重庆门店面积167 万平方米，占重庆零售连锁企业运营面积的39%，是名副其实的重庆零售龙头。受益于财产转移和城镇化历程等，公司将享区域盈利下的消费盈利。
海通证券
在前期和投资者交换中，我们不断强调本年是公司的业绩低点，我们保举逻辑是基于公司本身具备的渠道劣势、以及计谋结构加快的判断，我们认为公司作为保守 IVD龙头企业，无望涅盘(详见我们9.29发布的深度演讲《凤凰涅盘，新计谋、新模式制造“仪器+试剂+办事”的新科华》 )，在 IVD 行业转型期，紧跟财产趋向，通过多方合作快速抢占行业合作制高点，和上药、康圣全球的合作也验证了这一点判断。公司股价方面，基于前期的保举公司股价曾经先于业绩起步，显示了市场对我们保举逻辑的承认，可是我们认为公司作为 IVD 龙头企业，操纵其渠道、成本、品牌劣势，在新营业模式拓展方面无望加快，因而，维持“买入”评级。
财产链拓展：和康圣全球签订计谋合作框架和谈，加快下流办事拓展，短期利好PCR检测试剂放量。2015.9.7，公司与康圣全球()医学手艺无限公司签定计谋合作框架和谈，通过打包病院查验科、共建区域性查验核心、共建尝试室等体例，渐进涉足第三方查验办事范畴，借助康圣全球笼盖全国 31个省市的3500 家病院资本，其西医院1200家，我们认为短期能够间接推进PCR血筛收入，同时借助共建尝试室快速切入下流办事范畴，阐扬“仪器+试剂+办事”集成劣势，提拔持久投资价值。
再生铅营业提拔业绩弹性。目前已获得铅收受接管派司，起头返税。派司壁垒比力高，收受接管天分是要环保部核准，新增难度比力大。铅收受接管市场600 万吨，此刻的派司发放的产能还不敷。同时美国还原铅做占比80%，中国40-50%，还有良多的空间；铅收受接管的别的一个壁垒是货源、设备的工艺性。阜阳地域都是做铅收受接管的，先天构成了地缘业态关系。铅酸电池可收受接管的价值很大，次要是铅，电池脊柱是铜的，两头薄铅隔板。
铅酸、铅碳、锂电池营业并驾齐驱。铅酸定位于低速车、电动自行车以及基站需求，目前4G 扶植仍处高峰期，成长性有保障。将来也可摸索新模式；铅碳因成本及充放电次数劣势，多用于启停及储能用电池，比拟铅酸电池可顺应浅充浅放，不具备较强回忆性，作为启停电池利用寿命较长，节能结果较着，同时受益于较低的成本，或能成为储能的过渡性产物；锂电岁尾产能可达1-1.2Gwh，用于通信及新能源汽车，目前新能源汽车放量，动力电池求过于供，该项营业持久看好。
风险提醒：食物平安问题；上游驴皮资本缺口加大；行业合作恶化。
风险提醒：商用车产销不及预期，工程机械产销不及预期；海外拓展不及预期
风险提醒：考虑企业 2014 年业绩增加包罗让渡子公司银利公司、春石公司和南京吉庆股权取得的 3.3 亿投资收益所致。以上投资收益在 2015 年将不具有。以上要素或导致企业 2015 年业绩存鄙人滑可能。
拟非公开辟行募资 22 亿元，加强在新疆和越南的产能结构。 公司发布预案，拟以 12.72 元/股的底价非公开辟行不跨越 1.7 亿股(控股股东不参与/锁按期1 年)，募资总额不跨越 22 亿元，次要投向阿克苏 16 万锭高档色纺纱项目(9.0 亿)、 华孚越南 16 万锭高档色纺纱项目(8.8 亿)及弥补流动资金(4.2亿) 等。
成效低于市场预期；跨境电商或金融转型受阻或成效不但鲜明显。
万科A:发卖表示强劲，继续增大拿地力度
地波雷达长处凸起。相对于天波雷达体积大、探测结果容易受电离层干扰的错误谬误，地波雷达体积小，发射的电波会沿着海面“爬行”，因而能够冲破地平线，探测到 300 公里外的方针，摆设在海岸线上，不只能够探测专属经济区的海表流，还可探测舰艇、飞机和导弹等勾当方针，具有极高的军用和民用价值。
华孚色纺：定增优化产能结构营业转型预期加大估值弹性
风险峻素：收购历程低于预期，国盛转型低于预期。
投资要点：
安然概念：
调升评级至买入，上调方针价至人民币24.0元：近期等地域呈现严峻空污 (PM2.5)，促使中国加快扶植新能源发电厂与特高压输电线。平高电气除了作为特高压设备龙头供货商，于特高压直流产物线与分布式发电财产亦享有新商机。本核心上调盈利估值与方针市盈率倍数，并调升个股评级至买入，新方针价人民币24.0元。
估计公司 15、 16 年 EPS 别离为 1.64、 1.86 元，维持“买入”评级万科本年全年发卖规模将达到 2500 亿元，环绕城市配套办事商的转型营业继续稳步推进，我们继续看好公司三好室第和城市配套办事商的转型。
我们初次笼盖华声股份赐与公司审慎保举评级，目前收购及配套融资还在历程傍边，估计增发导致股本扩张后的合理市值 387 亿元，一阶段方针价 41.4元。公司收购完成后我们认为将全面转型和互联网资产注入，有庞大想象空间，积极关心，提前结构。
怎能如斯止步？“仪器+试剂+办事”，新营业链条结构无望持续。我们认为保守IVD 范畴财产的整合以及渠道价值的变现提拔，是我国 IVD 行业必经的成长道。科华生物作为 IVD 最早上市的龙头企业，在生化、免疫(酶免)等范畴外行业内处于领先地位，有较着的渠道、成本、品牌劣势，公司在拓展 IVD新范畴(化学发光)提拔盈利能力的提拔，在营业链条拓展方面也积极结构，2015.9.7 与国内第三方医检龙头康圣全球(特检)合作，快速切入下流办事范畴，构成“仪器+试剂+办事”完整财产链结构。连系行业现阶段的成长趋向阐发，我们认为公司与康圣全球的合作仅仅是公司营业链条拓展的起头，短中期公司在新营业模式的拓展方面无望持续。
盐业体系体例的焦点为打消食盐专营，答应具有食盐发卖天分的畅通企业跨区运营。若该方案实施，预期盐业公司的食盐发卖行政垄断地位将被打破，市场所作将会加强，分析实力强的盐业公司将凭仗产物、渠道及品牌劣势参与运输及发卖等环节并成长成为寡头，并进入食盐市场终端消费范畴。而没有合作力的盐业公司将被裁减。公司将面临激烈市场所作，但同时也有助于提高盐产物出产企业的利润空间、在更广漠的市场空间中充实阐扬公司的合作劣势，提高公司的市场所作能力和盈利能力。
风电叶片放缓预期充实反映，成长趋稳：风电抢装带动公司叶片业绩本年迎来迸发式增加，市场对于公司来岁叶片营业增加放缓曾经构成遍及预期。风电中持久增加仍可起，公司的市场份额也仍有提拔空间。
事项：
公司先后参股教育基金、成立教育公司，收购教育标的，在教育财产的几次结构充实彰显转型教育财产的决心。公司拟投资K12 教育消息化及幼教财产标的目的，全力抢占教育财产“蓝海”，掘金万亿市场。公司教育标的收购价约2 亿元，假设收购PE 在30x 摆布，教育标的2014 年净利润在667 万元摆布。按照30%的净利率，对应停业收入在2,200 万元摆布，估计将来三年公司教育财产收入年平均增速在50%摆布。
西南证券
全国房地产市场负向波动；转型营业推进不及预期。
等速传动轴持续研发，开辟轿车市场。非等速传动轴次要用于轿车以外的汽车及工程机械，等速传动轴则次要用于轿车。按照2014 年汽车产量计较，轿车以外的汽车所需传动轴套数估计2100 万套摆布，而轿车所需传动轴套数估计为2500 万套摆布，市场空间更大。公司正加速等速传动轴研发，无望取得冲破性进展，对于公司成长性提拔意义严重。
安然证券
安信证券
重庆百货：国企方案浮出水面
次要概念：
美康生物：第三方尝试室扩张，试水高端健康体检
万业企业：另起炉灶，扬帆起航
国际化计谋持续推进，打开成漫空间。2014 年公司海外营收6200 万元，同比增加47%，占比提拔至5.2%，毛利率30.41%，比拟国内市场超出跨越3.34个百分点。2015 年上半年公司进一步拓展海外市场，海外营收为3682 万元，同比增加77%，占比提拔至7.7%，毛利率31.39%，比拟客岁同期提拔了2.28 个百分点。当前，公司曾经通过Volvo 商用车配套认证，后续无望批量供货，并将以此为契机，不竭开辟更多海外新客户，提拔海外营收及净利润占比，打开公司成漫空间。
次要风险峻素。系统性估值波动风险。
分布式发电为另一商机：加速分布式发电成长脚步已成中国国度能源局近期会议的核心。平高电气新开辟的柔性直流输电相关产物为冲破性手艺，可使用于分布式发电次财产，将有助加速分布式发电的现实使用，亦无望推升公司2017年之后的盈利增加。
受冷修影响，新减产能无限，全球玻纤供给增速放缓
中信建投
伊利股份：险资举牌事务不竭催化，伊利持久投资价值凸显
投资：估值程度处于汗青底部，16 年方针价69.70 元，“买入”评级。2010 年起头公司的阿胶产物进入提价周期，2010-11 年公司的净利润别离同比大幅增加48.72%和47.05%。可是履历了2011 年的大幅度提价之后，因为渠道窜货和顾客流失等要素的影响，公司的利润增速下滑到21.50%，此后公司的净利润增速维持在10%-20%的区间。对于提价模式的质疑也压低了公司的估值程度，2014 年在收入近十岁首年月次负增加的环境下公司的估值程度达到15x-20x 的汗青底部。我们认为遭到驴皮资本的欠缺在短期内无较着改善等系列要素的影响，东阿阿胶的提价模式仍将持续，可是跟着多次提价后次要消费人群曾经升级，消费者对于产物提价的度无望降低，公司的利润增速无望回升。我们估计2015-17 年公司实现净利润17.14/19.82/23.67 亿元，别离同比增加25.48%/15.68%/19.39%；2015-17 年的EPS 别离为2.62/3.03/3.62元。当前股价对应2016 年仅17xPE，具备估值修复空间。参考可比公司的估值程度，赐与2016 年23xPE，对应方针价69.70 元，赐与“买入”评级。
血筛激励性政策逐渐落地，跟着投标连续进行，公司血筛营业无望迎来快速增加。我们估计公司诊断试剂中，核酸血筛营业占比达 30%摆布(生化+免疫占比达到70%摆布)，在生化、免疫进入价钱战的激烈合作中，核酸血筛营业的政策利好无望推进该营业快速增加。2015.2，国度卫计委发布《关于做好血站核酸检测工作的通知》，提出血筛要根基笼盖全国的政策，2015H1 由于投标历程较慢、各地血液核心尝试室升级历程影响，公司血筛营业增速较慢，我们认为跟着下半年各地投标的连续进行、血液核心尝试室升级的完成，公司血筛营业无望连结快速增加。
公司万亿级消费金融蓝海市场。受居民收入提高、刺激消费政策支撑和消费金融行业管制铺开等多要素影响，2015 年1 月，公司转型消费金融营业，培育新的利润增加点。公司处置消费金融的三大焦点合作劣势为：现金流充沛、消费数据库和线上线下连系模式。(详见重百深度演讲《行到水穷处坐看云起时》)
风险提醒：玻纤供给收缩延缓；下流需求放缓；国外反推销、反补助等。
公司是全球玻纤龙头，具有浙江桐乡、江西、四川成都、埃及四个大型玻纤出产，占玻纤全国市场份额近40%、全球市场份额跨越20%。公司营销收集广泛全球，并积极实施海外出产的扶植，当前正通过定增募集资金投资埃及二、三期玻纤池窑出产线等。1999 年上市至今，公司营收与净利润年复合增速跨越20%，2015 年1-3Q 公司实现停业收入52.3 亿元，同增18.5%，归属母公司净利润7.7 亿元，同增166%。
风险提醒：1)。配套车型销量不达预期；2)。项目引进节拍低于预期。
东兴证券
积极结构肿瘤精准诊断+精准医治财产链，外延扩张预期强烈。通过收购中德美联及博生吉合作，公司抓住市场空间均达数百亿级此外二代基因测序和肿瘤免疫医治这两个最前沿的手艺范畴，重金制造肿瘤精准诊断+精准医治财产链。公司的精准医疗财产链具有1)现金流补血：中德美联的DNA检测可复制性强，将敏捷在全国延长，将来 3年净利润复合增速跨越30%；博生吉的CAR-T细胞医治国内最靠谱、NK细胞疗法将于来岁起头上市推广，净利润无望跨越万万。2)前瞻性手艺储蓄：公司已结构二代基因测序和 CAR-T 免疫医治，将来还可能向 2015年全球十大科学冲破之一的CRISPR基因编纂等范畴结构。
2015 年多门冰箱增速将达到55.5%，对开门冰箱增速将达到23.5%。三门、多门、对开门等中高档冰箱在冰箱市场中的发卖占比大幅提拔，公司彩晶玻璃即便用于三门及以上的中高档冰箱产物，间接受益于冰箱消费布局升级，其彩晶玻璃营业逆势上涨。将来三年家电玻璃营业维持不变增加，保守预测2015-2017年家电玻璃收入增速连结在6.5%摆布的程度。
投资：公司中持久驱动力已发生严重改变，本次通过内部员工持股打算参与定增，同时集团提拔其做为新材料平台地位，公司将来成长动力将大大加强。瞻望明后年，公司的风电业片营业受制于行业脉冲，来岁具有增加压力，不外这已被市场充实预期，而公司的市场份额仍有提拔空间、风电行业中持久仍将连结稳健增加，不消对其报太灰心预期；锂离子电池隔阂营业顿时要步入快速成长的正轨，将来存超预期可能；公司内部机制的改变使得将来新产物财产化将加快。我们估计公司2015-2017 年EPS0.88、0.77、0.96(摊薄后)，维持买入评级。
本次买卖由竞买和托管两部门构成：1)对于盈利能力较强、成长前景较好的股权资产(包罗商社汽贸、商社电商、商社家维、仕益质检、中天物业合计五家全资子公司100%股权)，商社集团将公开挂牌让渡，上市公司拟在股东大会授权范畴内参与竞买。2)对于盈利能力较弱、运营尚不不变的资产(包罗商社化工、商社进出口、商社投资、商社物流、商社传媒、中天大酒店、万盛五交化合计七家全资子公司 100%股权和重庆联交所 2.57%股权、鸿鹤化工0.03%股权以及商社汇·巴南购物核心一期贸易房产购物核心营业)，商社集团拟委托上市公司进行办理。
公司三大营业本年均处于上升期。储能从示范性项目市场化，贸易模式清晰；铅收受接管营业起头并表，可大幅提拔业绩；电池营业结构铅酸、铅碳以及锂电池，对应下流通信电池、启停及动力电池等，景气宇总体较高。
华声股份入主并注资后国盛证券将安身江西，辐射全国，207 家停业部实力担任，实现灰姑娘童话。国盛证券网点数量全国第 7 是其最大特色，华声股份入主将激发国盛证券运营效率，市占率无望快速提高，经纪营业收入同步增加；自营投资布局改善，业绩不变性逐渐加强；投行营业将受益于当前控股股东当地劣势和华声资本劣势实现飞跃；本钱中介营业受益于 34 亿现金注资缓解资金瓶颈，信用营业和做市营业呈现迸发式增加。国盛将全面转型立异型券商，以互联网证券为冲破点实现弯道超车。
非等速传动轴国内龙头，全球前三。公司主停业务为非等速传动轴的研发、出产和发卖，为国内龙头，在工程机械范畴的占比更是跨越70%，处于垄断地位。2014 年营收11.87 亿元，净利润1.29 亿元，别离同比增加7.7%和2.8%，2015 年前三季度营收6.97 亿元，净利润0.78 亿元，别离同比下降19%和23%，公司估计全年净利润同比下降35%~0%。我们认为，当前营收净利下降次要源于商用车及工程机械行业表示欠安，但公司作为行业龙头，在市场不景气布景下，将来将受益市场份额的提拔，跟着将来实体经济企稳回升，公司业绩表示将比以往更好。
华声股份拟出资 1.8 亿元参与倡议设立百安互联网安全公司。公司欲凭仗百安安全为起点，逐渐成立互联网安全营业板块。此举有助于公司拓展互联网金控平台的金融营业成长渠道。“互联网+证券”与“互联网+安全”两类营业将发生协同效应推进公司在金融行业的快速成长。
浙商证券
玻纤用处普遍，全球需求恢复增加，中国需求提拔更快
设立网链投资公司，逐渐推进向时髦财产供应链企业的转型。 公司的中短期方针是百亿级制造企业，而持久方针是更大量级的时髦财产供应链(棉花—纱线—面料—服装)企业。 考虑到资本劣势和资金劣势，公司起首从最擅长的棉花和纱线营业入手，在新疆收购棉花，将来可能成立大商品B2B 平台进行买卖(15 年已进行测验考试，估计商业收入 20 亿摆布) ； 之后逐步向财产链下流延长，包罗布料、服装等，将来考虑以参股形式与下流优良公司合作。
估计15-17 年摊薄后EPS 为0.13、0.16、0.20 元。假设足额刊行9000 万股，估计刊行价钱3.70 元/股。分析考虑公司行业、成长性、可比公司估值等，赐与公司15 年40-45 倍PE，对应合理估值区间5.20~5.85 元，上市后具有较大上涨空间，积极申购。
事务：
风险提醒：海外并购不达预期风险，出口营业不达预期风险
业绩稳健，市场份额继续提拔： 2015 年前三季度公司收入同比增加 8.96%；净利润同比增加 2.23%。分营业看，上半年液态奶收入达 224.23 亿元，增速 8.28%，比拟于合作敌手蒙牛，液态奶收入219.41 亿元，增速为 0.81%，收入已超越蒙牛，增速也大大超越敌手。 2015 年 6 月，公司液态奶的市场份额为 29.6%，比客岁同期提拔 2.3 个百分点，居行业第一；冷饮营业受市场影响，收入同比下滑 1.66%，但仍然连结领先地位；奶粉营业实现停业收入 33.35亿，同比增加 9.68%，毛利率提拔 6.18%。此中高端产物布局占比不竭提拔，高端婴幼儿配方奶粉“金领冠珍护”， 发卖额同比增加33%。
公司通过实施“热电联产、盐硝联产、硝盐联产、盐碱钙结合轮回出产”等项目，光鲜明显降低出产成本、提高公司资本分析操纵率、削减污染，同时提高了公司盈利能力和抗风险能力，具有光鲜明显的轮回经济劣势。原盐是两碱工业的根本原材料，近年来两碱用盐占全国盐消费总量的70%以上，制盐行业的成长次要取决于下流两碱财产。江苏、山东、是纯碱、氯碱等下流财产主要出产区域，盐及盐化工产物市场需求量大，具有必然的区位劣势。而公司正处于经济活跃的华东地域。此外，公司具有七个采矿权，保有资本储量矿石量25.64 亿吨，NaCl 量12.98 亿吨，伴生Na2SO4量2.68 亿吨，所有采矿权的许可出产规模合计894 万吨/年。
国际化营业的冲破。TGS在欧盟次要国度曾经具备的成熟发卖收集，公司在海外市场中享有优良声誉，无望借助欧洲渠道，巩固提拔公司产物在海外区域市场的出名度和品牌影响力，提高国际营业规模。
海通证券
商社集团旗下资产丰硕，将旗下资产划分可以或许愈加无效办理，公司成功竞得优良资产后，将进一步扩大运营规模，增厚公司业绩。同时集团各营业差同化定位，整合后将处理同业合作问题，推进营业多元化成长，构成财产互补的协同效应，提拔运营效率。
光伏行业的回暖带动公司2015 年上半年光伏玻璃业绩收入增速大幅回升至98.16%。跟着下流太阳能电池公司产能的恢复，公司光伏玻璃的市场需求进一步扩大，打开公司光伏玻璃营业持久增加空间。
MEDISANA 资产质量优异，与蒙发利将来成长计谋高度契合：MEDISANA 的焦点营业次要涉及健康产物的研发、营销及发卖，属于轻资产模式， 其全球化的品牌、欧洲完美的市场渠道是其焦点价值。MEDISANA 近两年吃亏次要是因为其在挪动健康项目(VitaDock online，VitaDock App 等)前期投入费用的力度较大，我们认为挪动健康平台线上系统研发投入曾经临近竣事，将来公司“产物+办事”的贸易模式清晰，与蒙发利将来成长计谋高度契合。
投资： 瞻望来岁， 公司并购民营企业+新产物放量(纳米钛酸钡、纳米氧化锆、面板减薄等) +运营改善将迎来业绩拐点，并将逐渐打形成氧化锆/纳米材料和触控显示财产龙头企业；公司是国企混改标杆， 子公司层面让内部员工持股+并购民企从“管资产”向“管本钱”改变，将来仍有新的空间；公司以 18.11 元/股价钱向民企业刊行换股， 有必然的平安边际。估计2015-2017 年 EPS 别离为 0.30、 0.65、 0.92，维持“买入”评级。
风险提醒。 经济苏醒低于预期影响行业需求；表里棉价差低于预期；停业外收入低于预期；转型低于预期。
提价收入增加，三大体素驱动提价模式仍可持续：因为上游驴皮资本的，2010 年公司阿胶块的产量在1600-1800 吨摆布，本年总产量仅有1000 吨摆布。2006 年公司主导价值回归以来，公司收入增加的次要驱动要素即是发卖价钱的提拔。基于以下三点缘由，1)驴皮资本的欠缺在短期内无法较着改善，阿胶全财产链结构仍需时日；2)消费升级持续推进，消费者对于产物提价的度无望减低；3)保健品市场广漠，关心女性健康的保健品成长速度最快；我们认为将来公司的提价模式仍可持续。
东安动力：借力北汽、长安，重回增加轨道
事务：公司通知布告称拟出资 1530 万元收购金华医学查验所、1020 万元设立金华美康国宾、 2340.9 万元设立美康泰普；公司对上述投资标的持股比例均为 51%。
拟刊行不跨越9000 万股，募集资金3.3 亿元，拟投入2.89 亿元用于第二分公司财产升级节能技改工程项目，项目建成达产后，首年可实现发卖收入4.91 亿元，第二年至第十五年每年可实现发卖收入5.17 亿元。募集资金投资项目具有较高的手艺程度，与现有营业慎密相关，表现了规模运营和集约化运营的内在要求，有益于强化本公司的焦点合作力，巩固并提高本公司的市场地位。
1。多营业修建成漫空间
东吴证券
渠道拓展和供应链优化结果光鲜明显。 公司积极拓展新渠道，已完成互联网营业计谋及电商营业优化运营规划。本年上半年电商营业平台发卖额同比增加近 9 倍；在母婴渠道的门店肆货率达到 73%，同比提拔 9 个百分点，发卖额同比增加 45%。公司通过改善重点城市终端门店办事程度和加强渠道精细化办理等多项办法，快速提拔了发卖步队的营业能力和业绩程度，在试点城市市场，发卖额同比增幅平均达到 50%以上。同时通过供应链优化方案的实施与跟进，经销商订单满足率目标较上年同期提高近 20 个百分点。
手游新贵， 盖娅互娱手握多款重磅游戏。 盖娅互娱为新三板挂牌公司，主营挪动网游的开辟、刊行以及运营。 目前，盖娅互娱成功代办署理了国内 IOS平台收入排名第一的爆款手游《刀塔传奇》的海外刊行，以及国内挪动 MOBA品类的人气手游《之战》的运营。盖娅互娱打算于将来一年引入或自行开辟包罗《爆爆堂》、《鬼吹灯之摸金校尉》以及《雏蜂》等十余款产物，品类多样，游戏产物储蓄丰硕，并在全球多个国度和地域设有分公司，是全球领先的挪动游戏办事商。
盈利预测与投资：跟着与北汽和长安的合作不竭深切，公司分析实力无望获得大幅提拔，将来无望成长成为国内轻型汽油机和变速器龙头企业，估计 2015 年/2016 年/2017 年 EPS 别离为 0.14 元/0.05 元/0.27 元，初次笼盖赐与“保举”评级。
盈利预测： 公司是市场化程度最高的乳成品平台型企业，市占率逐渐提拔。来岁原奶价钱企稳，行业无望苏醒，公司受益较着。估计全年收入增速 10%， 15-17 年 EPS 别离为 0.80/0.92/1.05 元，赐与“买入”评级。
华声股份：收购国盛全面转型，穿上变身的水晶鞋
事务： 2015.12.21，公司通知布告 《关于收购TGS公司100%股权及相关诊断营业资产完成资产交割的通知布告》，科华出资 2880 万欧元(此中 1880 万欧元采办 TGS100%股权)，ALT 以诊断营业资产出资占科华意大利20%股权。
风险提醒：
估计合理均价区间5.20~5.85 元/股，积极申购
轮回经济、区位劣势和资本劣势较着
军工范畴起头发力，值得等候。公司已先后与三江万山、北奔重汽签订了《计谋合作暨保密和谈书》。此中，三江万山附属于中国航天科工集团第四研究院，是国度核准的汽车整车及底盘定点出产企业之一。北奔重汽是中国刀兵工业集团直属大型高端支柱型重型商用汽车制造企业，是国内重车界具有较大影响力和笼盖面的企业。保密协定的接踵签定为公司拓展军工范畴奠基了根本，利于公司申请兵器配备科研出产单元保密天分，并推进军工天分的获取，从而提拔公司业绩及估值，值得等候。
2015 年 11 月，万科在东莞、福州、佛山、广州、厦门、温州、南通、以及郑州拿地 14 块，合计地盘面积 105 万平米，合计建面 265 万平米，总地价 165 亿元，权益地价 137 亿元。 本年前三季度， 万科每月拿地不跨越 10 块， 比来两月拿地力度有所添加， 10 月拿地 19 块， 11 月拿地 14 块。区域选择继续集中在重点一二线城市。 14 个项目中，楼面价比力高的是温州和福州两块地。此中，温州项目标楼面价为 16000 元/平米，考虑到地块处于温州最核心区域， 将来毛利率有保障；福州烟台山地块的楼面价为15000 元/平米，烟台山在福州汗青沉淀深挚(雷同上海外滩)，不只是开辟项目，将来或将打形成旅游为主的项目，周边的商铺售价 45000 元/平米。此外，万科 11 月拿地权益占比也有所提高，多达 9 个项目标权益是 100%。
中泰证券
暂不考虑重组部门，估计公司 2015-2017 年EPS 各为1.30 元、1.49 元和1.66 元，对应停牌前32.39 元股价的PE 为25 倍、22 和19 倍，对应停牌前132 亿市值的PS 为0.43 倍(2015 年发卖额303 亿)，估值处于行业较低程度，平安边际高。考虑到公司较强的区域合作地位，跨境电商和金融营业的转型拓展空间大，同时其国资整合效应和增加前景确定，盈利提拔空间大，估值修复可能性大。公司重组事项最终获批、跨境电商无望成为股价催化剂，方针价位42 元(对应2016 年28 倍PE)，对该当前股价有30%的空间，初次笼盖赐与“强烈保举”评级。
中泰证券
万盛股份：投资盖娅互娱，试海员业
东阿阿胶：价值回归持续推进，关心估值修复行情
中国巨石：持续成长的玻纤行业龙头
初次笼盖赐与买入评级，6 个月方针价17 元。公司保守营业迎增速拐点；开辟轿车市场、海外市场提拔成漫空间；军工范畴加快开辟以及加快迈向工业4.0，值得等候。我们估计公司2015~2017 年EPS 别离为0.20 元、0.21 元、0.23 元，买入评级，6 个月方针价17 元。
点评：初度海外收购完成交割，实现国际化手艺收购、营业拓展第一步(科华、科华意大利) 。我们认为作为国内医改快速推进过程中的 IVD财产，产物、渠道都面对快速整合，公司此次的收购是公司产物升级、国际化拓展的初步测验考试，后续跟着公司并购营业的有序推进，作为 IVD龙头企业的品牌、渠道劣势无望继续放大。对于此次收购，我们认为公司看中的是：
跨境电商转型催生公司主业起飞。2014 年7 月，公司转型跨境电商，源于在经济全球化布景下，手艺前进、价钱劣势及政策盈利等要素共振，跨境电商步入黄金时代。公司对外掌控海外供应链资本、对内奠基仓储物流根本，凭仗两大劣势构成合作壁垒，将在将来的持久合作中胜出。
新计谋结构加快：引入战投，新营业链条、渠道整合、外延式并购无望加快，新科华起步。2015 年公司通过非公开辟行引入新战投(第一大股东)方源本钱，目前持股达到 18.7%，为公司营业结构了新的篇章，我们认为跟着公司海外并购(手艺)、新营业链条拓展，公司营业架构无望呈现新的款式。
及赞扬热线：值班热线：-2345
光大证券
海通证券
焦点概念：我们认为：上半年投标延后和原材料供应商违约，导致业绩达到低点，这并不改变方源本钱引入后公司计谋规划带来久远价值提拔的趋向。保守营业方面，2012-14 年 CAGR8.79%，净利率 24.6%，盈利能力在 IVD 行业内排名前列，扣除偶尔要素导致原料供应问题，海外营业在质量和价钱上占领极大劣势，将来仍将连结稳健增加；新营业方面，积极鞭策海外并购，收成高水准化学发光产物，“试剂+仪器+办事”新营业模式拓展，均可提拔公司持久投资价值。
乳成品来岁上半年无望触底反弹。 全球乳成品市场需求在回升：国际乳成品商业一般、国内采购回升、全面二胎增大市场消费和决心。乳成品国际原奶供给下降，国际原奶价钱将在 2016年 2 季度较着回升。国内原奶产量增加 1-3%，无法满足需求增加；原奶价钱在 2016 年将呈现拐点， 2016 年 2 季度受国际国内市场影响原奶价钱将再次上升。公司渠道不竭发力，市占率不竭提拔，将充实受益乳成品反弹。
公司通知布告：募投项目 3000 吨微纳米氧化锆出产线已于日前正式投产。
在特高压直流线中看见平均售价上升空间：按照本核心财产查询拜访，因为近期特高压直流输电线采用有益的设想变动，平高电气无望从客户(国度电网)取得平均售价较高的组合电器订单。跟着特高压直流扶植于2015年12月加快进行，平高电气供给特高压直流的产物线无望缔造高于预期的营收与毛利率，带动本核心/市场盈利预期呈现上涨空间。
海外营业影响要素属短期极端环境，我们认为 2016 岁首年月海外营业无望恢复到之前一般的发卖。国内生化、免疫范畴合作激烈，作为公司营业的增量市场，2012-14 年海外营业连结 100%以上的复合增速，成为公司保守营业增加的亮点。公司目上次要海外营业集中于非洲，占海外发卖总额跨越50%，次要产物为HIV 金标检测，与海外合作敌手比拟，公司在质量和价钱上具有较着劣势。2015上半年因为原材料供应商呈现违约问题，导致出口营业发生下滑，原料供应涉及到替代原料的从头评估审核，我们认为这种环境属于短期极端环境，估计今岁暮明岁首年月完成原材料供应商的变动后，出口营业无望连结30%以上高增加。
集团丰硕优良资产注入确定性高，业绩向上弹性充沛。目前公司股票因大股东资产注入而停牌，静待国资方案最终落地。此外，目前公司净利率和毛利率均低于行业平均5%摆布，本次国改将改善激励机制推进效率提拔，并鞭策跨境电商和金融转型快速成长，业绩具有较大的增加空间。
储能贸易模式清晰，持久看好。公司是国内最早结构储能范畴的公司，贸易模式清晰。1)储能系统运维：焦点道理削峰平谷，选择有实力、具有能耗查核压力企业合作，地区上优先选择峰值时间长、峰谷电价差大的地域。2)出售储能系统。卖给工贸易企业或是居民，也能够做光伏配套，与收购方按照度电成本核算成设备总价出售。3)合伙，电价差收益对分。如中恒结构能源互联网营业时配套储能为企业做用能优化办事，有更多的操作空间。
玻纤行业景气优良，公司作为行业龙头计谋杰出
友谊链接
光大证券
估值劣势较着，赐与买入评级
(义务编纂：DF010)
目前公司的净利率和毛利率均低于行业平均5 个百分点摆布，将来具有较大的增加空间。跟着国改方案的逐渐落地、以及将来优化管理布局和资产无效整合，业绩向上弹性充沛。
招商证券
新材料迎来重生力量，产物升级迈向高端： 公司目前新材料营业以锆系材料为主， 电熔氧化锆产能 2 万吨，是国内行业龙头，当前氧化锆行业景气低迷，公司是独一还能实现盈利的企业。纳米氧化锆则是高端氧化锆产物，具有比概况积大、加工精度高、储氧能力强等机能劣势， 普遍使用于高端色料、氧化锆布局陶瓷、锆宝石等范畴。此次 3000 吨产能投产， 一方面产能规模劣势继续加强，另一方面产物升级迈向高端， 盈利能力将获得提拔。
行业要素：保健品市场广漠，关心女性健康的保健品成长速度最快。2014 年我国保健品市场规模初次冲破1000 亿元，达到1001.42 亿元，是仅次于美国的第二大消费市场。然而目前中国的消费渗入率只要快要20%，远低于美国和日本85%和70%的消费渗入率程度，市场潜力庞大，而消费布局升级是保健品消费最主要的驱动要素。在保健品细分范畴，关心女性健康的保健品占行业总规模的比重逐年提高，从2010 年的7.7%提高到2015 年的8.8%。阿胶作为女性补血的最佳补品，市场规模从2008 年的64亿元曾经上升到近200 亿元。
投资：我们认为由于短期极端要素导致 2015年公司业绩处于低点，后续催化要素包罗海外供应商要素消弭、投标推进、新营业链条拓展、并购推进，2016年起头公司业绩无望获得恢复性增加，考虑公司计谋结构的加快推进，维持“买入”评级。不考虑并购要素的影响，我们估计2015-17年公司收入 12.3、13.99、15.2 亿元，YOY1.0%、13.7%、8.8%，归属母公司净利润 2.78、3.04、3.27 亿元，YOY-4.79%、9.4%、7.52%，对应EPS0.54/0.59/0/64 元，参考可比公司估值程度(IVD 目前全体对应2016 年63PE摆布)，鉴于公司计谋结构的推进，我们赐与2016 年60-65PE，方针价 35-38元，维持“买入”评级。
招商证券
风险提醒： 食物平安、进口加剧合作、行业需求继续低迷
险资举牌事务不竭催化，伊利持久投资价值凸显。 公司合作劣势领先，市占率稳坐第一且不竭提拔，盈利能力凸起，股息率达4.71%。但公司股权分离，第一大股东呼和浩特投资持股仅为 8.7%；公司办理层合计持股 7.87%，此中董事长持股 3.85%。近期险资对万科等优良公司不竭举牌，成为现象级事务。公司强大的合作劣势、分离的股权布局和较高的股息率无望吸引险资举牌，公司持久投资价值。
万业企业主业规模偏小，逐渐转型属大标的目的。截至演讲期，公司在建和拟建项目六个，持有房产储蓄面积约 131 万平米(包罗拟建、在建及完工的可售而未售面积).2014 年企业新开工面积 14.46 万平方米，完工面积 22.25 万平米。公司已明白暗示；“此次引进浦东科投，并使其成为第一大股东，意在借助浦东科投在高科技财产的投资劣势，连系上海科创核心扶植，实现本身转型，提拔公司价值。”
上海浦东科投引见。上海浦东科投注册本钱 30 亿元人民币，股东为宏天元、上实资产、浦东新区国资委，别离持有浦东科投 40%、35%和 25%的股权。公司计谋聚焦于集成电、医疗健康等高科技财产范畴，在并购(含跨境)投资、股权投资等范畴具有较强的专业能力，堆集了丰厚的财产资本，成为中国高科技财产投资的佼佼者。浦东科投曾合作设立 21 支基金，包罗 11 支美元基金和 10 支人民币基金，所投基金总规模 300 亿元。2015 年，浦东科投倡议设立了 50 亿元的临港集成电财产投资基金等一批财产投资基金。
2014 年上市公司的停业收入301 亿、归属净利润4.9 亿，同比别离1.7%、-19.9%。经测算优良资产注入后，停业收入将增至373亿、同比增加23.7%，归属净利润增至5.4 亿，同比增加9.4%，可见大股东资产注入将在必然程度上改善公司业绩。
发卖表示强劲，均价连结平稳
渠道整合：和上药分销公司合作，强强结合，拓展发卖渠道。2015 年三季报公司通知布告与上海医药分销控股无限公司签订计谋合作和谈，授权上药分销在部门重点省市开展总经销合作，借力上药分销在华东地域龙头分销商的分销渠道和病院终端笼盖劣势，提拔全体运营效率，拓展发卖渠道，扩充市场拥有率。我们认为这是公司本身作为保守 IVD 龙头企业，本身具有较强的产物、渠道劣势，和上药的合作，更是强强结合，在 IVD 财产变化期，这种合作显得尤为稀缺强强结合，合适我们延财产趋向优选强势计谋结构的逻辑。
广发证券
事务：公司第一大股东股权让渡完成，新任董事长等高管改选完成。
我们估计，2015-2017 年公司净利润增速别离为95.49%、47.24%和14.72%，每股收益别离为0.38 元、0.56 元和0.64 元。考虑到公司原有玻璃营业市场不变，转型教育财产不只增厚公司业绩还能够提拔估值，再加上目前估值劣势较着，我们初次笼盖赐与“买入”评级。
公司布景
盐业体系体例，强者愈强
盈利预测与投资评级。我们估计2015-2017 年EPS 为0.35、0.46、0.60 元，公司通信电池、动力电池营业呈反转趋向，储能营业迸发期近，“三驾马车”驱动成长；公司在此根本上开辟能源办理处理方案，搭建能源互联网平台，从产物供应商升级为系统集成商，抓住电改契机，以储能为切入点结构能源互联网，成漫空间庞大。我们维持此前方针价33.06 元，对应2016 年72 倍PE，公司目前股价逼近增发价，高管参与彰显成长决心，并供给平安边际，维持“买入”评级。
全球玻纤行业呈寡头垄断款式，六大厂商产能占全球约70%，国内玻纤产量约占全球60%。将来2-3 年，全球新减产能无限，次要集中在中国；而国内玻纤出产线进入冷修高峰，供给冲击较小。不确定性要素来自于行业景气宇优良环境下国内企业推迟冷修打算，形成15-16 年产能的相对集中，但考虑冷修影响，全体新增供给冲击不大。
北汽、长安车型热销带动公司策动机出货量大增：2015 年前 11 月，东安动力发卖策动机 134,872 台，同比增加 57.6%；东安三菱发卖策动机318,159 台，同比增加 22.7%，均好于乘用车行业平均增速。北汽株洲、北汽昌河小型 MPV 以及长安 SUV 车型热销是带动公司及合伙公司策动机出货量大增的次要缘由。2016 年，跟着长安欧尚、福田奥铃以及福建新龙马等新车型配套放量，公司策动机出货量无望延续高增加态势。
华声股份全面转型金控平台，等候涅盘。 华声股份拟收购国盛证券 100%股权，公司将升级为控股办理平台，以控股体例办理以证券模块为主，投资模块和制造业模块为辅的各营业模块。国盛证券将作为华声股份子公司运营，华声证券收入将次要来自于国盛证券。
上海浦东科投正式成为第一大股东。公司第一大股东三林万业(上海)企业集团无限公司与上海浦东科技投资无限公司于 2015 年 11 月 16 日签订了《关于上海万业企业股份无限公司股份让渡和谈》。三林万业通过和谈让渡的体例向浦东科投让渡其持有公司 2.27 亿股股份(占公司总股本的 28.16%)，让渡价钱为人民币 20.43 亿元，折合 9 元每股。
中国巨石为全球玻纤龙头，具备规模、成本劣势，积极进行国表里结构
锂电池隔阂定位高端，步入正轨值得等候：公司锂电池隔阂采用湿法双向拉伸手艺，合适将来支流中高端趋向，手艺壁垒高。现有3 条产线产能约2720 万平米，10 月起头不变量产，产能操纵率约85%，A 品良率接近50%，产线单月曾经实现盈亏均衡，目前仍在调试改良。目前曾经给ATL、LG、比亚迪、亿纬(松下受制于产能没有批量供货)供货，是国内少数全面进入国外下旅客户的湿法工艺厂商；公司曾经后发先至抢得先机，并将隔阂营业定位为将来重点成长标的目的，打算来岁异地扩充1 亿平米摆布产能。
现实节制人具有强烈心及前瞻目光，将来互联网金融范畴持续扩张是必然计谋。两位现实节制人在互联网范畴、金融行业特别银金融范畴具有深切的理解、持久的股权投资和上市公司运作经验。同时礼聘明星办理团队，并具有强大的投资研究和投后办理团队，现代化本钱运作团队架构清晰。
风险提醒：外延并购整合进度或低于预期；POCT 产物放量速度或低于预期。
玻纤用处普遍，在建材、石化、汽车、印刷电板、风电叶片、电子电气、新能源等范畴中有大量使用，需求增加与宏观经济具有同步性。2014年以来，跟着美国和欧盟经济进一步好转，海外玻纤市场增加趋向开阔爽朗，估计2015~2019 年全球玻纤需求复合增速在6%摆布；而在风电、交通等需求带动下，国内玻纤需求增速更高，估计将来五年的复合增速8~10%。
2015 年 11 月，万科发卖金额 241.1 亿元，同比升 27.2%，环比升 1.95%，全体发卖环境要更优于“金九银十”。 2015 年 1-11 月，万科累计发卖金额2282.3 亿元，同比上升 20.06%。近期市场活跃度较高，万科作为龙头房企，全体发卖环境稳健上升，按照目前的进度看，万科全年实现 2500 亿元的发卖是大要率事务。 2015 年 11 月，万科签约发卖均价 12505 元/平米，环比微降 0.9%，同比下降 4.2%，根基连结平稳。
投资：我们估计公司 2015-17 年 EPS 别离为 0.34、0.48 与 0.70元，维持买入-A 的投资评级，12 个月方针价为 20.4 元。
盈利预测及评级：估计公司 2015-2017 年 EPS 别离为 0.49 元、0.62 元、0.77元，对应 PE 别离为 85 倍、68 倍、55 倍。考虑到公司在 IVD 全财产链和全产物线的计谋结构，营销渠道、第三方尝试室和健康体检都还具有强烈的外延式扩张预期，催化剂浩繁，维持“买入”评级。
安科生物：国内精准医疗财产龙头，值得具有
盈利预估与估值调整：本核心2016/17年预估每股收益别离微幅上调4%/2%，以反映来自下列动能的盈利上涨空间：1) 直流产物线平均售价上升；2) 特高压直流扶植脚步较预期快。我们据此将方针市盈率倍数由21倍上调至23倍。
风险提醒：尚需联邦金融监管局审核通过
其手艺劣势对于科华本身国内产物合作力提拔的感化；TGS 与 Altergon Italia 在化学发光手艺范畴具国际先辈程度，本次收购引进意大利先辈手艺和研发团队，不竭提拔公司外行业内的手艺程度和产物手艺能级、质量，从而提拔公司自产化学发光仪器的手艺程度。TGS 次要处置诊断试剂的研发、出产和发卖，在 ToRCH 和自体免疫疾病诊断方面具备劣势，公司无望依托在中国市场的发卖收集和渠道资本，扩展孕检市场份额，并带动其它系列产物发卖，光鲜明显提拔公司的营业规模和经停业绩。
潜在催化剂：1)估值程度处于汗青底部，短期受益于估值修复行情；2)阿胶系列产物持续提价，增厚公司盈利程度；3)公司具有必然的国企预期。
3、重申看好公司的四大逻辑
受益于冰箱消费布局升级，彩晶玻璃营业逆势上涨
公司通知布告严重资产采办及托管暨联系关系买卖预案，且公司暂不复牌，待取得所审核看法且公司予以答复后，再及时披露并按复牌。
盈利预测和投资评级。 基于棉花资本、政策收益、一带一、 TPP 协定、财产转移等计谋考量，公司加强对新疆和越南地域的财产结构，将来产能节拍可按照市场需求而定；同时，公司也在积极考虑营业转型，从棉花商业入手，将来可能向时髦财产链延长。
秀强股份：彩晶玻璃王者归来，转型教育花开合理时
事务：海兰信 12 月 17 日发布旧事稿，颁布发表将与美国 CODAR 公司深切合作，推进国际一流程度的地波雷达国产化。
投资：赐与“增持”评级，方针价 21.7 元。估计公司 2015 和 2016 年每股收益别离是 0.51 和 0.62 元。公司 12 月 18 日股价 18.3 元对应 2015 和2016 年 PE 在 35.88 和 30.00 倍。目前市场孵化器类型公司估值平均程度在64 倍，考虑企业大股东已发生改变且明白暗示借助浦东科投在高科技财产的投资劣势，连系上海科创核心扶植，实现本身转型，我们赐与公司 2016 年35 倍市盈率，对应股价 21.7 元，赐与“增持”评级。
该公司次要处置盐矿的开采、盐及盐化工产物的出产、发卖。本公司次要产物包罗食盐、小工业盐、两碱用盐、元明粉和纯碱。公司制盐出产能力在国内名列前茅。盐产物年出产能力372.3 万吨、元明粉年出产能力41.8 万吨、纯碱年出产能力30 万吨。
募投项目实现手艺升级
风险提醒：风电装机量大幅下滑，新产物财产化低预期；
焦点缘由：驴皮资本的欠缺在短期内无法较着改善，阿胶全财产链结构仍需时日。按照目前不到600万头的驴存栏量计较，每年的出栏量在150 万头摆布。每1000 吨的阿胶产量对应70-80 万头的驴，150万头的年出栏量远远不克不及满足每年近6000 吨的产能需求。虽然公司将和山东以及内蒙等合作扶植的项目作为将来成长的重心，可是尚需较长的投资周期。而因为政局不不变等要素，国外的驴皮供应只能在必然程度上缓解国内驴皮资本的严重供应，并不克不及从底子上去处理问题。
焦点概念：
井神股份：江苏盐业巨头，行业利好将至
IVD 产物线全方位结构，营销渠道复制。参考国外 IVD 龙头企业的成长趋向，我们认为齐备产物线和普遍的营销渠道是决定 IVD 企业成长空间的焦点要素。公司通过自产+代办署理曾经笼盖了生化、免疫、和 POCT 产物，并且还构成了上游试剂原料、中游仪器和试剂、下流第三方尝试室+健康体检的全财产链结构。别的公司还通过外延并购敏捷扩大营销渠道，先后在新疆、宁波和重庆与本地的 IVD 经销商成立合伙公司，借助经销商丰硕的资本可以或许在本地敏捷推广和强大。这种模式操作简单，将来将敏捷复制到全国。
...
