间接显著增厚EPS:按照备考财政数据,2014年EPS将由买卖前的0.23大幅增厚至0.4,增幅达74%。此外,虽然因为同业合作问题,光伏营业将被剥离,但该营业毛利率低,对公司盈利能力影响很小。
估计2016年11月,将有约9-10个直流特高压在建,直流特高压投资增速庞大。
关心公司本身运营层面的变化:公司3月18日摘掉。ST 的帽子,重回支流机构视野。在剥离新能源营业后,主停业务经停业绩改善较着,同时将来具有中国刀兵配备集团资产注入预期。细致内容可参考我们3月29日的公司深度演讲《聚焦主业,特高压、核电变压器龙头归来》。
4月1日,China Power 2015中国洁净电力峰会智能电网高峰论坛在京举行,会上国度电网公司旧事讲话人、成长筹谋部副主任张正陵暗示,国度电网打算本年上半年开工扶植第二条以输送新能源为主的跨区特高压工程,甘肃酒泉-湖南±800千伏特高压直流输电工程。
蒙西-天津南交换特高压工程一次设备起头投标:蒙西-天津南交换特高压工程2015年1月获得核准,3月27日正式开工扶植。该项工程旨在把西部和山西北部丰硕的煤电和洁净的风电资本,输送到、和天津,对于鞭策京津冀地域大气污染防治意义严重。该工程变电容量2400万kVA,线长度608km,总投资201亿元。估计保变将在变压器、高抗产物上获得订单,收入约4亿元摆布,贡献毛利1亿元,占2014年毛利的12%n 《京津冀协同成长规划纲要》预期发布带来主题性投资机遇:“京津冀协同成长”在宏观上已成为国内成长的计谋之一,在本年的工作演讲中更将其列为与“一带一”、长江经济带并列的三大经济带计谋。保变电气地处,位于、天津、三座城市核心,地舆很是优胜。协同成长纲要预期将无效降低公司运输成本,并带来主题性投资机遇。
国电南自(600268,股吧):积极开辟智能电网、新能源、微网、工业主动化等范畴
类别：公司研究 机构：国海证券股份无限公司研究员：谭倩 日期：2015-11-03
四方股份(601126,股吧):业绩降幅有所收窄,积极结构安防大市场
公司大幅受益直流特高压。特高压最焦点一次是换流阀、最焦点二次设备是直流节制。许继电气是国内具备特高压换流阀供货业绩的四家公司之一,是国内具备特高压直流节制供货业绩的两家公司之一,手艺实力雄厚,在国度电网公司比来完成的四条特高压工程中,许继电气不变中标。
酒泉-湖南直流特高压线二季度开工,特高压加快信号明白:在我们3月29日发布的保变电气深度演讲《聚焦主业,特高压、核电变压器龙头归来》中,细致梳理了特高压已建/在建/待建的工程环境。此中估计2015年开工“两交五直”(国网公司岁首年月颁布发表开工“六交八直”)。在这7条线中,包罗2014年5月,国度能源局下发的《国度能源局关于加速推进大气污染防治步履打算12条重点输电通道扶植的通知》中尚未开工的“两交四直”以及前期预备较充实的酒泉-湘潭直流工程,本次明白开工打算的就是能源局规划外的酒泉-湘潭直流工程。该项目始于甘肃酒泉换流站,止于湖南湘潭(射埠)换流站,线全长2413公里,扶植塔基5122个。工程额定直流电压±800千伏,额定输送功率为800万千瓦,工程静态投资288亿元,扶植期打算2年。
公司1-9月实现停业收入20.07亿元,同比下降1.20%,归属于母公司的净利润1.47亿元,同比下降14.80%,EPS0.36元,运营性现金流净额-3.37亿元。
“一带一”鞭策公司海外营业快速增加。借助国度“一带一”计谋,公司加强与大型央企合作,阐扬已有海外平台和与GE合作劣势,扩大海外市场开辟力度,15年上半年海外营收达7.98亿元,同比增40.63%。“一带一”计谋持续鞭策下,海外营收无望连结快速增加。
电改方案明白储能手艺、消息手艺与微电网、智能电网融合,跟着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、消息手艺、储能手艺的融合,能源互联网已成为行业不成的趋向。
能源局发布《配电网扶植步履打算(2015~2020年)》,明白本年全国配电网投资不低于3000亿元,估计比客岁添加40%摆布,“十三五”期间配网累计投资不低于1.7万亿元,维持高位。考虑到当前已完成投资距投资方针有较大距离,估计电网公司将加快开展采购、电网扶植。
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份无限公司 研究员：徐伟日期：2015-07-31
3、公司无望成为能源互联网龙头,国网充电设备投标行业领先。
2、新能源营业不竭开辟,微电网系统处理方案业绩丰硕
因为晋江气电上年天然气采购价钱上调1.5 元/方,上彀电价仅上调0.03 元/千瓦时,发电盈利能力下降,本年公司节制气电发电量,电量同比下降30%。但其他火电代发电量,公司收取替代电价0.27 元/千瓦时的电量替代机制和残剩燃气转供城市燃气,公司收取0.91 元/方的气量弥补方案已落实,公司气电盈利较同期大幅添加,进入合理盈利形态。
保变电气(600550,股吧):酒泉-湘潭直流特高压二季度开工,京津冀规划纲要即将发布
公司在建和筹建风电项目45 万千瓦,将来贡献利润确定性较大。此外,公司还有超100 万千瓦陆优势电储蓄项目和石门澳 工业园120 万千瓦火电开辟项目。风电和火电项目大多位于福建省内,公司具有推进的劣势。此次与云南保山县签定的100 万千瓦光伏项目为公司在本地深切研究,并已获得3 万千瓦项目存案后获取,我们估计光伏储蓄项目较快落地的可能性较大。 同时,公司控股开辟的40 万千瓦,参股60 万千瓦的海优势电以及参股的霞浦核电项目也在积极推进。
电改预期渐强,公司转型能源办事商程序加速:电改配套文件估计出台在望,公司参股售电,方针抢先卡位将来将要铺开的售电市场;地域输配电价获批使该地域作为之后电改其余政策试点区域概率加强,公司具有丰硕数据堆集,目前转型已有先发劣势。
新能源营业鞭策公司收入增加。
简评。
投资逻辑
公司承担的开封市民之家项目智能化工程成功验收,该项目成功使用了智能楼宇办理系统(IBMS),通过先辈的通信手艺、系统集成整合手艺、节制手艺,将楼宇自控、多消息发布、智能泊车场办理及用户指导系统、视频及报警系统等16个智能化单项子系统无效整合,实现了各系统的无效协同和集中管控。
许继电气(000400,股吧)点评演讲:直流特高压扶植加快,强烈保举龙头许继电气
国度电网及部属各分公司近期连续召开专题会议，摆设推进农网升级工程，无效处理农村电网低电压、动力电不足等问题，同时启动一批智能配电网示范项目。近日，国度能源局在加速贫苦地域能源开辟扶植看法中提出，尽快发布实施第二轮农村电网升级工程看法，到2020年根基实现农村动力电全笼盖。
国网公司明白,正在积极推进数条跨国直流联网工程;习在9月份在结合国总部切磋建立全球能源互联网。
电改配套方案出台临近,公司望优先受益:我们估计电改9号文的配套文件将于近期发布,内容望涉及电力买卖市场建立及输配电价、售电侧等。电改后所衍生出合作性售电的铺开和分布式电源的兴起将降生更多贸易模式,6月初子公司科东已中标国网电力市场手艺平台二期项目,项目涉及网省总部及26地域电力平台搭建;项目标中标既证明公司领先的软件研发实力,同时是公司在切入售电市场方面有先天劣势,将来无论是参与大用户直供电、充电桩运营或需求侧能源办事商皆有优良根本。
公司在铁主动化市场拥有率继续连结领先,承担了宁天城际、机场线的分析系统;有轨电车市场不竭扩大,在淮安、珠海、青岛、成都等地成功实施;海外市场持续拓展,取得了埃塞俄比亚、乌兹别克国度铁业绩。
重点项目合同交货期影响三季度业绩。2015前三季,公司停业收入和归母净利润呈现下滑,次要因遭到国度重点项目合同交货期的影响。
三季度收入转好,业绩降幅有所收窄:公司三季度单季实现收入7.86亿元,同比增加6.0%,实现归母净利润0.71亿元,同比下降3.77%。毛利率42.0%,同比下降0.16个pct,期间费用率34.83%,同比上升0.54个pct,此中发卖/办理/财政费用率别离变更-0.65/0.53/0.66个pct。
公司上半年新能源产物收入2.62亿元,同比增加395%,是鞭策公司收入增加的最次要要素。新能源营业收入占总营收比例达到38%,而客岁同期占比仅为9%,表现出公司积极向新能源行业转型的。跟着兰考项目和本年新开工项目标收入逐渐确认,公司收入下半年将迎来迸发式增加。
配网投资打算出台, 纯正配网设备商优先受益:能源局正式发布2015~2020年两万亿投资打算,公司主营产物全数集中在配网侧(2014年一次设备收入占比超80%),势必将在此次配网大投资海潮中优先受益;2015年前两次配网和谈各省网投标中,公司已位居前二,最新发布配网库存新增批次中,公司已中标山东、安徽等13网省,中标金额约1.6亿元,占2014年收入的11.87%;我们估计跟着两万亿投资打算的不竭落地,公司中标金额望持续攀升,带动公司业绩回升。
类别：公司研究 机构：安信证券股份无限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-10-23
公司主停业务毛利率为35.19%,同比下滑5.43个百分点。各项主停业务中,低压成套设备和电能质量管理安装毛利率下滑显著。后期跟着公司本身光伏电站EPC营业的开展,将带动电气设备的发卖,毛利率无望企稳回升。
森源电气(002358,股吧):半年报业绩下滑,看好持久
2、公司通知布告,控股股东福能集团与云南保山市签定合作框架和谈,打算在保山市隆阳区辖区投资 100 亿元人民币扶植装机容量 1000MW 以上的光伏电站,量体裁衣积极成长农光互补的光伏财产。
从2015-2020年新一轮配电网扶植想划来看，农村电网将继续成为重点搀扶对象。打算明白提出，提拔村落电力遍及办事程度，继续对未农村配电网实施，逐年提高村落配电网供电能力和质量。力争到2020年，农村地域供电靠得住率不低于99.72%，用户年均停电时间节制在24小时以内，分析电压及格率不低于97%。
公司方面，相信电气(600517,股吧)(9.75,0.560,6.09%)主营非晶合金变压器，产物普遍使用于农村电网等市场，合作力位居行业前列。别的，旗下子公司上海相信碳资产办理公司将重点制造碳买卖分析办事，受益于全球碳排放市场的成长。因为归并武汉南瑞资产，公司2015年净利估计同比增加55%。科锐(002350,股吧)(15.62,1.120,7.72%)主营开关、箱变类等一次设备，集中在配电网范畴。跟着2015-2020年2万亿配电网投资的连续投标，公司无望获得更多订单。别的，公司还在积极结构电力办事市场，通过设立贵州科锐和科锐能源办理公司，拓展配售电市场空间。上海证券报
农网大投资,2015年非晶变投标量无望增加200%:按照我们的统计,国网2015年前三招非晶变合计179550台,同比增加143.33%;油浸硅钢变203002台,同比增加0.69%。前三批合计非晶变占比46.9%,较2014年26.8%增加显著。此外,我们估计全年大要率会新增第四批变压器投标。公司2014年非晶变毛利贡献3.55亿元,占公司昔时总毛利的46.13%,是最纯正的非晶变上市公司,2016年业绩大幅增加确定;
事务
福能股份(600483,股吧)点评:三季报超出预期,再获100万千瓦光伏储蓄项目凸显成长
3、铁主动化市场行业领先、建筑智能化取得冲破
资产注入具有协同效应,加强公司在国网邦畿中的计谋地位:本次买卖后,公司营业形成显著丰硕,添加了监测防护、电网智能运维等高毛利营业;节能板块规模及项目堆集也得以进一步提拔,与上市公司原有产物相连系后,无望推出愈加丰硕的产物组合和系统。注入后,国网公司对相信电气的持股比例由25.43%增至31.51%,进一步提拔了上市公司在国网邦畿中的计谋地位,为将来争取更多资本带来有益要素。
类别：公司研究 机构：海通证券股份无限公司研究员：牛品 日期：2015-11-04
投资:我们看好在特高压与配网大投资布景下,公司的将来成长;估计公司2015-2017年EPS 别离为0.50元、0.66元、0.88元,赐与“买入-A”投资评级,按照200亿市值估值,12个月方针价25元。
过去几年,国网每年完成2批配网设备的集中投标,而2015年已完成三批配网集中投标,估计本年还将有第四批投标;南方电网也积极加大农网投资。考虑到公司本年利润基数较低,考虑到从订单到确认收入需要数月,估计公司业绩将于来岁上半年迸发。
中国西电(601179,股吧)公司季报点评:重点项目交货期影响前三季业绩,四时度业绩无望回暖
类别：公司研究 机构：安信证券股份无限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-10-29
类别：公司研究机构：安信证券股份无限公司研究员：黄守宏 日期：2015-11-03
2015前三季停业收入同比削减17.70%,净利润同比削减13.53%。2015年前三季度,公司实现停业收入82.55亿元,同比削减17.70%;归属于上市公司股东净利润5.58亿元,同比削减13.53%;毛利率26.82%,同比增加2.61%;每股收益为0.11元。
增资智能识别领军企业, 对准安防大市场:公司近日通知布告拟以现金9000万元增资入股”上海泓申”获取30%股权,其许诺2015-2017年均业绩3000万元(以此计较收购pe 为10x);上海泓申在国内视频智能识别范畴研发能力行业领先,相关产物分获多项司法部与上海市项,并在司法与金融行业有大规模投入。公司此番增资对准安防中的视频智能识别范畴,兼具高科技与互联网属性,前景广漠,我们估计公司将来将阐扬自有软件手艺与智能识别手艺的协同效应,建立智能化平台,多财产结构提拔业绩弹性。
“制造+办事”双驱动,动手结构电力办事市场:“博润电力电子”与“河南科锐电力设备运维”是公司2014岁首年月次实现并表的两家子公司,两位“新”的插手是公司结构电力办事市场的主要入口,河南科锐特地处置电力设备代办署理,旨在认为工业用户供给电力运转办事作为切入点,望通过电力办事、电力物业的开辟,抓住客户,挖掘电力办事市场,驱逐新电改配套文件落地后的广漠市场空间。
4、盈利预测与评级看好公司在直流特高压、配网、充换电收集的劣势地位和成长前景。估计公司2015-2017年EPS别离为0.55元、1.06元、1.48元,对应估值别离为37倍、19倍、14倍,维持“买入”评级。
受一季度检修影响,火电前三季度发电量同比下降12.7%,但第三季度发电量同比添加,充实表现鸿山热电工业园区内热电联产模式在全体电力需求下滑中连结发电操纵率的能力。
关心核电、“一带一”等对公司业绩发生积极影响:公司作为核电变压器市占率第一企业,将受益核电重启。特高压、核电都是“一带一”的排头兵项目,将来无望超预期,催化剂不竭。
1、电力主动化手艺、业绩不竭冲破
类别：公司研究 机构：国海证券(000750,股吧)股份无限公司 研究员：谭倩 日期：2015-11-06
2015年1-9月,公司实现停业收入45.80亿元,同比下降12.57%;归母净利润2.95亿元,同比下降54.91%,EPS0.12元,运营性现金流净额-2.0亿元
估计公司2015-2017年EPS为0.21,0.36,0.48(未考虑碳资产营业)
科锐:“制造+办事”双驱动,业绩望逐渐回升
微网手艺储蓄丰硕,等候更多项目落地:公司微网相关手艺储蓄相当丰硕,很早便衔接过一些尝试性微网项目,本年上半年公司中标浙江省“交直流微电网变流系统研制”等项目,进一步验证了公司在微网侧的凸起手艺实力。
投资:我们看好公司在配网巨额投资下的业绩弹性及在电力办事市场的结构,估计公司2015-2017年EPS 别离为0.34元、0.68元、0.94元,赐与“买入-A”投资评级,按照70亿市值估值,6个月方针价32.07元。
1、火电盈利不变,气电弥补兑现,风电新增装机增厚业绩, 公司三季报利润超出预期。
公司上半年收入6.95亿元,同比增加17.48.%,归属于母公司净利润0.94亿元,同比下降28.13%%。运营现金流1.66亿,同比增加216.26%。
气电政策落实和风电装机增加带动公司前三季度归母净利润同比添加28%。
公司发布2015年半年报。
特高压、配网连续中标,巨量投资促公司将来订单再上层楼:2015上半年,公司及变电站主动化设备接连中标特高压交直流项目,比例位列行业第一梯队;同时公司持股50%的ABB 四方 (ABB 与四方股份的合伙公司,并非拟让渡股权的四方特变)在特高压直流项目中斩获全体换流阀的1/4市场份额(约7.3亿元),此次中标是其初次获得特高压直流主设备订单,具有极强前瞻意义,估计将来特高压直流审批进一步加速后,公司受益较着;另一方面,公司还受益我国配网侧投资大海潮的兴起(2015~2020年配网投资达2万亿)。
1、2014年11月,1个直流特高压在建;2015年11月,4个直流特高压核准/在建;估计2016年11月,约9-10个直流特高压在建。公司大幅受益。
看好公司往新能源行业的转型成长。
考虑到800kv直流特高压20-24个月的扶植期,我们估计,除宁东-绍兴工程,以上工程将次要在2016-2017年确认收入。
按照此前能源局下发的2015-2020年配电网扶植步履打算，“十三五”期间配电网投资不低于2万亿元，农村电网等范畴将是重点投资对象。跟着配套资金和细化政策的落实，农村配电网投资将提速，并给一次和二次设备制造企业带来需求扩容机缘。
碳资产营业结构最完整,前景广漠:相信碳资产营业包罗低碳征询、碳资产开辟、碳互换衣务、低碳投资和培训等五大类。依托国度电网全方位的股东资本支撑及品牌影响力,努力于成长成为全国最大、国际出名的专业化、规范化和国际化的碳买卖分析办事商。公司已与国内7 大碳买卖所成立合作,率先开设中国志愿减排机制项目(CCER)账户,发布相信碳指数,并行推进碳买卖一、二级市场,将来大要率将成为国内碳买卖市场最大受益者。
毛利率有所下滑。
直流特高压对保变电气利润贡献显著:按照演讲中细致测算,预期平均单条直流特高压给保变带来的收入是7.28亿摆布,贡献毛利2.1亿,约为2014年总毛利的25%。酒泉-湘潭直流工程二季度开工估计将对保变业绩发生积极影响。
类别：公司研究 机构：国海证券股份无限公司 研究员：谭倩 日期：2015-05-26
三季度收入转好,业绩强势回升:公司三季度单季实现收入17.81亿元,同比增加11.40%,实现归母净利润2.70亿元,同比增加178.91%,业绩的强势回升合适我们之前对公司业绩拐点将现的判断;同时公司通知布告截止三季度末,中国证金公司和地方汇金公司别离持有公司2.99%、1.86%比例的股份。
当前,宁东-绍兴、酒泉-湖南、山西-江苏、锡盟-泰州4条800KV直流特高压在建/核准,估计将来一年,上海庙-山东800KV、丽江-深圳800KV、准东-华东1100KV,还无数条未列入治霾工程的特高压项目将核准。
点评:
三季度业绩吃亏,毛利率下滑:公司三季度单季实现收入3.41亿元,同比下降14.57%,归母净利润吃亏672.11万元,净利润吃亏次要系部门订单确认较慢公司次要产物毛利率下滑部公司吃亏扩大;公司毛利率22.89%,同比下降5.0个pct,次要系市场所作激烈,次要产物售价降低所致;此外,公司期间费用率21.5%,同比添加1.23个pct,此中发卖/办理/财政费用率别离变更0.69/0.48/0.06个pct。
农村电网作为补短板的主要构成部门，在稳增加需乞降改善农村电力办事程度等要素的鞭策下，将迎来快速成长机缘。跟着政策的落实和配套资金的到位，处置配电网扶植的一二次设备制造企业将获得订单提拔机缘。
公司近年来积极结构新能源营业,显著。公司储蓄光伏电站项目跨越4GW,仅与洛阳市就签定了框架和谈扶植3GW地面农光互补电站,本年6月又与集团公司签定了禹州1GW光伏项目标EPC总包合同,合同额达85亿元。目前正规画与大学合作成立核电电力配备研究院,定位于研发新一代核电电气设备。公司转型标的目的契合能源成长趋向,看好公司的持久成长。
次要概念:
备考2015-2017年EPS为(对武汉南瑞进行手动归并报表,扣除光伏等即将剥离或不具备持续性营业):0.33,0.51,0.64,考虑到公司将来受益配网投资的高速成长性,碳资产的广漠前景,赐与“买入”评级,六个月方针价18元,对应2016年备考业绩35x PE。
而许继电气是国网旗下独一的一次、二次设备龙头,在智能电网范畴手艺实力、业绩程度为行业前两名,在配网主动化投标中均居行业前两名。跟着能源互联网的推进,许继电气将大幅受益,无望成为行业龙头。公司在国网充换电设备投标中,居行业前两位。跟着国网重返充电收集市场,公司将持续受益。
事务:
国改顶层设想出台期近,公司预期先发之列:国改顶层设想呼之欲出,公司股东南瑞集团2013年所许诺的三年内削减同业合作许诺期已过大半,我们估计陪伴国改顶层设想的落地,公司层面的营业整合将同步加快,优良资产注入预期不竭升温。
原定于3月底发布的,经地方财经带领小组第九次会议审议研究的《京津冀协同成长规划纲要》将于近期发布。
农村电网升级提速 配电设备需求无望激增
2、再添100 万光伏储蓄项目,火电、风电、光伏储蓄项目落地值得等候。
评论
公司主动化产物在石油、煤化工、钢铁等行业也获得充实使用与推广,并中标中石油、中海油气、京东方、宝钢等多个项目。在海外市场中,中标厄瓜多尔、白俄罗斯、菲律宾、越南、土库曼斯坦、安哥拉、巴基斯坦等多个项目。
公司1-9月实现停业收入8.66亿元,同比下降6.15%,归母净利润565.21万元,同比下降86.38%,运营勾当现金流量净额-1.55亿元,EPS0.03元; 估计全年归母净利润变化范畴3000~6000万元.
据悉，2016年国度电网将加速农网升级工程，上半年将全面完成2015年国度新增中部农网项目，年内完成新增东部七省（市）农网和城镇配电网工程。同时，启动一批智能配电网示范项目，加强老旧计量安装升级，新装智能电能表6058万只，推广电、水、气、热“四表合一”采集。别的，2016年内打算完成1.3万个天然村开通动力电，2.7万个天然村动力电工程。
公司智能微电网能量办理与节制系统项目通过中国电力企业结合会判定,全体手艺达到国际领先程度。公司以微电网系统处理方案为切入点,建立包含可再生能源与分布式发电、储能系统、智能输变电、智能用电在内的完整的焦点手艺系统。目前,相关处理方案已在何家湾楼宇微网智能化扶植工程、江苏金湖100MWP光伏电站、淮安0.45MWp集中并网光伏发电项目、泗洪县0.5MW屋顶光伏电站等项目中获得使用。公司大容量35kV直挂式SVG在云南华电开远鲁土白风电场成功投运,在电能质量范畴迈出了的一步。
投资及盈利预测。估计公司2015-2017年归母净利润别离同比增加9.62%、17.87%、15.03%,每股收益别离达到0.15元、0.17元、0.20元,目前对应2015年动态市盈率为44.87倍。公司是央企,正在积极推进国企,考虑到国企后公司效率可能大幅提拔、在收入不变环境下,利润有较大提拔空间,恰当赐与公司高估值,赐与2016年40-50X,合理价钱区间6.80-8.50元,维持“增持”投资评级。
近年来，农村电网扶植获得政策搀扶，投资规模呈现快速增加，累计投入逾万亿元。2015年的地方一号文件，明白要求继续实施农村电网升级工程。同时，为加大重点范畴无效投资，阐扬稳增加、调布局、惠民生感化，农村电网也成为重点投资对象。数据显示，客岁7月，国度电网新增农网升级投资673.8亿元，加上岁首年月打算的900亿元农网，全年农网升级投资将达1600亿元，投资规模创汗青新高。
2、配网、农网投资大幅添加,大幅提拔来岁利润。
类别：公司研究 机构：国金证券股份无限公司研究员：张帅 日期：2015-04-02
类别：公司研究 机构：国金证券(600109,股吧)股份无限公司 研究员：张帅,姚罡 日期：2015-11-11
配网扶植想划出台,公司业绩拐点初显:9月能源局正式发布配网扶植,提出2015~2020年2万亿投资规划,并要求加大配网主动化扶植,实现配电网可观可控,变“被动报修”为“自动”,2020年配电主动化笼盖率须达到90%;公司作为国内电网主动化绝对龙头,配网实力十分凸起,将受益农网与城网升级(目前城网对二次设备的需求高于农网,但将来农网对二次设备的需求望持续提拔),同时基于公司四时度单季确认业绩较高的布景,我们估计公司将一扫上半年投资进度慢,交货时间延后所导致的业绩阴霾,延续三季度优良增势.
公司新能源营业不竭拓展。2014年,开辟风电总承包项目,逐渐向国际营业、国内集团内营业和集团外营业并驾齐驱的趋向转型,并成功投运蒙西风电集控核心、中电投哈密、华电苇湖梁风电等多个风电集控项目。在光伏电站电气系统集成范畴劣势较着,实施了三峡20MWp光伏并网发电工程、华电锡林浩特10MWp光伏并网发电工程、华电姜堰9MWp光伏并网发电工程等。公司还实施了南网发电燃料安排办理系统,精确预测全网及分省区燃料供应数量,预测燃料价钱变更对燃料数量和质量影响,填补发电燃料办理工作的空白。
2014年以来,公司电力主动化手艺、业绩不竭冲破。在超高压、特高压市场,初次供给750kV智能变电站全站二次设备,中标国度电网公司淮南-南京-上海1000kV特高压工程、锡盟-山东1000kV特高压工程特高压工程、多个500kV工程二次设备;在配网主动化市场,与南瑞继保、许继电气、四方股份等公司同处第一梯队,并中标国度电网公司2014年配网主动化和谈库存投标采购项目,中标上海电力(600021,股吧)公司、电力公司、浙江省电力公司等多个电力公司的采购项目。
全年净利润估计同比略增,源于四时度重点项目交货及毛利率提拔。估计四时度国度重点项目交货,将鞭策业绩回暖;同时,降本增效勾当和精益化办理工作持续推进下,前三季毛利率由24.21%增至26.82%,估计全年毛利率继续连结必然增加。
国电南瑞(600406,股吧):单季业绩强势回升,配网投资与电改预期再塑公司成长空间
相信电气:资产注入尘埃落定,配网龙头新篇章
1、公司发布2015 年三季报:前三季度实现停业收入49.00 亿元(+28.8%),实现归母净利润6.88 亿元(+27.88%),EPS 0.55 元。
估值与投资
3月31日,蒙西-天津南1000千伏特高压交换输变电工程主变压器、电抗器等一次设备起头投标。
特高压投资高增加趋向确定。发改委曾经审批“四交五直”9条特高压线,目前已有“四交三直“在建,估计总投资2000亿元。公司2015年已中标蒙西-天津南和榆横-特高压交换工程,中标金额别离为16.51亿元和12.99亿元,中标酒泉-湖南、晋北-江苏特高压直流工程,估计金额22.38亿元。合计中标金额为51.88亿元,占2014年总营收的36.84%。跟着特高压项目连续核准扶植,公司业绩逐渐。
事务。
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