华尔街：那么进口棉纱会对价钱发生影响吗？
华尔街：适才谈了供需和根基面，您认为本年商品牛市报酬要素占几多？去产能过能否是此中要素？
华尔街：从国际市场看，汇率走势本年对大农产物价钱发生了一些影响，在您看来，2017年外汇市场的波动能否仍会延续如许的环境？
这里将陈涛的主要概念拾掇如下：
华尔街：荷兰合作银行在一份演讲中称，“中国能否减持库存将成为2017年棉花和糖市场的次要价钱鞭策要素，玉米，大豆或动物油可能也是如斯。”您对此怎样看？棉花、豆粕能否还有一波行情？
○良多商品上涨都是现货，不是期货指导。这是健康的，这就是供需关系，改变现状需要比力长的时间。
再者，虽然农产物整个消费不错，但供应端也没有问题。库存或有区域性的不合错误称，婚配不那么完满，但全体供应没有欠缺。不缺的缘由有两个：其一，农产物全体种植面积在添加，单产快速上升。其二，没有太多爆炸性的、新的利好需求呈现。并不克不及使农产物消化面积、单产添加带来的减产效应，所以没有呈现趋紧，或者求过于供。因而能够总结三个要素：价位不是凹地；供应在不竭提高；需求没有较着改良，那么农产物没有大行情。
2016年是商品的大牛市，相较于黑色和有色板块的成倍上涨，农产物(行情,买入)全体较弱，直到过去两个月，才展现牛市行情，呈现大幅度上扬，豆油、鸡蛋期货价钱2个月累计上涨均跨越10%。回首全年形势，棉花、白糖等软性商品本年表示最佳。市场很多投资者认为，这种趋向还将持续，农产物可能成为大商品市场的下一个投资风口。
陈涛：前面讲我看好美元，但对美国而言，货泉太强也不满是功德，它也会碰到出口问题。好比南美汇率计价的商品更划算，我们能够去南美采购。因而我认为汇率影响相对无限。
陈涛：必定会有影响。中国的棉花市场遭到国际市场影响有两方面：一是棉花间接进口到中国，但有配额，这容易使表里棉花发生差价。受此影响，中国棉花价钱高于国际价钱，就会导致棉纱缺乏合作力。二是因为棉纱没有配额，能够大量进口。一旦中国的棉纱没有合作力，进口就会添加。这其实跟中国间接进口棉花没有素质区别。过去国外没有太多敷裕的棉纱供给能力到中国，可是此刻，越南、印度、巴基斯坦等国添加了良多纺纱能力特地给中国出产。在短短的几年内，中国棉纱进口量由几十万吨添加至二百多万吨，补足了国内棉纱需求。本年国外棉花的供应相对宽裕，国内又不欠缺，所以棉花也很难本人再走出大行情。
陈涛：中国良多业内的人都感觉，若是储蓄库存不竭消化，就会导致市场的暴涨，但现实上仍是要看供需关系的变化。中国过去棉花一年进口300万-400万吨也发生过，对价钱的支持必定是有的，但价钱的波动也不会失控。例如中国大豆进口年年增加，从0到此刻的8000多万吨，市场也仍然很有序。只需市场可以或许有充沛预期，就能够提前消化，没什么大波动。但若是中国俄然间要进口300万吨棉花，明天就进去买，那么这个影响就是爆炸性的。所以，只需消息通明，就没有多大问题。
陈涛：过去保守的观念是美元和商品是反向，但比来看它不断是正相关，就申明也不必深究美元对这些商品的影响。由于每个商品是纷歧样的，以美元计价的商品，受此影响较多。但良多商品不以美元计价，好比，等国度的商品合作力也很强，所以美元对这些商品的影响就相对较弱。第二，我认为美元能否加息对商品市场已没有太大意义，通明度很高，大师更该当关心的是美国的经济和将来。特朗普曾经获得华尔街的认同，大师认为他会给美国的企业和贸易带来利好。这从美国股市近期的表示就能看出，竣事后就一上涨，从1万8涨到接近2万，能够说美元走强只是时间问题。特朗普的商业政策若是起头施行，美国投资会回流，进口削减，商业会逐步良性。美国国内对企业和中产降税，需求呈现利好。再就是特朗普对根本设备的鞭策也会带来更大的市场需求。
○本年玉米为什么跌价？棉花为什么跌价？从新疆到内地，从东北到南方，运费根基翻倍。
陈涛：农产物和经济数据不克不及说没相关联，比拟经济工业产物和它的联系关系度小太多。不克不及说PPI、CPI上涨了老苍生(行情,买入)就多吃点猪肉，只要较着共需变化，市场就会做出反映。人民币汇率变化，对商品市场影响是必定的。但预期的波动往往大于现实的影响，不克不及解除是市场过激反映。我认为本年金融属性在农产物价钱波动中起到了必然的影响，这此中包罗汇率和通胀，但底子缘由仍是钱多没处所去，资金在抢工具买。
华尔街：过去的10~11月，农产物价钱全体大幅度上扬，将来国内需求能否会发生变化？会不会发生一些范畴的欠缺或者过剩？
华尔街：正如您所说，农产物全体不在低位，我们察看到此刻棉花的价钱在相当一段时间都处在高位，将来这个趋向会有变化吗？
以下为对话实录：
○这一轮整个商品都偏强，此中很大体素是运输问题而非供需关系。因为政策对卡车装载量的调整，集装箱不克不及上公，中国目前所有商品运力大幅下降，提前没有预警，行业、口岸、企业都没做预备，集装箱堆满了船埠，堆满了船舶在海上漂，如许一个突发要素，成为导致价钱上涨的一个主要缘由。
华尔街就此对话易达孚中国区董事长陈涛。易达孚是国际出名粮食运销公司，全球“四大粮商”之一，在上世纪70年代初期即在中国开展农产物商业。陈涛持续20多年专注于棉花等农产物商业，在农产物现货商业、期货买卖范畴有着极大号召力。
本周末，对冲研投和华尔街结合举办的大商品最佳投资策略峰会将拉开帷幕（峰会详情请见文章末尾引见），邀请国内商操行业牛人和一线大佬，与大师共话来岁商品大趋向。陈涛也是此次峰会的诸多分量级嘉宾之一。
华尔街：11月的PPI跨越预期，您感觉对农产物哪些方面会有影响？人民币汇率在此中起到什么感化？
华尔街：美国加息那会对棉花和豆类市场有影响吗？
○有色、黑色都是从低位反弹，上升空间大。但农产物绝大大都都处在中等偏上的价钱区间，涨跌只是供需关系形成的。供应在不竭提高，需求没有较着改良，不具备大行情的根本。
陈涛：棉花的市场一样，全球产量同比添加150万吨，国际市场比拟中国供应形势宽松。中国棉花产量同比持平，但储蓄棉花库存丰裕，抛储打算订交客岁提前两个月起头，每天3万吨，也没有大行情的可能性。短期的报酬要素，并不克不及摆布大的均衡表和供需关系，只是短期布局和时间点内的不合错误称。
陈涛：这一轮的上涨，农产物和有色、黑色分歧，橡胶、有色之类的商品，都是从汗青低位起头反弹，无论成本，仍是价值与价钱都处于汗青凹地，这个上涨趋向比力确定，且空间相对较大。可是农产物不具备如许的前提，农产物绝大大都都处在中等偏上的价钱区间，涨跌只是供需关系形成的，是阶段性的，不具备大行情。也就是说，金融属性或根基面会形成价钱涨跌波动，但不会像黑色那样走出2到3倍的行情。
陈涛：黑色从岁首年月涨到此刻涨了2-3倍，而农产物比拟之下没涨几多。这一轮整个商品都偏强，此中很大体素是运输问题，而不只仅是供需矛盾形成。因为政策对卡车装载量的调整，运力大幅下降，提前没有预警，行业、口岸、企业都没做预备。如许一个突发要素，成为导致价钱上涨的一个主要缘由。但无论运费上涨几多也处理不了运力的问题，最初形成供需布局发生变化。这既不是产量也不是需求出了问题，而是毗连产销的畅通环节遭到了影响。这里涉及到良多商品，玉米为什么跌价？棉花为什么跌价？从东北到南方，从新疆到内地，运费根基翻倍。加之天气要素，雨雪气候偏多，使运输难度加大。别的一些品种，好比焦煤焦炭，遭到供给侧、去产能影响，供应大幅缩减，产不足需。这些品种上涨都是现货指导期货上涨，这是健康的，这就是供需关系，改变现状需要比力长的时间。
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