门店拓展环境不及预期;连锁门店办理风险等
近期我们对公司成长环境进行了，具体环境如下：
公司实现停业收入284，551.59万元，同比增加27.59%;归属于母公司所有者的净利润17，593.60万元，较上年同期增加25.17%，实现EPS0.55元。公司在上市后加快了新店扶植和药店并购程序，全年共新增门店255家，公司门店总数为1，065家。2015年，公司成立电商事业群，设B2C、O2O、CRM等电商事业部，实施以O2O为次要营业成长方针的“B2C+O2O”双轮驱动的电商计谋。
淮南区域医疗消息平台项目具有里程碑意义。1）1月中标的淮南区域医疗消息平台项目合同金额2.39亿元，在国内现有同类项目中位居前列，是公司在聪慧医疗新范畴取得冲破的严重标记性项目;2）项目扶植完毕后公司可基于医疗消息平台获取数据消息，开辟针对居民和第三方机构的运营项目并与进行效益分成;3）平台笼盖区域内千家医疗机构，通过平台能够将医疗办事向患者端即C端延长，构成“B2H2C”以及“B2C2C”模式;4）项目最大的亮点是激励并支撑公司基于生齿健康消息平台开辟针对居民和第三方机构的运营项目，而且可开展大数据使用，进一步获得生齿健康消息分析开辟;5）我们估计公司后续无望将“淮南模式”向全国复制，打开公司在聪慧医疗范畴的新篇章。
新都化工2015年报点评演讲：复合肥贡献增加主力，品种盐和农村电商无望迎来冲破
5.依托堆集，耽误财产链想象空间大
2.完美VR/AR内容制造。公司与子公司东方视界拟别离投资1，050万元、420万元，参与兰亭数字科技公司增资，别离占注册本钱5%、2%。
公司实现停业总收入为30.62亿元，比客岁同期增加12.40%。此中自来水营业实现停业收入14.55亿，同比增加6.67%;污水处置营业实现停业收入9.01亿，同比增加9.75%;供排水管网营业实现停业收入5.17亿，同比增加53.34%。
事务描述
深化推进T+3客户订单制出产模式，全体运营效率持续提拔。
注入集团优良光伏资产，公司迎来新的利润增加点。按照《盈利弥补和谈》，本次买卖的利润许诺期间为2016年度、2017年度、2018年度，宁波康奈特在利润许诺期间各年度的净利润别离不低于1亿元、1.17亿元、1.34亿元。本次收购完成后，公司在盈利能力方面将获得较大的提拔，抗风险能力将进一步加强。
若不是因全年拨备计提翻倍业绩表示能够愈加靓丽。公司拨备前净利增速达44%，当期资产减值丧失同比大增103%，信贷成本上升至2.67%（2014年1.56%），不良生成率达到2.74%（2014年1.29%）。虽然公司面对的拨备计提压力仍然偏大，但从不良/过期目标已从岁首年月的23%改善至31%。
投资要点
公司收入导向明白，预备工作充实，2015年是办理改善元年，内部挖潜仍在继续。跟着焦点决策人的回归，公司确立了明白的成长方针，通过文化优化、组织变化、业绩PK、品类成长、财产链整合等多种办理手段，从采购、出产、营销、渠道等各个环节入手，提高积极性和效率，2015年公司新品开辟和推广、营销立异、质量办理都有显著前进。新品方面上半年推出了从头定位的袋装葵珍、奇味小葵和萌武侠包装系列，下半年推出了椒盐瓜子、焦糖瓜子和线上专属“皇葵”新品等，新品推出速度较着加速，并且部门产物敏捷达到热销结果。
规范的驾校一方面是平安驾驶的发蒙教员，另一方面也是处所财务收入的贡献力量。公司在25%的市场拥有率贡献了区域驾校行业50%的税收。异地扩张中，公司规范化、规模化的驾校模式遭到多地处所支撑。武汉校区被纳入武汉市省重点培训项目，属于现代办事业，按照招商引资的激励政策将获得投资额15%的补助。我们测算武汉校区的投入在11个亿摆布，按此规模将获得补助1.5亿，减轻了固定成本摊销压力。
事务：公司通知布告修订非公开辟行股票预案，对刊行底价及募集资金总额等进行了调整。
风险提醒：农村电商营业推广不及预期、品种盐营业不及预期。
事务描述
哈哈农庄起头大面积推广，制造农村电商第一品牌。公司依托复合肥营业在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销收集，积极鞭策农村电商营业。哈哈农庄作为公司成长农村电商的主要平台，以满足农村刚需为起点，环绕农人出产、糊口、理财、文娱、社交需求等供给全方位办事。目前哈哈农庄已连续开设了72家乡镇体验店，并将于本年3月拉开全国推广的序幕，拟召开线下推广会800场以上，成长乡镇体验店10000家。此外哈哈农庄APP已于本年1月试运营，截至2月底注册会员数已冲破5.36万名，哈哈商城买卖额冲破1，200万元，哈哈财神理财累计成交金额冲破3.5亿元。我国的农村电商市场仍处于快速成长期，将来市场空间广漠。公司无望凭仗先发劣势，制造农资电商第一品牌。
盈利预测与投资。估计公司2015-2017年EPS别离为0.25元、0.47元、0.61元，对应市盈率为54倍、29倍、22倍。鉴于公司业绩高增加兑现，估值具备劣势，聪慧医疗计谋持续推进，上调至“买入”评级。
类别：公司研究机构：安然证券无限义务公司研究员：余兵日期：2016-03-10
风险提醒：焦点手艺不克不及及时顺应市场需求;新减产能市场拓展不及预期。
海天味业：超预期的收！凡响的2016？
焦点零部件结构初见成效：公司2015年研制出新一代机械人节制器产物，添加了视觉、力觉等智能传感器信号采集与节制功能，并采用新型高速及时总线手艺提拔了机械人的节制速度和工作效率;公司设立沈阳新松智能驱动股份无限公司，旨在加速零部件资本整合、财产整合的程序，产物将涵盖节制器、伺服电机、伺服驱动器、减速机等，能够使用在机械人产物线、机床、电动汽车等诸多行业。
2015年度公司实现停业收入24.38亿元，同比增加33.5%，净利润2.11亿元，同比下降47.2%;扣非后净利润1.84亿元，同比增加24.94%。EPS0.26元。此中第四时度单季实现停业收入10.73亿元，同比增加3.05%，净利润0.23亿元，同比下降83.25%;净利润率2.16%，同比下降11.12个百分点。EPS0.03元。
金禾实业：安赛蜜龙头业绩不变增加，三氯蔗糖冲破供给新的业绩亮点
搀扶企图较着：公司2014年、2015年获得补助金额别离为8277万元、14263万元，对公司业绩影响较大;我们认为，公司作为我国工业40及智能配备的龙头企业，其获得政策持久搀扶为大要率事务，特别是与其收益相关的补助，大多与主要的国度研发课题相关，因而其获得补助具有可持续性。
业绩高增加，聪慧医疗成新亮点。1）本次公司持续高增加，系内生成长较快，聪慧交通、聪慧医疗、聪慧建筑营业成长势头优良所致;2）公司此前发布了2015年的业绩快报，实现归母净利润1.6亿元，同比增加43.13%，我们估计公司2016年全年无望延续一季度的高增加态势。
风险提醒。
安然银行发布2015年年报，实现净利润219亿元，同比增加10.4%;停业收入962亿元，同比增加31%;此中非息收入300.6亿元，同比增加47.7%;利钱收入1317亿元，同比增加10.5%。此中贷款总额12161亿元，同比增18.7%。欠债总额23456亿元，同比添加14.1%;此中存款总额17339亿元，同比增13.1%。不良贷款余额176亿元，不良率1.45%。
易幻游戏产物流水不竭超预期提拔市场对公司盈利能力决心。公司16-18年S级和产物上线打算别离为7/9/10款和9/11/12款，高质量游戏的充沛储蓄为公司业绩许诺供给支持。
轨道车辆制造及铝型材深加工市场需求范畴广漠。据中国城市轨道交通协会数据预测：将来我国年均需求城际动车组为1000~1500辆摆布。据中国城市轨道交通协会统计，2016~2020年之间，估计我国城市轨道里程数约新增6229公里，按照城市轨道每公里设置装备摆设6辆车考虑，年均需求量为7475辆摆布。
目前，除了保守的驾驶培训营业以外，公司代办署理车辆发卖、安全营业，与银行合作报名驾校的消费信贷。同时，公司与4S店、洗车行、车辆美容等办事签约，赐与车辆必然优惠，总的来看仍是环绕供给增值办事。我们认为，在堆集了百万数量级的后，公司有延长财产链的根本。好比能够运营安全营业，驾驶技术与平安认识好于同业业，也能借助培训数据对安全风险进行合理订价，具有营业拓展空间。公司也可发布线上APP，为驾驶员供给违章查询、平安驾驶推送、驾驶学问技巧。
风险提醒：国表里市场激烈合作、原材料价钱大幅反弹、市场开辟不达预期。
事项
通信激光板块：产物包罗半导体激光器和探测器管芯、光电子器件、光收发模块三大系列。
盈利预测与投资：因为全球工业机械人增速放缓，我们下调公司2016-2017年停业收入预测至1938亿元、2229亿元（原预测值为2371亿元、3092亿元），下调公司2016-2017年EPS别离至075元、096元（原预测值为076元、100元）。考虑到公司的机械人行业龙头地位以及产能扩张后的增速回升，维持“保举”评级。
华工科技：激光行业龙头，多点开花，制造智能制造和物联科技新平台，初次笼盖，赐与“买入”评级
盈利预测和投资：估计公司2016、2017年EPS别离为0.32元和0.54元，以公司3月8日收盘价14.19元计较，对应PE别离为44.34倍和26.28倍，维持“增持”的投资评级。
净利润同比增加25.17%
投资要点：
小天鹅A点评演讲：业绩靓丽，“小天鹅+”计谋剑指中高端市场
投资收益与停业外收入贡献业绩
1.驾校市场空间大，平安认识发蒙一环
公司拟推出员工持股打算，持股总数不跨越总股本10%。公司通知布告拟推出员工持股打算，所持股票累计不跨越总股本10%，任一持有人持有的员工持股打算份额对应股票不跨越总股本1%，本次员工持股打算的参与人包罗公司及公司控股子公司的高级办理人员，焦点团队（中层办理人员、焦点营业、手艺）和经董事会、办理层认定有杰出贡献的其他优良员工，。
门店扩张方针明白
风险提醒。收购整合进展或不及预期;市场所作或加剧;合同履行或延期。
风险提醒：若是电商增加不达预期将影响公司估值提拔。
大股东实力入主，将来富丽转型可期。公司自2015年6月以来历时5个月的严重资产重组最终因涉及海外收购、金额较大等要素而终止。此轮重组虽未完成，但公司谋求计谋转型的决心仍然未改变，目前公司地产主业规模较小，项目质优，具备优良的转型前提。且借此契机，浦东科投通过受让公司原控股股东三林万业持有的2.27亿股份（28.16%）成为公司新晋控股股东。浦东科投作为国内领先的投资机构，次要环绕集成电和医疗健康等高科技财产范畴，在高科技财产并购方面具有良多成功的经验。公司引入浦东科投作为第一大股东，也是意在借其高科技财产的投资经验和实力，充实操纵各类资本，同时连系上海科创核心的扶植，聚焦到新兴财产的劣势范畴，来进一步提拔公司的价值，缔造新的增加点，实现富丽转型。
万业企业：主业表示优异，静待富丽转型
【事务】
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：孔凌飞日期：2016-03-10
达实智能：业绩高增加，聪慧医疗成长势头优良
安然银行2015年报点评：营收增加强势，拨备力度加大
净息差同比环比逆势改善了净利钱收入的稳健增加。与行业息差收窄趋向分歧，公司2015岁暮净息差2.77%，环比增4BP，同比大增20BP。此次要得益于资产欠债布局的改善，一方面公司加大了贷款投放力度（同业资产包罗拆放同业、买入返售有较大幅度收缩），此中高收益的新一贷、汽车金融、信用卡类贷款增加较快;另一方面，全力拓展非银同业客户，沉淀活期存款，降低欠债成本，演讲期末活期存款占比比岁首年月提拔接近5个百分点至31%。
公司动态
多点开花，成绩伟业。
安赛蜜范畴无望成为寡头，三氯蔗糖冲破供给新的业绩亮点。公司安赛蜜产物的次要合作敌手江苏浩波运营陷入坚苦，于一年前申请破产，目前产能处于低负荷运营形态，一旦浩波破产，公司无望成为全球安赛蜜寡头，议价能力大大提拔。同时公司投产成长第五代甜味剂三氯蔗糖，其有金属的后味，热不变性好，口感很容易被消费者接管。全球目前需求不到10000吨，潜在需求20000吨，目前全球8000吨产能，中国产能4000吨，此中盐城捷康1500吨，目前公司产能200吨，16年公司无望扩产到1500-2000吨。
公司主停业务成本17.66亿元，同比上升16.11%，此中：自来水供应营业停业成本为7.79亿元，同比上升10.21%;污水处置营业停业成本为4.49亿元，同比增加14.64%;供排水管网营业停业成本为3.83亿元，同比增加39.53%。因为成本的上升，自来水供应、污水处置的毛利率别离为46.46%、50.21%，别离较上年下降了1.72%和2.12%，供排水管网营业的毛利率和26.04%，上升了7.43%。
Ostendo公司焦点手艺平台QPI？，是世界首个光微处置器，能够切确指令和表现可见光子的最主要特征，可普遍使用于新型平板显示、加强现实AR、虚拟现实VR及全息显示等诸多主要范畴，在AR/VR及雷同用处中，在尺寸、能耗、成本上，均优于现有的LCD和OLED平台，DLP及LCoS、LBS等其它系统。在用于视觉体验的焦点硬件手艺范畴，该公司是可见的领先者。公司通过投资Ostendo将使公司VR/AR、全息手艺领先全球，深化和完美公司在新型显示手艺财产（裸眼3D、大屏触控、柔性显示、VR/AR等）结构和生态链，控制世界显示最前沿标的目的。
非经常性损益较高，大部门或常态化。公司2015年非经常性损益8，528万元，2013-14年别离为7，302万元和7，952万元，次要为补助、委托贷款收益，投资理财三大块;因为公司账面资金丰裕（2015岁暮账面货泉资金3.52亿元，以理财和委托贷款为主的其他流动资产余额13.06亿元），公司投资理财收益估计将常态化;别的公司获得的补助次要类型为收益相关，估计有延续性。
利源精制公司通知布告点评：增发加码轨道车辆及铝型材深加工
类别：公司研究机构：华夏证券股份无限公司研究员：顾敏豪日期：2016-03-10
稳增加、低估值，维持“买入”评级。
销量增速远高于行业，市场份额不竭提拔。
发卖费用及研发投入增加较快：公司发卖费用、办理费用、财政费用别离同比增加45.66%、24.81%、一13.61%，此中发卖费用遭到发卖人员规模扩大的影响增加较快，办理费用的增加次要由研发收入贡献;公司研发投入同比增加23.66%至8419万元，占公司停业收入的比重达到5%，较着高于2013年的3.10%和2014年的4.47%;公司研发人员数量从2014年的1677人增加21%至2033人;高研发投入有益于公司连结持久合作力与市场地位。
营业不变增加，毛利率程度下降
2.安身辐射全国，上市后扩张提速
颠末十多年的运营，公司在区域具备较好的口碑，90%的通过老引见来校进修。因为规模有，公司课程每天14个小时，从早上7点到晚上9点便利按照本人时间矫捷学车，不异时间内培育出更多，提拔了公司的毛利率程度。
3.处所政策支撑公司扩张，储蓄项目充沛
将来六个月内，赐与“隆重增持”评级
维持公司“增持”的投资评级。公司不断努力于财产链延长和产物布局的转型升级，并勤奋实现“从铝型材材料供应商到高端配备制造商改变”的计谋方针。近些年，公司通过实施轨道交通车体材料深加工等项目，曾经具备了出产轨道交通车辆车体和车头能力，将成为国内少数同时具备高档级列车车头、车体系体例造能力的企业。跟着我国高速铁和城际网及城市轨道交通大规模建成投产，公司将极大受益。按照公司业绩及项目进度，我们估计公司2015-2017年EPS别离0.51元、0.67元和0.82元，考虑到公司轨道交通车辆制造手艺门槛高，成长空间大，公司方针价11.34元，对应2016年17倍PE，维持公司“增持”评级。
VR/AR产物利用户具有近乎实在的感官体验，前景夸姣，有可能成长为下一个万亿市场，惹起谷歌、英特尔、三星、索尼、苹果、Facebook等国际IT软硬件巨头纷纷染指。市场呈现兴旺成长之势，将降生软件、硬件、内容等新的庞大投资机遇。
事务。2016年3月9日，公司发布《非公开辟行A股股票预案》，拟不低于8.72元/股，非公开辟行股票的数量拟不跨越4.24亿股，募集资金总额不跨越37亿万元，用于“轨道车辆制造及铝型材深加工扶植项目”。
2015年，公司收购门店63家，完成7起并购，此中5起下半年完成，南京6家公司、12店及武汉厚德堂大药房9店的收购将在2016年完成，考虑到并购整合的时间，这些并购的效益将在本年比力充实地表现。2016年公司外延方面，将进一步加速新店结构和门店收购。内生效益方面，在推广B2C营业同时，加速O2O、CRM项目扶植，实现线上线下融合增加;全面推进商品精品计谋，成立益丰商品从自有品牌、独家品种及厂商共建品种的精品商品群，与同业构成商品壁垒。同时，通过商品优化、非药立异、电商商品立异，提拔商品品类办理能力。
博威合金公司演讲：注入集团优良光伏资产，坐拥越南成本劣势，剑指美国市场
类别：公司研究机构：上海证券无限义务公司研究员：冀丽俊日期：2016-03-10
风险提醒。非公开辟行审批或不克不及通过;项目实施进度或不及预期;并购企业业绩实现或不及许诺等。
公司15年EPS0.55元，估计公司16年实现每股收益0.74元，以3月8日收盘价26.82元计较，静态、动态市盈率别离为48.78倍、36.42倍。医药贸易上市公司15年、16年市盈率中值别离为47.70倍和26.07倍。公司动态市盈率高于行业平均程度。我们认为，公司门店扩张可以或许支持发卖额的快速提拔，同时精细化办理及商品精品计谋无望维持现有毛利率程度，我们看好公司将来一段期间的成长，赐与“将来六个月，隆重增持”评级。
兴蓉：关心项目进展和H股推进
海天味业发布2015年年报，收入超端预期、净利润合适预期。2015年公司实现发卖收入112.94亿元，同比增加15.05%（从而达到了股权激励的业绩要求）;实现归属于上市公司股东净利润25.10亿元，同比增加20.06%，扣非后净利润为24.39亿元，同比增加21.49%，实现EPS为0.93元，ROE为32%，公司分析毛利率同比提拔1.53个百分点至41.94%（中高端占比继续提拔），净利润率同比提拔0.93个百分点至22.22%。就单Q4来看，公司实现收入31.72亿元，同比增加24.90%、超出预期，净利润6.68亿元，同比增加19.91%，净利率为21.07%。同时，公司发布2016年运营方针为收入同比增加15%、净利润同比增加20%。
动态事项
初次笼盖赐与“强烈保举”评级。我们认为公司15年业绩无望大幅增加，并在16-17年继续连结快速增加态势，估计15-17年EPS为0.86，1.12和1.50元，对应15-17年的PE别离为27.44x，21.11x和15.80x。短期来看，光通信行业需求快速提拔，公司业绩无望连结高速增加;持久来看，消息平安前景广漠，公司平台整合进展无望进一步加快，并推进公司业绩的快速提拔，潜力庞大。赐与16年30倍PE，方针价33.60。
三大品类中酱油增速略低于预期、蚝油增加靓丽，新品培育表示抢眼。（1）分品类看，三大品类中酱油收入增速6.62%（此中销量增加3.87%）、略低于预期，次要缘由仍是在于上半韶华东市场的鼎力度调整，而华东市场草菇老抽、金标生抽，从而影响了全体增速，但就像我们在三季报点评中所说的，这种以市场健康成长为导向的计谋很是准确，有益于公司持久成长;调味酱全年实现增加18.23%（此中销量增加13.11%），此中明星产物黄豆酱仍然连结15%以上的增加，锦上鲜系列也已跨越2亿元，拌饭酱产能问题岁尾已获得处理，估计来岁可实现3亿元的发卖规模;蚝油32.88%的增加（此中销量增加29.96%）是三大品类中最为靓丽的，一方面得益于蚝油从餐饮到抵家庭、从广东到全国的渗入趋向在延续，另一方面在于公司蚝油产物布局愈加完美，估计将来3年增速仍能连结20%摆布。（2）新品表示抢眼，酱油中味极鲜、海天老字号均连结20%以上增速，而将来重点培育的的醋、料酒等产物增加也都跨越20%，跟着江苏异地工场年中投产（3、4月份试运转），醋和料酒的产能也得以。别的，广中皇腐乳已逐步步入正轨，估计本年能够实现大几万万的发卖规模。
投资要点：
狼烟星空位位凸起，消息平安前景广漠。15年公司7.5亿并购狼烟星空49%股完成后，狼烟星空成为公司的全资子公司。狼烟星空在收集消息平安范畴是国内的行业龙头企业。陪伴挪动互联网数据流量的快速提拔，公司在收集平安范畴的合作劣势无望进一步。虽然公司许诺15-17年业绩为1.5，1.75和1.98亿，但我们认为在收集平安对于国度好处日渐主要的前提下，狼烟星空业绩也无望大幅超出业绩许诺。
招商证券：财富办理厚积薄发，投行营业江河日下
推进H股上市
VR/AR市场前景庞大。
类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：汪立亭日期：2016-03-10
品种盐营业无望受益盐改，迎来快速成长。公司旗下的益盐堂是目前国内规模最大、结构最全面的食物盐企业，也是业内独一的全财产链公司。目前公司与多个省盐业公司成立了计谋合作关系，通过成立多个出产分装笼盖全国市场，并依托与盐业公司的合作开辟相笼盖的食盐市场，提前做好了渠道资本的结构。将来盐业无望不竭推进，市场化下食盐将从头回归其调味品属性，制盐企业无望间接面向终端消费市场，届时品种盐的市场空间和盈利空间无望完全打开。
公司将以“智能制造”和“物联科技”两条主线带动五大营业板块融合成长。公司以激光手艺及其使用为主业，同时连系激光配备制造、光通信器件、激光全息仿伪、电子元器件、现代办事业等现有5个板块的根本上，进一步整合表里资本，制造智能制造和物联科技新平台。公司将努力打形成为一家以华工高理为输入端、华工正源为传输层、华工赛百为数据办事层以及华工激光为施行层的工业互联网企业。
停业收入平稳增加：公司停业收入同比增加10.62%，此中工业机械人、物流与仓储主动化成套配备、主动化拆卸与检测出产线及系统集成、交通主动化系统别离增加8.63%、一4.95%、20.37%、38.15%;工业机械人、物流与仓储主动化成套配备、主动化拆卸与检测出产线及系统集成占停业收入的比重别离为30.72%、24.93%、32.48%，为公司最主要的收入来历。虽然遭到产能等缘由的影响，公司收入增速下降，我们估计2016年在公司两地财产园达产后增速无望回升。
加速项目扶植
公司主停业务为自来水供应、污水处置及环保营业。2015年，公司实现供水总量7.62亿吨，售水总量6.52亿吨，日均供水量208.77万吨;污水处置总量7.72亿吨，日均污水处置量211.51万吨;污泥焚烧处置量11.04万吨;垃圾渗滤液处置量63.52万吨;中水操纵量6272万吨。
“小天鹅+”计谋初次提出，剑指中国中高端家电消费市场。
事务评论
投资要点：
公司自2012年起推进T+3客户订单制出产模式，实现快速交货及周转，仓储面积大幅缩减，实施结果显著。公司2015年停业周期从客岁同期59天降至49天，存货周转率从11.4提拔至14.3，应收账款周转率从13.2提拔至15.0;固定资产周转率从9.6提拔至12.6，将来无望通过提高下线直发比例进一步提拔运营效率。此外，公司持续精简产物型号，加速推进主动化项目，力图形成持续的成本合作劣势。
四时度公司收入增速大幅回升，得益于发卖旺季拉动及华东市场调整结果显著。Q4公司收入同比增加24.90%，比拟前三季度大幅回升，一方面是在于四时度为发卖旺季，且餐饮业持续回暖，经销商年前备货较多（目前库存稍高，但全体可控）），另一方面是因为公司华东市场调整结果一季度公司针对华东市场部门经销商及大区司理做了较鼎力度的调整（价钱系统紊乱及新品发卖动力不足），上半韶华东增速只要5%，而其他地域均连结两位数增加，下半韶华东市场增速回升至15%摆布，调整结果显著。
机械人：收入平稳增加，龙头地位安定
盈利预测与投资。估计公司2015-2017年EPS别离为0.46元、0.61元、0.81元，对应市盈率为45倍、34倍、26倍。维持“买入”评级。
公司团队勤恳务实，员工持股打算激发积极性。1）公司此前通知布告2015年在手订单23.41亿元，占2014年收入的185%，显示员工团队的勤恳务实;2）公司12月22日通知布告完成第一期485万股员工持股打算，占总股本0.76%，成本价为18.82元，当前价钱低于员工持股价，具有较高平安边际。
安赛蜜价量齐升及华尔泰扭亏贡献次要增加。颠末14年安赛蜜价钱的激烈合作，目前公司15年销量接近9000吨，产物价钱由14年均价2.8-3万元，回升至3.3-3.5万元。安赛蜜价量齐升一方面是因为公司不竭开辟下旅客户使产量持续扩张，另一方面颠末几年合作公司已成为安赛蜜行业龙头，产物渠道及议价能力提拔利润。同时14年子公司华尔泰吃亏接近6000万，15年无望全面扭亏。
投资
风险提醒
维持盈利预测，维持买入评级：全球甜味剂及食物添加剂细分龙头，业绩增加不变，估计2015-17年EPS为0.38元，0.49元，0.53元，当前股价对应15-17年PE为35X、27X和25X。
投资
近程医疗市场潜力大。1）BBCResearch查询拜访演讲显示2016年全球近程医疗市场规模达到270亿美元。而2012年我国近程医疗市场规模仅为21.6亿元，2017年财产规模无望冲破125亿元。近程医疗具有广漠的成长空间与庞大市场潜力;2）公司已与中日敌对病院、渝北区人民病院、重庆医科大学附二院等就合作开展近程医疗营业签定框架和谈，参股公司金圣达已在湖南开展近程医疗相关营业，与近150家医疗机形成立近程医疗合作，并完成近程心电、近程B超、近程DR医疗病例共计10万余例，堆集了丰硕的行业经验，可为公司近程医疗平台扶植供给手艺支撑;3）近程医疗项目总投资将超17亿元，扶植近程心电诊疗平台、近程B超诊疗平台、近程DR诊疗平台、近程病理阐发平台、近程会诊平台、近程药学办事平台等，为下层医疗机构供给办事，推进省级医疗手艺资本下沉;4）项目将在四川、重庆、湖南、江苏、湖北、江西、广西、海南、、云南、河南和等地分批推广实施，扶植周期36个月。
以“用户、立异、智能”为焦点，毛利率和净利率均稳步提拔。
事务描述
2015年洗衣机行业全体需求放缓，按照财产在线的数据，2015年洗衣机行业总销量5614万台，同比下降0.4%，而公司却逆势获得超越行业的增加，2015年发卖量1429万台，同比增加27%，增幅远高于行业平均程度。我们认为此次要源于：1、“产物领先，效率驱动，全球运营”的计谋转型已见成效，公司全体产物力不竭加强，产物布局持续优化，滚筒、变频等产物占比提高以契合行业消费升级的大趋向;2、内销方面：公司鼎力拓展电商营业，持续加强与天猫、京东、苏宁等电商平台的合作，2015年全网零售额冲破24.6亿元，同比增加110%，占收入比重达19%。按照中怡康数据统计，2015年公司内销零售量市场份额25.39%，同比提拔4.57个百分点。3、出口方面：公司巩固劣势区域，积极拓展新市场、新客户，同时加大自有品牌推广。按照海关数据统计，2015年公司出口量份额14.63%，同比提拔3.12个百分点。
盈利预测与估值。假设公司2016年一季度完成并购，宁波康奈特全年并表的环境下，我们估计公司2015-2017年EPS为0.33元、0.62元、0.85元。按照我们的预测，公司2016年铜合金加工营业将贡献9400万净利润，我们拔取海亮股份以及楚江新材作为可比公司，取其平均值45倍作为铜加工营业的估值，对应的合理市值为42.3亿。另一方面，假设收购完成后2016年宁波康奈特全年并表，那么2016年光伏营业将为公司贡献1亿的净利润。我们拔取协鑫集成、拓日新能作为公司光伏营业的可比公司。因为宁波康奈特的出产地在越南，不受美国双反查询拜访的影响，因而我们认为宁波康奈特跟国内的光伏厂商比拟具有较大的合作劣势，能够赐与20%的估值溢价，对应宁波康奈特的合理市值为51亿元。对应增发完成后3.13亿的总股本，合理的方针价为29.8元。考虑到公司光伏营业将来的成长性，上调公司投资评级至“买入”。
此外，公司医保门店625家，占公司药店总数的58.85%。跟着国度打消医保门店的资历审查，实行和谈办理，有益于公司医保占比力低的上海、江苏等地门店医保资历的获取，提拔门店发卖。
能量激光板块：大功率激光在汽车焊接切割手艺获得分量级冲破，打破国外垄断。目前国内激光焊接的使用率大约在20%摆布，按照国外60%的使用率，将来五年国内汽车厂商激光焊接设备市场空间可达500亿。高端细密加工上，公司皮秒级激光手艺走在蓝宝石切割前列。将来三年，能量激光板块保守估量将连结年均15%摆布的增速，到17年将有11亿元的收入。
将来六个月内，赐与“隆重增持”评级。
海南海药：定增方案调整，大股东高比例认购
主停业绩稳健增加。公司本年实现发卖面积23.35万方，同比增加160.9%;发卖金额24.22亿元，同比增加33.5%。姑苏及上海宝山、普陀三个项目标交房添加使得营收同比增加33.5%。公司本年毛利率有所下滑，或因次要结转项目“姑苏湖墅金典”毛利较低所致。15年净利润同比下降47.2%，次要系14年公司剥离部公司股权带来了较高的投资收益。扣非后净利润同比添加24.94%。公司偿债能力较强，本年提前大部门持久告贷，以致本年的资产欠债率同比有所下降，融资实力加强。
增发进一步提拔公司高端配备制造能力和铝型材深加工程度。本次募投项目标实施有益于公司抓住轨道交通制造业成长和国度支撑民间投资的契机，抢占轨道交通车辆市场，同时有益于公司将首发募投项目、再融资项目进行无机跟尾，使“大截面交通运输型材深加工项目”和“轨道交通车体材料深加工项目”效益最大化。
下半年甚至四时度非息收入增加仍然连结强势。2015岁暮净非息收入增加48%，此中手续费及佣金收入同比增52%，投行、托管、理财、代办署理委托、信用卡等营业全面开花，从收入来历看可持续性较强。
其他营业中，联碱营业实现收入7.13亿元，同比增加9.03%，贡献毛利1.22亿元，同比增加129.37%;盐营业收入4.54亿元，同比下滑7.32%，贡献毛利2.02亿元，同比下滑4.76%;此外磷化工与川菜调味品营业起头贡献业绩，别离实现收入2.17亿元与3368万元，贡献毛利2241万元和711万元。
华工科技系国内激光器行业领军企业。公司有激光加工设备、光电器件、元器件、激光全息防伪产物、计较机软件及消息集成五大营业板块的财产链结构。2015年前三季度公司实现营收19.14亿元，同比增加8.3%，收入连结相对平稳;因为非经常性收益大幅削减的来由，导致净利润仅1.09亿元，同比削减25.9%。
公司发布2015年年度业绩。2015年公司实现停业收入30.62亿元，同比增加12.40%;归属于上市公司股东的净利润8.25亿元，同比增加9.63%;每股收益0.28元。
类别：公司研究机构：西南证券股份无限公司研究员：朱国广，施跃日期：2016-03-10
A、区域扩建中，冲破现有规模瓶颈。目前公司区域的产能操纵率跨越100%。按照最新的施工进度，估计区锻炼场扶植项目2016年上半年能成功投入利用。别的，昌平1000多亩校区估计将于2016年岁尾开业运营。建成后，在构成“一南一北”的款式，市场龙头地位进一步巩固，B、新建+兼并快速扩张，增加动力充沛。驾校行业先期固定资产投资较大，拿地时间较长，新建校区往往需要5年摆布的时间。我们判断，公司后续更可能操纵本钱劣势采用并购体例进行异地扩张，在重点城市（辐射生齿跨越500万）选择本地前3名的驾校进行股权合作，输出优良的尺度化办理经验，提高我国驾校的全体质量。公司10年的近景方针是在全国扩张，成为的行业龙头。目前，公司在南昌、东莞、成都等多地都有储蓄项目，估计外延贡献将成为支持收入增加最次要来历。按照公司汗青数据，新校区自建投入规模5亿元，驾校培育期3年摆布，至5-6年由口碑效应惹起新裂变式增加，招生数量急剧上升。据此推算，能够认为公司将来5年增加动力充沛。
洽洽食物：收入导向明白，预备工作充实，2016收入增加无望上台阶
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：蒲东君日期：2016-03-10
事务：
光通信财产快速成长，行业龙头业绩无望大幅超预期。15年以来，受益于宽带中国扶植，以及数据需求的快速提拔，整个光通信行业迎来快速成长，行业增速跨越20%。同时陪伴中国挪动加速固网宽带扶植，将来两年运营商在固网宽带扶植无望快速推进，整个行业也将连结高速增加。作为整个光通信行业的龙头企业，公司业绩在15年无望迎来迸发，并大幅超出市场预期。
公司发布2015年年报，我们对此赐与点评。
公司逐渐加速推进污水、污泥扶植项目。2016年确保水七厂二期厂内土建工程主体落成、沙西线及绕城高速输水管道全面落成;三、四、五、八污水厂提标扩能项目估计于2016年6月30日投入运转;巴中市污水处置迁建工程项目扶植，力争2016年4月完成完工验收;推进万兴环保发电厂扶植力度，确保2016岁尾整个电厂并网发电，隆丰环保发电厂项目无效推进。
类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：施毅，，田源日期：2016-03-10
类别：公司研究机构：中国中投证券无限义务公司研究员：周明日期：2016-03-10
点评：
维持评级与盈利预测。公司是A股第一家驾校上市公司，以优良的办理团队、充实的激励机制树立起行业规范化、通明化的标杆，在中具有很高的佳誉度。跨越三分之一的新由伴侣或老引见，口碑塑造公司焦点品牌影响力。目前，全体驾校行业的集中度不高，培训质量鱼龙稠浊，我们认为公司在上市后融资渠道畅达，无望成为驾驶员培训行业的整合者。公司抓住新驾驶员这一环节，将来可通过汽车调养、售卖汽车安全等营业进行流量盘活，想象空间较大。同时，现实节制人徐雄也涉猎月子核心等向阳财产，跨行业结构。公司标的稀缺，具有笼盖驾驶员及车辆全生命周期的营业拓展空间，此前赐与“增持”评级。预测公司2015-2017年的EPS别离为0.89元、0.93元与1.00元，同比增加14.55%、4.18%与7.42%。考虑到新股要素赐与必然溢价，按2016年EPS赐与45倍PE，方针价41.85元。
营业整合逐渐加速，平台化结构前景广漠。15年以来，公司先后完成了狼烟星空残剩股权的收购，及旗下子公司狼烟琦狼烟鼎康的收购。母公司武汉邮电科学研究院旗下公司浩繁，财产链完美。在国企“十项试点”进一步落实的环境下，母公司旗下营业整合无望进一步加快。大平台的结构也无望进一步的提拔公司业绩，并推进公司的久远成长。
事务：公司发布2016年一季度业绩预告，实现归母净利润2617万元-3490万元，同比增加50%-100%。
康奈特全球化结构，坐拥越南成本劣势。受经济成长阶段差别的影响，与中国比拟越南博威尔特所处地域工人平均工资程度及电费等能源价钱较低，有益于降低产物出产成本;在税收获本方面，越南为了吸引外资推出了多项税收优惠政策，越南博威尔特从2015年起头享受企业所得税“两免四减半”、免、关税的税收优惠政策。总体来看，越南出产的投产使标的公司较中国同业业企业具有必然的成本劣势。
形势，调整定增方案。1）订价基准日调整为刊行期首日;2）募集资金总额由不跨越45亿元调整为不跨越35亿元;3）大股东认购比例提高，认购金额为不低于16亿元，跨越本次非公开辟行股份总数的40%;4）募集资金投向次要为近程医疗办事平台、海南海药生物医药财产园项目等。
元器件板块：华工高理是我国最大NTC、PTC出产商。鄙人游家电范畴，NTC高精度温度传感器的市场拥有率达到70%。跟着汽车在驾驶以及文娱的智能化提拔，将来五年我国汽车传感器市场将达900亿元。公司成功进入汽车传感器市场，并成功开辟出多种传感器。元器件营收和毛利年均连结30%的增加，成为公司毛利贡献最大营业。估计16、17年将增加69%、37%，别离有9.8亿与13.9亿元的营收。
公司3月9日晚间发布2015年年报。2015年公司实现停业收入131.32亿元，同比增加21.54%，此中Q4实现停业收入35.20亿元，同比增加16.32%;全年实现归属于母公司股东的净利润9.19亿元，同比增加31.65%，此中Q4实现2.33亿元，同比添加26.87%;根基每股收益1.45元，合适我们的预期。2015年公司进一步加大现金分红的力度，拟每10股派发觉金盈利6元，现金分红金额占归母净利润41.3%。
初次笼盖，赐与买入评级。估计15-17年EPS为0.19/0.33/0.42元，目前股价对应PE为92/52/41倍。估计本年EPS将有69%的增加，同时考虑公司在蓝宝石切割、量子通信以及工业物联网上手艺劣势，赐与“买入”评级。
类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：施毅，，田源日期：2016-03-10
事务评论
事务评论
4.区域规模效应凸显，毛利率优于同业
生物医药财产园聚焦抗传染、抗肿瘤。1）2015年前后全球市场发卖额高达数百亿美元的生物制药专利到期高峰的到临，生物制药市场将迎来庞大的成长机遇;2）近两年公司开展单克隆抗体及其它靶向性生物药物的研发，重点聚焦抗传染、抗肿瘤等成长潜力大的产物范畴，人源化及/或嵌合化的单克隆抗体药物系列产物国内领先。重组人CD22单克隆抗体打针液，已进入Ⅱ期临床阶段。3）当前打针用头孢西丁钠、打针用头孢唑肟钠、打针用维生素C、打针用美罗培南等产物原料次要由重庆供应，项目投产无望降低成本，提超出跨越产效率。
2015年，公司实现投资收益7681.70万元，占利润总额的7.77%，次要是措置金融资产收益。停业外收入12904.57万元，占利润总额的13.05%，次要是补助1941.86万元和二厂拆迁过渡期运营净收益1.03亿元。
公司依托材料平台，结构新材料、新型显示、智能使用模块、新能源汽车四大财产平台。每一个平台均结合国表里一流企业，制造由材料至终端使用完整的生态链，成立起强大的合作劣势;依托优良的文化和激励机制，汇聚一流人才，鞭策手艺和商务立异。公司将趁势起飞，成长为数千亿元市值巨头，成为全球立异王者、重生态之星。
年报合适预期，受益成本下降。公司2015年实现停业收入33.11亿元，同比增加6.36%，归属于上市公司股东净利润3.64亿元，同比增加24.02%;扣除非经常性损益后为2.79亿元，同比增加30.26%;每股收益0.72元，合适我们的预期。受益于原材料价钱下降，全年分析毛利率32.54%，较上年提高1.58个百分点，此中收入占比四分之三的葵花子营业毛利率同比提高了3.64个百分点，2016年葵花子原料采购价钱变更幅度较小，估计毛利率将次要遭到电商营业的影响。
【点评】
产物次要使用于数字通信、模仿通信、光传感等范畴。受益国度4G收集的铺设以及国度对收集提速的升级要求，将来2年通信激光设备将连结25%以上的增加16、17年别离将有13亿和18亿的营收。我国量子通信曾经处于财产化前的黎明，量子通信“京沪干线”无望在本年建成，届时将成为量子通信范畴最分量级的催化剂。虽然公司量子点激光器进入商用和批量化出产另有一段时间，可是确实A股中最有可能在量子通信标的目的能够财产化的公司。
兰亭数字为AR/VR数字多产物制造商，具有目前市场先辈的AR/VR视频制造、、后台制造系统、直播支撑系统及基于收集的相关运营经验并供给行业领先的专业产物及办事。投资有助于公司在AR/VR范畴制造内容制造的生态平台，进一步完美公司在AR/VR内容制造范畴的生态结构。
1.涉足VR/AR手艺及产物。康得新（002450.CH/人民币30.20，未有评级）全资子公司康得新光电与ATASH签定和谈，拟以自有资金3，500万美元，以合作设立专项投资基金形式投资Ostendo公司。公司有权在大中华区优先出产、发卖、分销基于Ostendo公司的焦点手艺，或从手艺衍生而来的VR/AR手艺产物。投资标的目的仅为采办Ostendo公司刊行的对应股份。
全面结构办事机械人：公司目前已实现多型号办事机械人的批量化出产及发卖;在公共范畴，公司与银行、、展馆、餐厅等合作的多款机械人均已“上岗”;在医疗范畴，公司研发的骨科前臂复位机已通过医疗检测机构认证;此外，公司在机械人安排系统及近程系统等范畴均有涉足;虽然办事机械人目前对公司收入贡献不大，但将来前景广漠，表现了公司办理层优良的前瞻性。
左手控制VR/AR手艺，右手抓视频内容。
本次员工持股打算还处于筹备阶段，尚具有必然不确定性。
维持“买入”评级，12个月方针价33.3元。公司管理布局优异，渠道下沉和品类拓展空间仍足，并无望逐渐外延成长程序，且分红不变（过去三年的分红率都不变在60%摆布），分享公司持久成长。估计公司2015-2017年收入113、130、150亿元，同比增加15.1%、15.1%、15.6%;实现净利润25.1、30.1、35.8亿元，同比增加20.1%、20.1%、18.7%，对应EPS为0.93、1.11、1.32元。考虑公司增加简直定性、流全盘较小导致的稀缺性要素，以及调味品在食物饮料内也是景气宇较高且护城河宽阔的子版块，理应享受必然的估值溢价，赐与公司12个月方针价33.3元，对应2016年30倍PE。
东方时髦公司调研：全国结构储蓄项目充沛，延深财产链营业拓展空间大
类别：公司研究机构：上海证券无限义务公司研究员：魏赟日期：2016-03-10
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：麦土荣日期：2016-03-10
公司采用“自建+收购”并重的扩张模式，打算将来三年内新建门店1，000家，同时逐渐向中、东部其他区域延长，完成相当于1，000店发卖规模的并购。此外，公司将加速病院周边的门店的新建和收购程序，以衔接将来医药分隔带来的广漠市场。在医药电商方面，加速成长B2C营业，重点制造O2O营业，扶植O2O健康云办事平台，并通过健康办理办事，推进大健康品类的成长。
公司以“用户、立异、智能”为焦点，鼎力鞭策精品工程计谋，连续推出了i-bigger智能洗衣机和物联网洗衣机等广受市场接待的智能新品。公司Q4全体毛利率同比提拔0.7个百分点至26.0%，净利率同比提拔0.5个百分点至6.6%，次要源于高毛利产物占比同比提拔、全体运营效率显著改善以及自有资金增加获得的投资收益添加。我们认为该趋向无望延续，驱动力来自：产物布局持续优化（高毛利的滚筒、变频洗衣机占比提拔）、电商发卖占比进一步提拔（线上比拟线下发卖净利率高0.5-1个百分点）、原材料成本维持低位以及运营效率的持续提拔。
休闲食物电商景气精明，公司自营电商无望异军突起。公司认为电商作为休闲食物成长的新模式，将成为公司将来的利润增加点，跟着公司对以外延收购切入电商的计谋进行调整，公司曾经明白了成长自营电商的计谋。2015年公司增资电商子公司注册本钱到2000万元，进一步加强电商本钱实力，同时还修订了公司运营范畴，添加了果干、蜜饯、肉干肉脯、原枣、巧克力等五类产物的分装，均是为了更好更快的鞭策电商营业的成长。
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：蒲东君，周晶晶日期：2016-03-10
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：施妍日期：2016-03-10
公司中高端定位契合消费升级的趋向，新品契合智能家居、物联网的时代海潮，估计公司市占率无望继续提拔，盈利能力将进一步加强。估计公司2016-2018年停业收入同比增加16.5%、13.1%和10.1%，净利润同比增加19.2%、17.7%、13.2%，对应EPS1.73元、2.04元和2.31元。公司目前市值135亿元，自有现金（货泉资金+理财富物-短期告贷）87亿元，目前股价对应2016-18年PE13.8倍、11.7倍、10.4倍，略低于行业平均，供给了较强的平安边际，维持“买入”评级。
公司15年净利润高增加，将来公司值得关心的劣势在于：1、优良经纪营业向财富办理营业转型，通过财富办理办事经纪客户从而获得较高佣金率和较高市场份额，我们预期在公司资产办理营业快速成长布景下转型还将结果显著;2、IPO和再融资储蓄丰硕，公司过会项目2个，在会项目67个，在会排名第6，估计16年投行营业仍能连结高速增加;3、立异营业大有可为，公司H股融资结构、FICC营业推进行之有效，有助于丰硕公司收入利润布局，培育新增加点。估计公司16、17年EPS别离为1.42、1.58元，维持买入评级。
同时，公司本年主推的游戏《六龙御天》流水不竭超预期，单月超万万美金的流水数据刷新港台地域游戏单品月流水的最高记载，我们领会到《六龙御天》2016年前两个月的单月流水也冲破万万美金，持续强势表示。公司3月起头将连续有新游戏在分歧地域上线，新游戏的上线运营将使得公司游戏流水迈上新台阶。
公司15年实现停业收入33.36亿元，同比增加3.77%;实现归属于上市公司净利润2.19亿元，同比增加31.33%。此中15Q4实现停业收入9.64亿元，同比增加19.18%，实现归属于上市公司净利润0.55亿元，同比大幅增加58.52%。合适预期。
1;市场需求提速，中国挪动入局大幅提拔行业需求。目前全球数据总量无望从15年的8.5ZB快速增加到2020年的40ZB，数据的快速增加也带来了流量传输需求的大幅提拔。同时，中国挪动也鼎力加速在固网宽带方面的市场结构和客户拓展，15年更是打破了光纤光缆的采购记实。陪伴挪动在固网宽带方面的扶植提速，电信，联通也将被带动大幅增加接入及传输收集的扶植和系统升级，整个行业的需求无望在15年的根本上继续连结高速增加。
演讲环节要素：
立异营业大有可为。2015年公司持续成长营业立异，零售经纪营业摸索互联网金融，借力“互联网+”满足客户多样性需求;投行营业鼎力拓展资产证券化，15年刊行规模市场排名第一;自营投资全方位推进FICC分析营业平台扶植，同时证券托管营业排名第一，立异驱动计谋根基构成，公司将享受立异盈利。
风险提醒。市场所作的风险;原材料价钱波动的风险;固定资产投入产能消化和影响公司业绩的风险;两次非公开辟行股票的风险。
2;光纤光缆求过于供，行业龙头受益显著。我国是次要的光纤光缆出产国，全球占比接近50%。之前受困于市场需求偏低影响，产能提拔后不断不克不及无效。受益需求提拔，15年国内的光线光缆呈现了求过于供的场合排场，相关线缆厂贸易绩快速增加。同时，中兴等主设备商的业绩也迎来快速提拔。狼烟通信作为国内集主设备和光纤光缆于一体的分析型光通信企业，将充实受益于此，15年的业绩无望大幅超出市场预期。
类别：公司研究机构：西南证券股份无限公司研究员：朱国广，何治力，施跃日期：2016-03-10
复合肥放量贡献业绩增加次要增量。公司具有肥、碱、盐三大营业板块，此中复合肥营业贡献了64%的收入和60%的毛利，是公司最次要的收入利润来历。2015年公司复合肥营业实现收入37.54亿元，同比增加24.84%，贡献了业绩增加的次要增量。受益于宁陵和山东平原新建复合肥产能投产，以及公司对山东、河南等北方用肥大省的渠道扶植逐渐完美，公司复合肥销量大幅增加，全年发卖185万吨，增加27.46%，带动了该营业收入的增加。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益，导致净利润增速大幅高于停业利润增速。
次要概念
类别：公司研究机构：安信证券股份无限公司研究员：苏铖日期：2016-03-10
类别：公司研究机构：中泰证券股份无限公司研究员：胡彦超日期：2016-03-10
从品类来看，公司非药品类的增速高于药品。药品（+26.27%）、保健品（+22.93%）低于平均增速（+27.59%），医疗器械（+46.91%）以及其他品类（+36.74%）高于平均增速，次要是公司加大了非药品类、小我护理品的引进和推广，同时不竭推进母婴类产物的发卖，2015年，公司大健康立异品类增加率37%。将来非药品类仍无望维持较高增加。
事项点评
风险提醒：驾校培训模式;生源下滑;大兴校区锻炼道削减。
风险提醒：资产注入尚未获得证监会核准;美国、欧洲对越南实施“双反查询拜访”。
美国引领全球光伏行业强势苏醒。对比汗青，2013年光伏新周期苏醒具有几个新的特点：1、由“小国驱动、单一主体”转向“大国主导，多轮驱动”。2、成本大幅下降，洁净无污染、分布式等比力劣势得以放大，容易催生更多的政策搀扶，而更低的补助程度有益于政策的延续;3、终端逐渐进入用户侧平价，行业逐渐脱节政策依赖而成长，分布式的消费属性将驱动行业持久不变繁荣。据GTMResearch预估，2015年全球光伏新增装机容量将增至59GW，2020年全球光伏新增装机容量将达到139GW，将来5年复合增加率为18.70%。
按照美国联邦公办理局数据，美国80%成年生齿具有驾驶证。我邦交管局数据显示中国持驾驶证生齿比例仅占30%（此中包含10%+农用车），持有汽车驾照的比例为17%摆布。驾驶技术日渐成为一项糊口技术。值得强调的是，驾驶技术培训涉及交通平安，不等同于一般的职业技术培训，技术不足激发交通变乱具有较着的社会风险性。公司多年深耕，极其注重对驾驶员交通平安认识与驾驶技术的培训。在培训中，不盲目追求培训数量，以至节制人数讲授质量;待新驾驶员分开学校后仍供给配套的驾驶平安技巧教育。以优良的讲授质量为，公司违规比例低于同业业。2014年，公司收纳数量25万人，同期全国新增驾驶员2000万人次，市场拥有率仍有较大提拔空间。我们估计驾校行业在强者呈现后会敏捷通过兼并提拔市占率，行业日趋规范化、集约化。
在不考虑刊行H股的景象下，我们预测2016-2017年每股收益为0.30元和0.34元，对应的动态市盈率为19.49倍和17.31倍，公司估值略低于行业平均估值。公司自来水营业相对不变，污水处置营业实现跨区域成长;环保营业（垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处置和污泥处置）初见成效。跟着在建项目标投产运营，污水处置和固废处置等营业的产能和销量将有显著提拔，赐与公司“隆重增持”评级。
维持“增持”评级，市场决心修复，看好易幻收集将来海外游戏刊行营业拓展。宝通科技通过拟推出员工持股，向市场传送了看好公司将来成长的积极信号，通过与易幻收集合作，公司互联网文娱化程序迈出第一步。跟着易幻爆款产物超高流水的不竭实现以及公司新产物的连续上线，我们看好易幻收集本年的业绩表示，连系宝通在保守营业方面向总包揽事的升级转型，我们看好公司在2016年的盈利能力。我们维持15-17年按增发后3.67亿总股本全面摊薄EPS为0.23/0.63/0.83元的盈利预测（16/17年易幻业绩许诺归母净利润不少于1.55/2.02亿元），对应PE为91/33/25倍，维持“增持”评！p
投资：买入-A投资评级，6个月方针价24.30元。基于原材料成本迟缓回升和电商初期利润率低的假设，我们估计公司2016-17年的每股收益别离为0.81元和0.90元，方针价相当于2016年30倍市盈率。
积极回购彰显公司久远成长决心，与九鼎投资合作外延预期强烈。公司低位回购365万股，再次彰显公司大股东持久看好公司前景。同时公司外延成长的程序加快，与九州证券配合倡议设立10亿财产并购基金，此中九鼎投资是九州证券控股股东，公司将来将着眼于生物手艺、无机化学及其他新材料手艺展开财产链整合和财产扩张，外延整合预期强烈。
投资：受经济大拖累资产质量，业绩高增加短期大概不再是安然银行的标签，但与同业比拟仍是一家看点颇多的银行，集团分析运营布景下我们看好非息收入的表示。目前安然银行估值对应2016/2017年净资产估值为0.90X/0.77XPB，平安边际较高，维持买入评级。
风险提醒：发生经济或者金融系统性风险。
2015年，公司实现停业收入58.38亿元，同比增加25.08%，实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增加76.70%。受益于复合肥产能带来的销量增加，公司全年收入实现了快速增加。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益，配合鞭策了净利润的快速增加。跟着盐业的不竭推进，品种盐营业的市场空间和盈利空间无望完全打开。公司作为品种盐国内龙头企业，渠道结构完美，无望迎来快速成长。公司鼎力制造的农村电商营业即将迎来推广，在我国农村电商快速增加的布景下，无望凭仗渠道劣势博得先机。估计公司2016、2017年EPS别离为0.32元和0.54元，以公司3月8日收盘价14.19元计较，对应PE别离为44.34倍和26.28倍，维持“增持”的投资评级。
盈利能力连结不变。公司全年分析毛利率为17.64%，较客岁同期小幅下降0.01个百分点，盈利能力根基连结不变。分营业看，复合肥营业毛利率16.62%，同比下降0.82个百分点。在单质肥价钱上涨的环境下，公司加强成本节制，优化产物布局，复合肥营业总体连结了较好的盈利能力。联碱营业毛利率17.15%，大幅提拔9个百分点，次要受益于氯化铵价钱上涨。品种盐营业毛利率46.44%，提拔1.14个百分点，连结在较高程度。
狼烟通信：光通信扶植加速，行业龙头平台结构业绩提速
等候2016年分歧凡响，能够长拿的优良公司。（1）我们认为跟着公司体量的不竭增大和寂静一年多之久后，其外延式拓展的需乞降火急性不竭添加，特别是一些具有处所特色的调味品品牌。此外公司加速立异营业测验考试，2月26日通知布告成立“前海天益商业”，以操纵现有渠道资本，寻找新的增加点，我们看到公司电商营业成长敏捷，14年不到2000万，15年跨越8000万。总之，我们估计2016年公司将外延成长和立异营业的程序，很可能是分歧凡响的一年。（2）以更远的视角看，海天在品类扩张和渠道下沉方面空间仍足（终端数量仅为金龙鱼一半，县级市场笼盖率50%），且公司的护城河很是宽广，不只体此刻品牌的壁垒，更主要的是餐饮渠道的粘性很是之高，海天这方面的劣势极为较着。同时，海天的精细化办理能力和施行力出类拔萃，业绩兑现和预期指导结实，是能够进行持久持有的优良公司。
全年费用节制结果较着促成本收入比下降5个百分点。2015岁暮，营业及办理费增速降至13%。2015年的新增分支机构远多于2014年带来停业费用的刚性增加，但增速大幅放缓，此中人工费用增速为8%。
类别：公司研究机构：中银国际证券无限义务公司研究员：马太日期：2016-03-10
投资评级：估计公司2016-2017年EPS别离为0.38和0.42元，对应PE别离为28、26倍，赐与“买入”评级。
类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：蒲东君日期：2016-03-10
康得新：投资VR/AR公司，迈入新蓝海
员工持股表现公司对将来成长决心，超预期。继公司董事长28.19元/股均价增持公司1亿元股票、24.94元/股均价增持20000股和副总司理以24.77元/股均价增持81100股后，公司此次拟推出员工持股打算，将公司好处与更多公司高级办理人员、焦点团队，向市场传送了公司对将来成长以及和易幻合作的决心，公司将基于此次合作，公司成长新篇章，将互联网文娱化计谋积极稳步推进下去。同时本次员工持股面向上市公司和控股子公司，同时向优良员工，可以或许充实激发公司和各子公司下层员工的工作积极性，我们看好公司是保守主业仍是手游海外刊行新营业在将来的快速成长。
演讲要点
项目录要深耕上海，结构长三角。公司目上次要有6个地产项目，建筑面积共计215.8万平方米，可售面积共计173.64万平。公司结构不断以来都以上海为根底，辐射长三角地域。受益于一二线城市地产的回暖，公司目前所存项目标发卖前景十分可观，估计16年会为公司带来不变的收入。
别的，公司以建立A+H股跨境双融资平台为方针，正积极推进H股刊行打算，目前，国有股权办理方案、国有股转持方案已获批。募资将用于扩大运营规模、项目投资扶植、收购兼并等。H股上市将加强公司资金实力，并进一步提拔分析合作力。
各营业收入均实现较快增加。经纪佣金率降幅放缓，份额略有回升。公司加速经纪营业向财富办理转型，经纪佣金率为万分之5.3，高于行业均值万分之5.0，15年市占率为4.34%。两融份额降幅收窄。15年两融市占率呈现下降态势，但四时度末降幅收窄为5.35%。投行营业持续发力。15年公司股权融资规模478亿元，同比提拔140.84%，市占率升至4.72%，债券承销锦上添花。自营设置装备摆设固收为主，投资气概稳健。15年实现自营收益56.81亿，同比增加123.83%，布局中固定收益类证券占75%。资产办理兴旺成长，量化固收产物显特色。15年资管受托规模4148.20亿，同比增加133.40%，实现资管收入11.42亿，同比添加167.43%，量化和固收获拳头产物。
公司15年业绩实现高速增加。公司发布15年年报，全年实现营收252.92亿元，同比增加129.87%;实现归母净利润109.09亿元，同比增加183.29%;实现根基EPS1.88元，同比增加159.99%;加权ROE为23.95%，同比增加13.10个百分点。
演讲要点
募集资金投资项目环境。公司通过全资子公司沈阳利源轨道交通配备无限公司实施本次项目。项目建在沈阳沈北新区。本项目建成后，公司具备年产客运轨道车辆1000辆（包罗动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆）、铝合金货1000辆、铝型材深加工产物6万吨的出产能力，将构成公司的高端配备制造能力和进一步提拔公司铝型材深加工程度。
益丰药房2015年年报业绩点评：净利润同比增加25.17%，门店扩张方针明白
房地产市场不景气;行业合作加剧;原材料价钱上涨风险。
风险峻素：食物平安风险、新品拓展不及预期。
非药品类无望维持高速增加
风险提醒：光通信行业成长低于预期，平台整合低于预期
公司不只在中国度电博览会上展现了包罗比佛利高端洗衣机和迪士尼个性化定制洗衣机等新品，还初次提出了“小天鹅+”计谋，要从质量化、品牌化、年轻化、高端化、电商化、前瞻化等六大标的目的，建立六大计谋系统结构，次要包罗小天鹅+意大利工艺研究所、小天鹅+迪士尼、小天鹅+国度击剑队、小天鹅+90后艺术家、小天鹅+电商平台、小天鹅+校园洗衣房等6个维度的资本整合和跨界立异，平台整合驱动转型，剑指中国中高端家电消费市场。
宝通科技：拟推出员工持股打算绑定公司、小我好处，看好公司转型成长
类别：公司研究机构：浙商证券股份无限公司研究员：杨云日期：2016-03-10
聪慧医疗计谋持续推进，财产链逐渐丰满。1）久信医疗专注于手术室干净用房、数字化手术室，目前为全国400多家病院扶植了5000多间干净手术室和重症监护室，病院扶植经验丰硕;2）小鹿暖暖焦点营业是制造区域性云病院，基于云病院建立分级诊疗、健康办理、医药联动、体检合作、诊后随访、家庭大夫等整个医疗生态系统;3）淮南区域卫生消息平台的扶植是对公司堆集资本的分析调动，是公司从工程扶植向项目运营改变的标记性事务。
公司节制权不变。本次刊行4.24亿股后，公司刊行在外股份合计13.76亿股。本次刊行完成后，王民、张永侠佳耦持有公司2.70亿股，占比为19.66%。
重点关心。四大营业平台齐发力，立异引领持续高增加。
新都化工（002539）发布2015年年报。2015年，公司实现停业收入58.38亿元，同比增加25.08%，实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增加76.70%，根基每股收益0.23元。利润分派预案为每10股发放现金盈利0.8元。
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